本周，A股整體小幅上揚，大盤藍籌股和小盤成長股交替走強，先是周初上證50、滬深300沖高，隨后中證2000、中證1000接力上漲。受年末效應影響，成交量進一步萎縮，12月26日一度創出近3個月來地量，全周成交進一步萎縮至6.9萬億元，再創“9·24行情”以來新低（完整周）。

兩融市場也有所降溫，小幅凈賣出逾45億元，近3個月來第二次出現周凈賣出現象。通信行業本周繼續獲得融資客逾20億元融資凈買入，電子獲得近19億元融資凈買入，汽車、商貿零售、醫藥生物等也均獲得超億元融資凈買入。計算機、銀行、傳媒三行業均被凈賣出超10億元。

另據數據統計，電子全周獲得逾180億元主力資金凈流入，電力設備獲得逾132億元凈流入，公用事業、汽車、銀行、機械設備等獲得超80億元凈流入；傳媒行業主力資金凈流出逾123億元，計算機、醫藥生物、房地產均凈流出超10億元。

銀行股低估值

銀行股本周再度全面走強，在四大行連續創歷史新高的帶動下，銀行板塊指數連續5周上攻，順利突破10月8日的高點，刷新歷史紀錄，年內累計大漲46.23%，創近十年來最大年度漲幅。

今年以來，所有銀行股都獲得正收益，漲幅中值約為40%。上海銀行漲勢最佳，累計大漲73.23%，滬農商行、浦發銀行、南京銀行、杭州銀行等漲幅也超過60%。四大行中，農業銀行以55.72%的年度漲幅據首，工商銀行、中國銀行、建設銀行也分別錄得54.81%、46.14%、43.54%的漲幅。

雖然銀行股連續上漲，但截至12月27日收盤，所有銀行股仍全部破凈。最低的民生銀行市凈率僅為0.33倍，貴陽銀行、鄭州銀行、華夏銀行、光大銀行等市凈率均低于0.5倍，銀行股中市凈率最高的招商銀行也僅0.99倍。

此外，所有銀行股動態市盈率全都低于10倍。青農商行最低，動態市盈率僅4.03倍，長沙銀行、平安銀行、蘇農銀行、北京銀行等13股動態市盈率也都低于5倍，最高的蘭州銀行動態市盈率也僅7.23倍。

年末集中分紅

銀行股年底持續走強，除了低估值外，或也與其近期密集分紅有一定關系。

隨著新“國九條”的出臺，上市銀行積極響應，紛紛推出中期利潤分配方案。根據公告統計，共有22家A股上市銀行披露了2024年中期分紅計劃。其中，已有蘇州銀行、民生銀行、廈門銀行、滬農商行等9家銀行完成中期分紅。

工商銀行日前發布“2024年第三次臨時股東大會決議公告”，向截至2025年1月6日收市后登記在冊的普通股股東派發現金股息，每10股派發1.434元（含稅）。A股股息預期將于2025年1月7日支付，H股股息預期將于2025年1月24日支付。

郵儲銀行也公告，A股股利預計于2025年1月8日派發，H股股利預計于2025年1月24日派發，合計派發146.46億元（含稅）。

農業銀行、中國銀行、建設銀行也紛紛決定在2025年1月派發2024年中期股息。華夏銀行、渝農商行、北京銀行等2024年中期現金分紅方案已被股東大會審議通過，等待安排具體時間派發。江蘇銀行、交通銀行、光大銀行等中期分紅預案則處于等待股東大會審議過程中。

中信證券認為，12月重要會議結束后，市場對于政策的博弈告一段落，人民幣大類資產配置框架下思考，銀行股仍將是確定性強的方向，年底和年初將步入保險開門紅增配季，股息高、波動低、經營穩的銀行品種預計仍是險資增配方向。

機構展望后市

銀河證券表示，A股市場格局在政策支撐下已經發生轉變，盈利的改善仍需要時間，基本面支撐仍較滯后，未來市場的持續性與上升空間將取決于政策出臺的節奏與執行力度。投資機會可聚焦自主可控下的科技創新板塊，中長期自主可控和國產替代的科技創新相關板塊具有戰略布局價值；受益于國內需求回暖的相關消費行業，汽車、家電、建筑裝飾等行業也有望受益。

長江證券稱，慢牛在望，看多中國股市。歷史經驗顯示，國內政策發力或能助力股市抵御外部風險和波動。根據最新政策方向，能找到2025年宏觀線索的關鍵是“水”，產業線索的關鍵是“路”。“水”和“路”，指的是“貨幣之活水”和“信用之通路”，若“貨幣之水”能尋找到“信用之路”，“路通”且“水活”，則慢牛行情將徐徐展開。

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