8月6日9點，微博名為@老郭和維尼 的郭熙敏發(fā)布其生前的最后一條微博，轉(zhuǎn)述崔永元關(guān)于對待“抱怨”的看法。

　　實際上，100個項目到最后上市成功的不到30個項目，成功率也就20%-30%左右

　　理財周報記者 丁青云 楊慶婉 黃劍/文

　　一歲多的小維尼也許以為，父親只是和往常一樣，要出一趟很長的差。他太小了，還無法理解，這一次的告別是永遠。

　　8月7日清晨，國信證券保薦代表人郭熙敏(微博)，突發(fā)心肌梗塞，7點鐘左右送往北京武警總醫(yī)院搶救。4個小時后，還沒來得及過33歲生日的郭熙敏，帶著對父母妻兒的無限眷戀，與世長辭。

　　“實在太意外了。老郭那天在家起床后，感到不舒服，和孩子玩了一會，后來叫了救護車，車還沒到，人已經(jīng)不行了�！眹�信證券內(nèi)部人士透露。

　　在此之前，郭熙敏的社會標(biāo)簽是投行保代。他在微博留下的最后簽名檔是“腳踏實地，為國家賣力”。去世前一天，他還在指導(dǎo)同事制作保薦項目東易日盛(東易日盛家居裝飾集團)的路演推介PPT。去世前兩天的周末，他還在熬夜加班。

　　離開時，他僅僅是一位純粹的兒子，丈夫，父親。他甚至還來不及和從湖北老家趕到北京的年邁雙親告別。資本市場的詭異復(fù)雜，投行金領(lǐng)保代職業(yè)的風(fēng)光與壓力，艱辛與榮辱，已是身外事。

　　這位年輕保代的猝然離世，觸動了每一個投行人心底那根脆弱的弦�！按蠹抑豢吹轿覀児怩r的一面，卻不知道我們付出了多少汗水，承受了多大壓力。”一位保代心痛地表示，“郭熙敏不會是最后一個�！�

　　而犧牲健康為代價的高強度工作、日益激烈的IPO業(yè)務(wù)競爭、越來越高的監(jiān)管要求、越來越重的責(zé)任，讓保代以及一線投行人員面臨著不能承受之重。

　　保代之死

　　去世前，郭熙敏心里一直惦記著，到路演發(fā)行沖刺關(guān)鍵階段的東易日盛。8月5日、6日周末兩天，為了趕項目進度，郭熙敏加了班。

　　作為東易日盛的簽字保代，郭熙敏需要事無巨細地打點好路演安排，包括推介PPT，與詢價機構(gòu)溝通等一系列的細節(jié)。

　　東易日盛今年5月9日過會，雖然目前還沒有拿到發(fā)行批文，但發(fā)行市場的低迷現(xiàn)狀，讓郭熙敏和他的同事們不敢有絲毫懈怠，提前做好準(zhǔn)備工作。

　　8月6日早上9時，郭熙敏發(fā)布了其生前的最后一條微博，轉(zhuǎn)發(fā)了一條崔永元關(guān)于對待“抱怨”看法的微博。

　　8月7日上午，郭熙敏并沒有出現(xiàn)在辦公室，同事以為他前幾天加班太辛苦會遲點來，并沒有太在意。

　　噩耗突如其來，讓所有人都難以置信。彼時，郭熙敏的項目組同事們，正在進行一場熱烈的會議，會議被立即中斷。中午12點半左右，國信證券總部對外確認了這一消息。

　　“昨天(8月7日)中午有人告訴我這個消息，我的第一反應(yīng)是開玩笑，后來證實沒說錯，我覺得很不公平。”龍星化工董秘江浩哽咽：“他還那么年輕，很有朝氣，臉上總帶著笑容�！�

　　龍星化工是郭熙敏簽字的第一個IPO項目，2007年這家公司開始籌備上市，當(dāng)時作為國信證券保薦團隊成員的郭熙敏才28歲。

　　“很痛苦，以前的點滴回憶都浮現(xiàn)出來了”，龍星化工董秘江浩難掩悲傷，“我們接觸得比較早，他人很好，接近1米8的個子，不注意穿著，但言談舉止很儒雅。”

　　“做事很仔細”，這是郭熙敏留給江浩最深的印象，“他很敬業(yè)，我接觸過不止一位保代，投行寫的材料水平差異很大，但每次上報郭熙敏都很快有反饋�！�

　　曾與郭熙敏共事不止三個月的東易日盛證券部一位女士也回憶：“他思考敏銳、很盡職盡責(zé)，周末經(jīng)常加班，但對人很細心體貼，我是女生，晚上加班他會讓我先回�！�

　　除了奔波勞累的工作，郭熙敏心里最柔軟的地方是兩周歲不到的兒子維尼。郭熙敏把自己的微博取名為“老郭和維尼”。

　　在外地深夜加班之時，郭熙敏不忘轉(zhuǎn)發(fā)與育兒相關(guān)的微博，這個愛兒子的父親，只能將對兒子的愛，含蓄地隱在自己的微博里。

　　“我覺得他是前期太辛苦了，東奔西跑，埋下病根。另一方面是心態(tài)，他的小孩那么小照顧不到，心里也著急�！苯�浩說。

　　2010年12月10日，郭熙敏兒子出生，他并不在場，之后滿月、百日亦然�！�我已連續(xù)出差了三個月！什么滿月，什么百天，我都錯過了。這是什么狗屁投行！��！”2011年3月26日，郭熙敏在微博上發(fā)出如此悲涼的感慨。

　　今后，在兒子未來的每一個重要場合，他都將永遠缺席。

　　精英之痛

　　死者長已矣。

　　8月9日上午，八寶山東北角白樓東禮堂，300多人參加了郭熙敏的追悼會。門內(nèi)外堆滿了花圈，國信證券投行部十八個投行業(yè)務(wù)團隊一一送上花圈。郭熙敏生前所合作的公司榮盛發(fā)展，慈星股份、華業(yè)地產(chǎn)等，不少和郭熙敏打過交道的律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所以及同行，也紛紛獻花致意。人們安靜地排著隊，給“老郭”送行。

　　追悼會上，郭熙敏年邁的父親悲痛難抑，妻子亦數(shù)度淚如雨下。據(jù)悉，郭熙敏的不少高中、本科、研究生同學(xué)從各地飛過來，送同學(xué)一程。

　　在同學(xué)眼中，郭熙敏是個不折不扣的成功者。在郭熙敏的身上，代表著相當(dāng)一部分出身草根的精英。他們出生于小城鎮(zhèn)，缺乏背景，自小成績優(yōu)秀，一路名校，智商卓越，上進心強烈。

　　這位從湖北黃岡廣濟縣走出的投行精英，少年考入湖北著名的黃岡中學(xué)高中部，后考上人民大學(xué)。大學(xué)時，郭熙敏學(xué)的是房地產(chǎn)經(jīng)營與管理專業(yè)，并非金融專業(yè)。郭熙敏隨后考研考上了五道口人民銀行研究生部金融專業(yè)。

　　“那時候，他還是抱著吉他彈琴的男孩，一個性情中人。他個頭高，但瘦。一直很努力，也很拼命。很勤奮，很用功�！惫�熙敏人大本科隔壁宿舍的同窗回憶。

　　2005年，郭熙敏從五道口畢業(yè)后，進入國信證券投行部。隨后，郭熙敏通過保薦代表人考試，2008年2月28日，正式成為注冊保代。這幾乎是拿到注冊保代資格最快的時間紀(jì)錄。

　　“大部分保代都是沒有什么背景的，本身通過保代資格考試，就是一個非常大的考驗，一般人吃不了這個苦。有背景的也不愿遭這個罪�！眹�信證券一位投行人士透露，“國信證券投行的部門負責(zé)人很多都是農(nóng)村出身的，很能吃苦。做投行的人，不一定是最聰明的，但一定是最堅持的�！�

　　“像老郭這樣的核心保代，每年應(yīng)該可以分到稅前200萬-300萬，按45%稅率計，每年到手大概是110萬到165萬”。國信證券一位資深投行人士透露，“他的付出值這么多。”

　　國信證券投行一名離職保代向理財周報記者透露了國信的項目利益分配�！氨Ｋ]承銷費的13%，歸于項目承攬和承做。按照項目打分，總分20分，承攬承做各10分，但承攬會多一點。在承做團隊中，如果保代起到主要作用的話，大概能有個4-5分。保代如果一年沒做項目的話，收入肯定沒有100萬�！�

　　“在熬夜加班的這一刻，我想到了死亡。身不由己的打工者，忘卻了生活和身體，一種無能為力的宿命感。狗日的投行！”一年多前的某個凌晨2點，仍在加班的郭熙敏寫下如此宿命的話。

　　失衡的責(zé)任與壓力

　　“郭熙敏們”，其實面臨著巨大的責(zé)任和壓力。而且，越來越大。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)披露，截至8月2日，共有756家公司在排隊IPO等待審核中。

　　“監(jiān)管越來越嚴(yán)格，越來越多堆積的待審項目，不僅給保代增加了很大的工作量，而且每個項目耗費的時間也大大加長，無形中增加了保代們的精神壓力�！鄙虾Ｒ晃淮笮屯缎锌偨�(jīng)理表示。

　　首先保代的迅速擴容，且放開簽字權(quán)，保代已不再為稀缺資源。目前注冊保代人數(shù)有2183人�！爸�前每天都會接到獵頭熱情似火的電話，現(xiàn)在也冷下來了�！鄙虾Ｄ潮４�深有體會。

　　保代更大的壓力來自越來越嚴(yán)厲的監(jiān)管�！霸跁�審核時間越拉越長，對保代而言是一場痛苦的拉鋸戰(zhàn)，這么多的企業(yè)壓在會里，證監(jiān)會明顯放慢了速度，間隔時間越來越長。而且一兩個星期不開發(fā)審會，項目周轉(zhuǎn)率在下降。原來一年可以成功完成兩單的，現(xiàn)在周期一拉長，這直接影響了保代的年度收入�！鄙钲谀惩缎腥耸勘硎尽�

　　另一方面，IPO項目的成功率已經(jīng)大為降低。盡管公開數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在的過會率還保持在70%、80%，但實際過會率卻遠遠低于此。

　　第一個階段是申報前。前期進場，做盡職調(diào)查時，一些已經(jīng)跟了一兩年的項目，經(jīng)過整改仍無法上市的，就不得不放棄。今年以來，各大投行內(nèi)部已開始痛下殺手，加大自斃項目力度�！艾F(xiàn)在盡職調(diào)查100個項目，大概50個項目被投行自己斃掉�！鼻笆錾钲谕缎腥耸客嘎丁�

　　第二個階段是在會審核期間。能順利申報50個項目，到會里被斃掉15到20個很正常。這幾個月，必須很謹慎。“個人感覺，國信在這個階段撤回材料情況比往年多了�！鼻笆鰢�信投行人士指出。

　　第三個階段是發(fā)審會。幸存的35個項目，大概有不到30個項目通過，這就是市場所看到的70%、80%的過會率。實際上，100個項目到最后上市成功的不到30個項目，成功率也就20%-30%左右。

　　而要求越來越細，在材料反饋和補充中，則耗費了保代大量精力�！霸跇s大熬夜修改材料、制作材料、核對打印稿是家常便飯。申報前肯定是在榮大度過的�！�

　　上海某資深保代則無限感慨：“我最忙的一次，是一家上會、一家內(nèi)核、一家申報，在同一周時間。累得要虛脫了，在辦公室差點就暈過去了。3天只睡10個小時，每天連軸轉(zhuǎn)�！�

　　“每天看一個項目的材料看累了，就換個項目的材料看，用這種方法調(diào)節(jié)，我稱為‘換頻道’。那次快虛脫之后，就下定決心不能再這么干了�！�

　　而上市公司一旦查處財務(wù)舞弊或財務(wù)造假，保薦代表人將承擔(dān)最多的責(zé)任。事實上，這一現(xiàn)象有著復(fù)雜的現(xiàn)實和歷史原因，問題并非都在保代身上。

　　“在國外，招股書是律師寫的，財務(wù)審計由四大把關(guān)。但在國內(nèi)，律師能力沒跟上，會計師質(zhì)量不高。有時我們比會計師更能發(fā)現(xiàn)財務(wù)問題，要求保代全能，出了問題，律師和會計師沒事，甚至公司也沒事，但投行負第一責(zé)任。”前述深圳投行人士認為，保代“承擔(dān)責(zé)任過重�！�

　　保薦制之問

　　而投行精英和公眾之間的相互諒解，卻是如此之難。

　　8月7日，郭熙敏離世當(dāng)天，他所保薦的慈星股份收盤價23.03元，較35元的發(fā)行價跌去34.2%。

　　“我不明白，為什么有人罵老郭？為什么如此對一個敬業(yè)、正直的逝者？”郭熙敏的一位摯友非常憤怒，“破發(fā)和業(yè)績變臉的問題很復(fù)雜，有企業(yè)、市場各方面的原因。作為保代，他的職責(zé)絕對是做到了，無可挑剔。”

　　保代們面臨的是一個復(fù)雜的環(huán)境。“在北京和老郭有次吃飯，說起來他做過華南某省的一個企業(yè)上市項目。當(dāng)時是副省長打招呼，希望能夠幫忙把那個企業(yè)的一些數(shù)據(jù)粉飾得符合要求，結(jié)果他拒絕了�！惫�熙敏的摯友告訴理財周報記者。

　　“就慈星股份這個項目而言，我沒有看到明顯的保代不盡職行為。重大風(fēng)險提示第一、第二點，已經(jīng)做了充分的說明�！惫�熙敏的同事表示。

　　在前述上海資深保代看來，市場不好，公眾罵保代，有兩個原因：一是證監(jiān)會把這個名稱定在“保”上，引起誤導(dǎo)，覺得保代應(yīng)該保業(yè)績、保股價，而實際上保代只是保信息披露和規(guī)范運作。

　　另一方面，媒體渲染保代掙錢多少，對虧損的投資者自然刺激很大。保代的壓力主要來自于證監(jiān)會對核查的要求，有些已經(jīng)超出了保代的能力和必要性，但證監(jiān)會為了免責(zé)，就加大了中介機構(gòu)的責(zé)任。

　　郭熙敏也曾在微博上指出這種困境：“為了規(guī)避其中風(fēng)險，監(jiān)管層要求券商承擔(dān)責(zé)任，券商要求保代承擔(dān)責(zé)任，保代要求企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。最終風(fēng)險誰承擔(dān)呢？當(dāng)然是股民。”

　　正如國信一位投行人士所言：到保代具有從業(yè)資格的那一天，優(yōu)秀的投資銀行家憑借扎實的財務(wù)法律功底、敏銳的企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)能力、突出的項目承攬和銷售水平脫穎而出，而不僅僅靠一紙證書而年薪百萬，這時投資銀行業(yè)才真正有可能成為一個受人尊敬并能取得合理而體面回報的職業(yè)。

　　郭熙敏身后，無數(shù)的保代仍在奔赴他們的戰(zhàn)場。而很久以后，長大的小維尼，只能看著父親留下的點滴文字，體味父親那永不可及的擁抱。