原標(biāo)題：廣發(fā)證券：維持開潤股份“增持”評級 目標(biāo)價30.72元 來源：智通財經(jīng)

廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持開潤股份(300577.SZ)“增持”評級，預(yù)計21-23年EPS分別為0.96/1.23/1.54元/股。現(xiàn)價對應(yīng)21年P(guān)E為19倍，參考過去三年平均PE，同時由于公司基數(shù)變大，給予21年32倍PE，合理價值30.72元/股。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

公司公告2021年半年度業(yè)績快報，業(yè)績調(diào)整結(jié)束。

上半年公司營業(yè)收入9.9億元，同比增長3.65%，歸母凈利潤0.97億元，同比增長50.79%，扣非歸母凈利潤0.84億元，同比增長45.05%。第二季度單季公司營業(yè)收入5.38億元，同比增長28.88%，歸母凈利潤0.52億元，同比增長59.6%，扣非歸母凈利潤0.63億元，同比增長122.1%。自2020年一季度遭遇國內(nèi)外疫情以來，公司營業(yè)收入和扣非歸母凈利潤在連續(xù)五個季度下降后，迎來正增長，業(yè)績調(diào)整結(jié)束。

代工制造業(yè)務(wù)和品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)雙雙復(fù)蘇。

考慮到品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)去年是上半年受國內(nèi)疫情影響更大，因此今年上半年預(yù)計公司品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)營業(yè)收入增速較代工制造業(yè)務(wù)更快。歸母凈利潤增長快于營業(yè)收入增長，預(yù)計主要得益于毛利率提升，代工制造業(yè)務(wù)方面，公司向頭部客戶集中，頭部客戶的毛利率更高，品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高毛利率新品占比提高，包括運營更加精細(xì)化。

該行看好公司未來業(yè)績有望實現(xiàn)二次起飛。

代工制造業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)鞏固與耐克、迪卡儂、VF集團(tuán)、戴爾等優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系，訂單規(guī)模持續(xù)放量。同時，依托優(yōu)秀的精益管理和生產(chǎn)制造能力，不斷拓展VF集團(tuán)內(nèi)各知名品牌，收購優(yōu)衣庫核心供應(yīng)商部分股權(quán)，進(jìn)入“針織服裝+面料”新賽道。品牌經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，公司結(jié)合大數(shù)據(jù)和精準(zhǔn)用戶畫像分析，積極研發(fā)新產(chǎn)品，努力拓展抖音等新興渠道，強(qiáng)化品牌塑造和提升，重視粉絲運營和流量轉(zhuǎn)化，自有品牌90分實現(xiàn)較快增長。

風(fēng)險提示：原材料價格波動的風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險。

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