找到更具效用的“造血”方法。

來源｜醫藥研究社

融資，已經是南京醫藥長期發展戰略中的關鍵一環。

據悉，自2009年以來，該公司已進行多達15次融資，累計金額高達376億元，其中大部分資金都被用于補充流動資金或置換有息負債。

近日南京醫藥的融資新動向，就是其公布了可轉債預案，計劃募集10.81億元資金，用于南京醫藥數字化轉型項目、南京醫藥南京物流中心（二期）項目、福建同春生物醫藥產業園（一期）項目以及補充流動資金。

雖然此次南京醫藥的融資計劃凸顯了項目建設的重要性，但聯系到公司的財務現狀，補流可能仍是南京醫藥的重中之重。對此，資本市場也沒有給出很正面的反饋。截至12月25日收盤，南京醫藥股價下降2.89%至5.04元/股。

01

業績“原地踏步”

融資“輸血”具有必然性

目前南京醫藥的發展有些“原地踏步”跡象。

財報顯示，今年前三季度，公司實現營業總收入409.38億元，同比增長0.97%；歸母凈利潤4.42億元，同比增長0.36%。

在營收利潤增幅較小的情況下，南京醫藥還在負債前行。公開數據顯示，2021-2023年以及2024年前三季度，南京醫藥資產負債率分別達79.78%、78.85%、74.46%及76.75%，高于同行業公司平均水平。

為何會呈現這樣的發展面貌？這涉及到經營模式。

據了解，南京醫藥主要立足藥品流通領域，從事醫藥批發、醫藥零售、醫藥“互聯網+”、醫藥第三方物流服務等，其中醫藥批發是公司的核心業務，貢獻了超九成收入。

南京醫藥介紹，醫藥批發業務是指公司從國內外供貨商采購產品，收到訂單后及時安排物流配送服務，協助開展市場服務。業務服務對象主要包括醫院、社區衛生機構、連鎖藥房及單體藥店、鄉鎮衛生院、診所等非公立醫療機構以及商業分銷企業。

由于醫院占藥品銷售終端最大比重，且醫院純銷方式符合“兩票制”的醫改政策方向和渠道扁平化趨勢，故醫院純銷業務是南京醫藥未來藥品批發的主要流通模式。

從上述業務內容來看，南京醫藥肩上的擔子肯定是沉重的。

具體而言，目前我國藥品流通行業呈現出明顯的“強者恒強”趨勢。

南京醫藥財報提到，2022年，藥品批發企業主營業務收入前100位企業占同期全國醫藥市場總規模的75.2%，同比提高0.7個百分點（其中前10位企業占57%，同比提高0.2個百分點）；前100位企業主營業務收入占同期全國藥品批發市場總規模的96.1%。

上海醫藥、華潤醫藥、九州通等主營業務收入超過千億元的大型藥品流通企業，市場地位頗為穩固。

南京醫藥規模體量不算小，但對比真正的頭部顯然還有較大努力空間。

與此同時，醫藥批發業務對公司的產品采購、倉儲管理、物流配送等方面提出較高要求，也頗為考驗公司的資金實力。

從財報數據來看，南京醫藥的成本壓力不小，2024年前三季度，其營業成本高達384.15億元，同比增長0.87%。

另外，分級診療、醫保控費、藥價動態調整等醫改政策實施，對醫藥流通企業的業務經營也產生一定影響。

創收難度持續加大的情況下，為了維穩發展，南京醫藥融資“輸血”可以說具有必然性。但融資只能緩一時之急，要想可持續發展，還是需找到更具效用的“造血”方法。

02

看到效率需求

打造“數字南藥”

數字化其實已經成為南京醫藥一條重要的發展主線。

在今年的中報中，南京醫藥就透露，數字化轉型是其實現“十四五”戰略規劃目標的關鍵環節，目前也已取得一定成果。

比如，報告期內，數字化中臺技術底座建設完成開發環境、預發環境及生產環境部署等工作；業務中臺遷移完成應收賬款新底座遷移、生產環境Oracle數據庫及技術底座部署、技術底座性能測試及功能測試等工作；南藥混合云建設完成專屬云招標工作；數據治理咨詢提交大部分交付成果，取得預期成效。

另外，南京醫藥申報的案例《基于智慧供應鏈的醫藥流通共享協同平臺建設》入選第五屆（2023年）全國智慧企業創新實踐案例。在第四屆江蘇省大數據開發與應用大賽決賽中，“南京醫藥數字化場景-智慧供應鏈”案例榮獲“數據要素×行業典型案例”。

因此，南京醫藥此次募資，也考慮到數字化轉型的需要。

從市場需求來看，數字化的確是南京醫藥必走的道路。具體而言，近年來醫療行業更加追求醫療資源的精準匹配和高效利用，這也要求南京醫藥等專注醫藥批發的企業提高市場反應能力，加碼供應鏈建設，應用數字化手段已經十分必要。

不過，“效率優先”的時代主題下，醫藥流通領域的競爭焦點也已經發生改變，不再局限于單純追求市場份額，頭部公司都在堅定數字化路線。

比如，近年來，九州通已在業內率先實施由傳統醫藥分銷業務向數字化、平臺化和互聯網化轉型升級，通過搭建千億級醫藥供應鏈服務平臺，完成了全品類采購、全渠道覆蓋和全場景服務的業務布局。

由此來看，邁入數字化周期的南京醫藥能否脫穎而出，還有懸念。

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