華潤(rùn)并購(gòu)背后的楊麗娟“情結(jié)”
趙鋒
張玉香本報(bào)記者 趙鋒 西安報(bào)道
華潤(rùn)前“掌門人”宋林遭舉報(bào)及被查后,“華潤(rùn)系”全體板塊股票也陷入風(fēng)暴,4月17至22日集體大跌,華潤(rùn)電力(00836.HK)22日一度跌幅近10%。
處于漩渦之中的“華潤(rùn)系”港股,不但牽扯華潤(rùn)電力高價(jià)購(gòu)礦,而且多家華潤(rùn)旗下上市公司的資本運(yùn)作,與一個(gè)叫做楊麗娟的神秘女人多有交集。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者查詢有關(guān)資料發(fā)現(xiàn),2008年在宋林擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)后,華潤(rùn)與來(lái)自于投行業(yè)的楊麗娟,在資本界多有合作。華潤(rùn)置地(01109.Hk)、華潤(rùn)水泥控股(01313.Hk)、華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)(00291.Hk)、華潤(rùn)燃?xì)?/a>(01193.Hk)等多家香港上市公司在配股、IPO以及投資等資本運(yùn)作方面,都有楊麗娟的“身影”。值得特別關(guān)注的是,2012年,隨著楊麗娟的跳槽,“華潤(rùn)系”港股的資本運(yùn)作也變換著合作伙伴,但都一路追隨楊麗娟。業(yè)內(nèi)人士分析指出,“華潤(rùn)系”與瑞信及瑞銀的交集,或得益于宋林對(duì)楊麗娟的“回饋”。
業(yè)內(nèi)人士指出,最新的舉報(bào)信中涉及的情婦楊麗娟,也被認(rèn)為是與華潤(rùn)近年來(lái)的一系列并購(gòu)案中涉及的污點(diǎn)有關(guān)。
“華潤(rùn)系”漩渦
4月17日,華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林遭遇再次舉報(bào)兩天后,“華潤(rùn)系”股票集體下跌。當(dāng)日,華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、華潤(rùn)電力、華潤(rùn)置地、華潤(rùn)水泥控股、華潤(rùn)燃?xì)饩霈F(xiàn)不同幅度的跌幅。4月22日,在中紀(jì)委宣布宋林被查之后的首個(gè)交易日,上述各股繼續(xù)跌勢(shì)。其中,華潤(rùn)電力(0836.HK)大跌9.62%,華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)跌4.16%,華潤(rùn)置地跌2.98%,華潤(rùn)水泥控股跌4.12%。業(yè)內(nèi)人士表示,“華潤(rùn)系”港股的市場(chǎng)波動(dòng)可以說(shuō)是宋林被查對(duì)于華潤(rùn)港股板塊最直接的反應(yīng)。
截至2013年末,華潤(rùn)集團(tuán)總資產(chǎn)11337億港元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)563億港元。目前,其核心業(yè)務(wù)包括消費(fèi)品、電力、地產(chǎn)、醫(yī)藥、燃?xì)獾取F湓谙愀鄣纳鲜泄居腥A潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、華潤(rùn)電力、華潤(rùn)置地、華潤(rùn)水泥控股、華潤(rùn)燃?xì)獾取?/p>
宋林被查后,華潤(rùn)電力也遭多家投行大大削減目標(biāo)價(jià)。法國(guó)巴黎銀行的研究報(bào)告指出,華潤(rùn)電力在2010年5月以79億元人民幣收購(gòu)太原華潤(rùn)山西金業(yè)集團(tuán)80%的股權(quán),每噸收購(gòu)價(jià)達(dá)3872元人民幣,作價(jià)過(guò)高,該煤礦的產(chǎn)能也被夸大,而煤礦投產(chǎn)日期一拖再拖,去年8月至10月和今年首季的煤礦產(chǎn)量遠(yuǎn)低于預(yù)定的年產(chǎn)量。因此將華潤(rùn)電力的評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“減持”,并下調(diào)目標(biāo)價(jià)33%,由25.26港元降至16.82港元,以反映集團(tuán)的管治問(wèn)題。該行還指出,如果調(diào)查結(jié)果無(wú)牽涉其他管理層,以及華潤(rùn)電力為太原華潤(rùn)煤礦撇賬的話,事件的負(fù)面影響可以降低。
花旗銀行也認(rèn)為,由于宋林此次“落馬”被指與高價(jià)錢買入質(zhì)量欠佳的山西煤礦資產(chǎn)有關(guān),因此預(yù)料公司今年將作出100億元人民幣的減值。而100億元的減值等同于每股2.65元業(yè)績(jī),減值并不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)常性利潤(rùn)造成影響。
上述投行研報(bào)所指的華潤(rùn)電力收購(gòu)山西金業(yè)股權(quán)一事,正是被實(shí)名舉報(bào)的核心事件。2010年2月9日,華潤(rùn)電力攜旗下山西華潤(rùn)聯(lián)盛能源投資有限公司和金業(yè)集團(tuán)簽訂《企業(yè)重組合作主協(xié)議》,以不高于79億元的價(jià)格收購(gòu)金業(yè)集團(tuán)所屬資產(chǎn)包的80%股權(quán)。該資產(chǎn)包由金業(yè)集團(tuán)旗下10個(gè)實(shí)體組成,包括3個(gè)號(hào)稱可采儲(chǔ)量達(dá)2.55億噸的煤礦(原相煤礦、中社煤礦、紅崖頭煤礦)以及7家相關(guān)企業(yè)。但這筆交易,華潤(rùn)電力并未公布收購(gòu)價(jià)格。
王文志根據(jù)雙方簽訂的《企業(yè)重組合作主協(xié)議》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),加上土地出讓金等各項(xiàng)支出,該資產(chǎn)包權(quán)益整體作價(jià)為103億元。然而,同煤集團(tuán)曾在同一個(gè)收購(gòu)上對(duì)該部分資產(chǎn)的估價(jià)僅約為52億元。而華潤(rùn)電力在宋林的直接指示下,迅速向金業(yè)集團(tuán)直接支付或間接支付81億元收購(gòu)款,其中違反收購(gòu)協(xié)議提前支付50多億元。
媒體報(bào)道披露,金業(yè)集團(tuán)的幾個(gè)煤礦證件明明已經(jīng)過(guò)期,卻在收購(gòu)時(shí)順利過(guò)關(guān)。中社煤礦“被華潤(rùn)電力買下后,一天也沒(méi)建設(shè)和生產(chǎn)過(guò),一直處于停滯狀態(tài)”,紅崖頭煤礦更是淪為當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的放羊場(chǎng)地。由此,這樁買賣被指涉嫌利益輸送。
楊麗娟“情結(jié)”
華潤(rùn)電力的資產(chǎn)并購(gòu)僅僅是“華潤(rùn)系”并購(gòu)的“冰山一角”。尤其有意思的是,宋林在運(yùn)作華潤(rùn)“資本局”上,也從不避嫌一個(gè)和他關(guān)系曖昧的女人——楊麗娟。公開(kāi)資料顯示,2009年至2010年,華潤(rùn)的多次資本運(yùn)作都鐘情于楊麗娟所在的瑞信。
據(jù)資料顯示,楊麗娟曾在瑞士信貸(下稱“瑞信”)投行部工作了3年。2012年轉(zhuǎn)投瑞士銀行(下稱“瑞銀”)香港辦事處,工作職責(zé)包括與瑞士的企業(yè)客戶進(jìn)行溝通聯(lián)絡(luò),其中一些客戶是中國(guó)內(nèi)地的國(guó)有企業(yè),其重要客戶就是華潤(rùn)。
王文志在舉報(bào)信中稱,宋林利用自己的影響力來(lái)幫助楊麗娟獲得瑞銀香港與上海分支機(jī)構(gòu)的工作,楊麗娟則成為宋林收受賄賂和洗錢的重要渠道,并曾幫助宋林將非法資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外。在王文志實(shí)名舉報(bào)宋林及楊麗娟的消息公布之后,《南華早報(bào)》稱瑞銀總部已經(jīng)決定對(duì)楊麗娟展開(kāi)內(nèi)部調(diào)查。
本報(bào)記者梳理“華潤(rùn)系”港股公開(kāi)資料顯示,楊麗娟先后供職的兩家投行都與華潤(rùn)系產(chǎn)生過(guò)合作。而這些合作均為楊麗娟的業(yè)務(wù)。資料顯示,2009年5月,華潤(rùn)置地配售股份,集資超過(guò)40億港元。瑞信擔(dān)任惟一配售經(jīng)辦人兼唯一全球協(xié)調(diào)人。2009年9月,華潤(rùn)集團(tuán)旗下的華潤(rùn)水泥在香港上市,集資近64億港元,瑞信和摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦以及全球協(xié)調(diào)人。而在華潤(rùn)燃?xì)?010年9月股份配售中,瑞信同樣擔(dān)任配售代理,配售規(guī)模近25億港元。
讓業(yè)內(nèi)人士判斷華潤(rùn)一直與楊麗娟有業(yè)務(wù)交集的是,2012年楊麗娟跳槽瑞銀后,華潤(rùn)港股板塊的多個(gè)運(yùn)作也“業(yè)隨人走”。2012年6月楊麗娟加入瑞銀后,瑞銀同樣獲得華潤(rùn)旗下公司的合同。
資料顯示,2013年5月,華潤(rùn)電力曾計(jì)劃收購(gòu)華潤(rùn)燃?xì)猓诩瘓F(tuán)內(nèi)合并為一家能源公司,瑞銀擔(dān)任華潤(rùn)燃?xì)庳?cái)務(wù)顧問(wèn),交易最終遭到股東反對(duì)而未獲得通過(guò)。2013年8月,華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與英國(guó)Tesco籌組合資公司,而在此交易中,瑞銀與摩根士丹利擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。
有業(yè)內(nèi)人士分析指出,由于宋林與楊麗娟間特殊的關(guān)系,或可能讓宋林把集團(tuán)旗下上市公司的資本運(yùn)作業(yè)務(wù),也當(dāng)做“回饋”楊麗娟的“禮物”,而楊麗娟本人在這個(gè)過(guò)程中獲益巨大。粗略估計(jì),在上述幾筆與投行的合作中,楊麗娟或獲益數(shù)億港元。也有消息稱,楊麗娟以本人或親屬的名義在境內(nèi)外資產(chǎn)數(shù)十億,涉及房產(chǎn)。最新的舉報(bào)稱,楊麗娟不但與宋林關(guān)系曖昧,而且成為宋林利益輸送的一個(gè)渠道。
“資本局”擱淺
據(jù)本報(bào)記者了解,在宋林的強(qiáng)力資本運(yùn)作下,華潤(rùn)已經(jīng)構(gòu)建起橫跨消費(fèi)品、電力、地產(chǎn)、醫(yī)藥、水泥、燃?xì)狻⒔鹑?大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),涉及2300多家企業(yè)、19個(gè)一級(jí)利潤(rùn)中心、11家上市公司、42萬(wàn)員工的“華潤(rùn)帝國(guó)”。就目前“華潤(rùn)系”旗下的港股系來(lái)講,五大上市公司也涉及多個(gè)行業(yè)。
首先,消費(fèi)品是華潤(rùn)旗下最大的板塊——主要平臺(tái)是華潤(rùn)創(chuàng)業(yè),成立于1992年,由華潤(rùn)集團(tuán)持股51.33%,也是“華潤(rùn)系”第一家上市公司,占到整個(gè)集團(tuán)銷售額的近1/3。華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)由華潤(rùn)萬(wàn)家、華潤(rùn)雪花、華潤(rùn)五豐和華潤(rùn)飲料四家一級(jí)利潤(rùn)中心組成,專注于中國(guó)的消費(fèi)品業(yè)務(wù),包括零售、啤酒、食品及飲品業(yè)務(wù)。
其次,電力是占華潤(rùn)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模近2成的板塊,旗下的平臺(tái)主要是華潤(rùn)電力。華潤(rùn)電力成立于2001年8月,主要是投資、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理火電、風(fēng)電、水電、煤炭及分布式能源項(xiàng)目。其下屬有華潤(rùn)新能源和華潤(rùn)煤業(yè)。前者從事風(fēng)電和水電業(yè)務(wù),后者負(fù)責(zé)煤礦投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng),是華潤(rùn)集團(tuán)的一級(jí)利潤(rùn)中心。
再次,地產(chǎn)板塊也是華潤(rùn)的利潤(rùn)大戶。華潤(rùn)置地是華潤(rùn)集團(tuán)旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)旗艦,截至目前,華潤(rùn)置地已進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地46個(gè)城市,正在發(fā)展項(xiàng)目超過(guò)90個(gè)。另外,水泥板塊的華潤(rùn)水泥在2009年于香港重新上市,是華潤(rùn)水泥所有水泥及混凝土業(yè)務(wù)的控股公司,由華潤(rùn)集團(tuán)持股約73.34%。最后,燃?xì)獍鍓K的華潤(rùn)燃?xì)馐侵袊?guó)最大的城市管道燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商,上市三年其股價(jià)翻了將近兩番,市值增長(zhǎng)了近5倍。
在上述幾大板塊中,去年8月,華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與英國(guó)樂(lè)購(gòu)(Tesco)集團(tuán)宣布將成立合資公司,作為在中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門地區(qū)經(jīng)營(yíng)大賣場(chǎng)、超級(jí)市場(chǎng)、便利店、現(xiàn)購(gòu)自運(yùn)及酒類專賣店的平臺(tái)。目前這項(xiàng)被視為“跑馬圈地”的合作仍在進(jìn)行中。另外,華潤(rùn)燃?xì)饽壳耙舱谶M(jìn)行多個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目的收購(gòu)中。現(xiàn)在善于并購(gòu)的宋林被查且被免華潤(rùn)掌門人身份,這些正在進(jìn)行的大項(xiàng)目的進(jìn)程或?qū)⑹艿接绊。業(yè)內(nèi)人士分析稱,尤其是華潤(rùn)電力曾經(jīng)收購(gòu)的山西礦權(quán)事件,也可能會(huì)進(jìn)行責(zé)任倒查,由此必將影響華潤(rùn)電力能源板塊,曾經(jīng)擬合并的大計(jì)劃。
事實(shí)上,去年7月華潤(rùn)電力曾提出以換股方式并購(gòu)華潤(rùn)燃?xì)狻5捎谂e報(bào)的影響,最終導(dǎo)致該并購(gòu)股東大會(huì)遭否。有分析指出,現(xiàn)在宋林被調(diào)查,新掌門人未必重啟這項(xiàng)并購(gòu),這也意味著其并購(gòu)或?qū)⒂肋h(yuǎn)擱淺。
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