陳浠；何珊

　　漫長的等待，少數的幸運兒。

　　證監會網站信息顯示，截至8月9日，證監會在審擬上市企業數量達758家。據本報記者統計，目前758家擬上市企業背后，共有1155名保代。

　　這一數據占目前國內注冊保代總數的52.9%。據證監會網站信息，目前已注冊的保代數量為2183個，而注冊的保薦機構則為76個。

　　“如今保代已有點供過于求的趨勢，不再那么稀缺，很多投行在IPO項目中對保代的利用率就沒那么高。此外，除了IPO，再融資也是非常重要的一塊業務，這也同樣需要很多保代。再考慮很多儲備項目還沒申報等因素，52.9%這個數字也就不難理解�！�8月13日，某大型券商投行部的副總裁對本報記者稱。

　　而從對保代的利用分配方式上，亦可一窺各家券商投行的策略風格之別。

　　7家機構“斷檔”

　　據本報記者統計，目前已注冊的76個保薦機構中，旗下項目正在排隊上市的有69個。

　　其中，國信證券擁有的排隊保代數量最多，為97個。廣發證券(000776.SZ)、招商證券(微博)(600999.SH)和海通證券(600837.SH)排名第二、三、四位，分別有64、57和52人。

　　列席前10位的，還有華泰聯合、中信證券(600030.SH)、中信建投、國金證券、民生證券、光大證券(601788.SH)，在排隊上市項目中的保代數量分別為48、46、45、38、38、36人。

　　此外，排隊上市項目中，保代數量在20人以上的還有安信證券、中金公司、齊魯證券、平安證券(微博)、華林證券、國泰君安、西南證券(600369.SH)、興業證券(601377.SH)，分別有34、33、32、31、30、29，23，20人。

　　統計后發現，擁有保薦數量最多的前十大機構為國信證券、中信證券、廣發證券、華泰聯合、招商證券、海通證券、民生證券、光大證券、國金證券，其擁有保代數量分別為150、114、92、92、80、77、72、68、59人，與排隊上市的保代數量排名基本吻合。

　　不過，機構對保代的“利用效率”各不相同。

　　“效率”最高的為華林證劵，比例高達85.7%，其擁有35個保代，目前在排隊上市項目中的保代數量為30人。中信建投利用效率亦很高，其擁有55個保代，排隊項目中的保代為45人。

　　海際大和、第一創業摩根大通、萬聯證券、東海證券、中山證劵利用效率亦頗高，前述比例均在75%以上。

　　而利用率在20%及以下的有7家機構，分別為浙商證券、東莞證券(微博)、廣州證券、長城證券、華融證券、南京證券(微博)、新時代證券。其中，浙商證券這一數據僅為12.5%，其擁有16名保代，但在排隊項目中的保代數量僅為2人。

　　“保代更多地去做IPO項目或是其他業務，就得看每個投行自身的策略與地位，這一點上各家差異性很大。”前述副總裁稱，并不能以IPO項目排隊“論英雄”。

　　值得注意的是，目前有7個保薦機構雖有保薦資格，但并無一個項目在排隊。這7家機構分別為紅塔證券、大通證券、國盛證券、華安證券、華創證券、天風證券、英大證券。

　　前述7家保薦機構所擁有的保代數量分別為12、6、6、6、5、4、4個。其中，天風證券可謂是“最嫩”的保薦機構，其注冊為保薦機構的時間為2012年7月9日。

　　“四簽”相暉

　　記者發現，絕大多數保代在前述排隊上市企業名單中為“單簽”或者“雙簽”。達到“三簽”的超過10位保代，比如平安證券的韓長風，1單在中小板，2單在創業板；國信證券的汪怡亦為“三簽”，其2單在中小板，1單在創業板。

　　能達到“四簽”的目前僅有一人——中信建投的相暉。

　　截至8月9日，由相暉簽字作為保薦代表人的4單項目中，曙光信息產業擬于上交所主板上市，四川天味食品沖刺中小板上市，煙臺臺海瑪努爾核電設備股份與保定樂凱新材料股份則看準了創業板。

　　證監會信息顯示，相暉生于1972年，2000年開始在華夏證券投行部任職五年后，2005年到中信建投工作至今，目前為中信建投投行部執行總經理。

　　相暉注冊為保薦代表人的時間為2006年8月，成功保薦的IPO項目包括東方園林(002310.SZ)、國騰電子(300101.SZ)。

　　有趣的是，前述6個項目中，相暉均作為第二簽字人出現。而在一個IPO項目中，第一簽字的保代與第二簽字的保代分工并不同。

　　在某企業IPO保薦工作報告中，本報記者發現，其對于兩名保薦代表人具體分工的表述為：第一簽字人主要負責組織項目重大問題的討論、項目申報材料的制作并審核；另一個則主要負責項目的日常管理、項目申報材料制作和工作底稿的審定核對等工作。

　　“中信建投的情況我并不清楚。但一般而言，項目是由第一簽字人來承做，第二簽字人一般也會參與，畢竟要承擔責任，不敢一點都不參與�！�8月14日，一位北京投行人士告訴記者。當然也有一些第二簽字人就真的只是“掛名”。

　　“粗略來看，整個行業的保代有三種，一種拉業務的(也即找項目)，一種做業務的，一種只是簽字�！鼻笆霰本┩缎腥耸空f。

　　煎熬

　　同花順數據顯示，截至8月14日，證監會審核的公司總家數為221家，其中順利通過的有175家，占比79.19%；未通過的有35例，占比15.84%；此外還有11家屬于其他情況。

　　“排隊上市的過程，即使一切順利的話也需要半年到一年的時間。這對保代，包括整個項目團隊都挺煎熬。而能否成功IPO，收入差異是天淵之別的，有的協議直接就是約定IPO不成功的話就全不收費�！鼻笆鐾缎懈笨偛谜f。

　　“很多時候上市成功與否是與大環境、公司本身資質有關，投行團隊再努力也很難改變�！币晃粶�上保薦代表人告訴記者。

　　一位深圳的中小券商投行人士對記者稱，現在投行間找項目的競爭很激烈，壓力大，需要投入很多精力。很多想上市的私營企業問題多，管理上不規范，保薦人為代表的項目組需要慢慢培養，這樣的工作時間周期長，耗費精力也大。

　　而除了IPO，保代仍然有廣闊空間可供作為。

　　“再融資相對IPO而言，所耗費的時間沒那么長，項目比較穩定，資金額也大，是投行非常重要的一塊業務。單是這一塊，就占用不少保代的時間與精力。”前述投行副總裁稱。

　　同花順數據顯示，2012年至今，A股市場共實施完成了80單再融資項目。其中最近的是8月8日科達機電(600499.SH)發行的再融資項目。而這80單項目平均募集資金總額達23.4億元。