兩大攔路虎橫亙維力醫療IPO
王云濤/圖
■新快報記者 龐倩影
廣州維力醫療器械股份有限公司作為今年首批預披露擬上市公司的一員，在披露招股書的同時，悄悄地由深交所[微博]中小板轉道至上交所[微博]主板上市。證監會[微博]深圳監管專員辦事處顧問宋清輝表示，“上交所主板上市成本要比深交所高一些，而維力醫療由深交所中小板轉道上交所主板，更多的考慮或許是希望在主板上市相應獲得更高的估值，因為不同的板塊對不同行業的企業可能在估值上會有所不同。”
就是這家寄望高估值的企業，卻被業內詬病，主營業務技術門檻并不高，且嚴重依賴出口退稅，一旦遭遇外貿風險，則有“傾船”危險。
出口退稅占凈利超一半
根據維力醫療招股書披露的數據，其2011年、2012年、2013年的營業收入分別為3.48億元、3.87億元和4.37億元，2012年至2013年分別增長11.20%和12.9%；2011年、2012年、2013年的凈利潤分別為4935萬元、5526萬元、6360萬元，2012年至2013年分別增長12.28%和16.46%。
看似高增長的企業，卻嚴重依賴出口退稅。在維力醫療總銷售額中，外銷占比超過一半，且維力醫療每年的出口退稅數額占其全年凈利潤的比例也超過一半。
維力醫療出口貨物適用退稅規定，報告期內，該公司的增值稅出口退稅率皆為17%。2011年至2013年，維力醫療及子公司上海維力退稅額合計分別為2656.06萬元、2654.81萬元及3597.69萬元，占同期凈利潤的比例分別為53.82%、48.04%和56.57%。如若遭遇相關退稅政策調整，則可能對該公司的業務、經營成果、財務狀況與流動性造成較大的不利影響。
主要產品在省外難言優勢
“在貿易摩擦不斷的當下，一些出口業務的盈利高峰期已然結束，很難保證維力醫療不會遭遇這樣的外貿風險。同時，維力醫療的原材料成本也會受到橡膠價格波動的影響。”有業內人士如是評價稱。
成立于2004年的維力醫療，其招股書表示，公司主要生產醫用導管，是全球醫用導管的主要供應商，產品在臨床上廣泛應用于手術、治療、急救和護理等領域。其中，氣管插管和留置導尿管在全國處于領先地位。招股書還強調，已與百余家國外醫療器械經銷商、數十家境內醫療器械出口經銷商建立了業務聯系，產品銷往70多個國家和地區。產品已進入市場份額最大、監管最為嚴格的北美、歐洲、日本等主流市場。在國內，產品已全面覆蓋，進入了超過300家三甲醫院。
不過，據業內人士點評稱，維力醫療醫用導管的技術壁壘并不高，競爭激烈。早在2011年底，全國生產氣管插管的企業就達110家，很多省都有自己的企業，維力醫療除了在廣東具有優勢，在其他省市的市場并未有太大優勢。
就是在未來競爭力或被削弱的情況下，維力醫療此次還寄望“往上跳跳”轉主板上市。其計劃發行新股2500萬股，其中老股轉讓1500萬股。總募集資金約2.5億元，分別用于6個建設項目，包括新型醫用材料氣管插管系列產品產業化項目、海南乳膠產品建設項目等。
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