齊魯證券5年7成保薦項目破發 或拖累維力醫療IPO
王樂
“投行項目就像西天取經，客戶是唐僧，到處求蓋章放行，券商是悟空，什么事都得擺平而且總挨罵。”一位業內人士以此比喻企業IPO的艱難坎坷路程。
然而，對廣州維力醫療器械股份有限公司(下稱“維力醫療”)來說，這一個股東急需套現的“唐僧”，卻找到了一個并不怎么靠譜的“悟空”，其保薦人齊魯證券過去5年保薦的10個IPO項目當中，7個目前處于深度破發狀態。
業內人士認為，從齊魯證券過往的表現來看，比一些受到重罰的券商的保薦記錄還要差，或許會成為維力醫療IPO的絆腳石；此外，維力醫療計劃發行的2500萬股中，六成為老股東直接轉讓套現，金額達1.5億元。
五年七成公司“破發”
Wind數據顯示，2009年～2014年，齊魯證券共有10個IPO保薦項目上市，包括寶通帶業(300031.SZ)，北京君正(300223.SZ)，豪邁科技(002595.SZ)、山東章鼓(002598.SZ)等，還有今年剛剛登陸中小板的光洋股份(002708.SZ)。
然而，上述10家公司的股價表現卻難以令人滿意，按照前復權方式計算，目前7只股票處于破發狀態，截至上周五收盤，7家公司相對于發行價縮水25%～75%不等。
一位接受采訪的投資者質疑：五年來保薦公司多數破發的狀況下，老股大量被套現的維力醫療IPO前景堪憂。
齊魯證券保薦的10家公司當中，6家在2011年上市，這六家公司2012年“全軍盡墨”，當年業績均出現了下滑，其中于2011年11月底上市的贊宇科技，上市次年業績便大幅“變臉”，2012年凈利潤僅為730萬元，同比下降92.98%。
一位接近齊魯證券的人士向《第一財經日報》稱，齊魯證券一直存在投行團隊人員流動太快的情況。此前齊魯證券從安信證券挖來一位知名保薦代表人負責其投行業務，此后投行業務一度有所擴張，不過該保代完成不到兩個項目便跳槽到宏源證券，同時也帶走了部分團隊。
該人士認為，齊魯證券此前承諾的待遇比較好，無論是保代津貼還是項目提成在業內都很高，但由于事后并沒有完全兌現承諾，導致其投行部門人員流動性較大。
妨礙維力醫療上市？
2012年7月，證監會[微博]公布的2012年證券公司分類評價結果顯示，齊魯證券由2011年的AA級降至A級，與多次涉及問題項目的平安證券[微博]“同病相憐”；而2013年7月出爐的分類結果當中齊魯證券也繼續是A級。
齊魯證券“劣跡斑斑”的保薦業績記錄，到底會不會妨礙維力醫療上市？
一位華南券商投行業務高管向本報記者稱，監管部門一直看重券商在過往項目當中的表現，并且也制定了排名分類的監管辦法，初衷是促進券商能夠自律。對于過往保薦售后結果不理想的券商新辦理的項目，在審核過程中也有可能存在更嚴格的考慮；不過新的發審會重啟后，會帶來什么改變目前未有定論。
不過，也有業內人士表達了不同的看法。該人為認為IPO項目本質上是具體的項目團隊，審核當中有必要考慮具體的團隊人員的保薦歷史狀況；同時，證券中介服務機構的人員流動非常頻繁，券商過往業績不應該作為參考標準，這會妨礙優秀人才從大券商流向小券商。
維力醫療招股書表示，公司主要生產醫用導管，是全球醫用導管的主要供應商，產品在臨床上廣泛應用于手術、治療、急救和護理等領域。維力醫療計劃發行新股2500萬股，其中老股轉讓1500萬股，總募集資金約2.5億元，分別用于6個建設項目，包括新型醫用材料氣管插管系列產品產業化項目、海南乳膠產品建設項目等。
上述券商高管認為，上市之初就讓大股東出售股份套現的做法其實并不妥當，這樣會使保薦機構盡力推高發行價迎合大股東，可能侵害到中小投資者利益。此外，對維力醫療而言，目前國家有相應計劃解決老百姓“看病貴”的問題，未來可能出臺一些不利于醫療器械企業的價格管制措施，維力醫療這類公司存在一定政策風險。
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