原標題：打新中簽又虧了！兩只新股破發 這只醫藥股盤中一度跌13% 中簽虧6000？專家這樣看
自上周中自科技首日即破發后，今日又有兩只新股出現破發。創業板可孚醫療及科創板凱爾達今日上市，競價雙雙低開破發。可孚醫療低開10.89%，凱爾達低開4.9%。
新股首日不敗神話似乎在進一步被打破。
又現兩只新股上市首日破發
行情數據顯示，今天上市的新股中，可孚醫療(301087.SZ)、凱爾達(688255.SH)雙雙盤中破發，截至上午收盤的表現則有所差異，一個繼續保持破發狀態，另一個已回到發行價之上。
可孚醫療發行價為93.09元，公司股票上市開盤就破發，報82.95元，較發行價跌10.89%；盤中一度低至80.93元，較發行價跌13.06%；截至上午收盤，可孚醫療報86.61元，較發行價下跌6.96%。總體上看，可孚醫療上午股價僅有較少時間在發行價之上，而中簽投資者若按最低價賣出，一簽將虧損約6000元。
資料顯示，可孚醫療是一家國內領先的大型、綜合性家用醫療器械企業，專業從事家用醫療器械的研發、生產、銷售和服務。根據招股書，在產品方面，可孚醫療以“可孚”產品為核心，并引入其他知名品牌作為補充，構建起了包括健康監測、康復輔具、呼吸支持、醫療護理、中醫理療五大領域，同時覆蓋各年齡層、全部消費群體的產品體系，涉及近萬個產品型號及規格，能夠滿足消費者多品牌、一站式購物的產品需求。
2021年1-6 月，可孚醫療經審閱收入約為11億元，同比下降10.5%，歸屬于母公司股東的凈利潤2.16億元，同比下降20.97%。
另一只新股凱爾達上市首日盤中也破發，不過后來很快拉起，未再處于破發狀態。凱爾達發行價為47.11元，上午股價一度低至44.10元，較發行價下跌6.39%。但很快該股股價回升，回到發行價之上。
資料顯示，凱爾達是一家以工業機器人技術及工業焊接技術為技術支撐，為客戶提供焊接機器人及工業焊接設備的高新技術企業。在工業焊接設備方面，公司推出了以逆變主電路、數字化控制電路為基礎的半自動、全手動焊接設備，實現了焊接電源的智能化、輕便化和綠色化，并通過研發“逆變電源抗干擾技術”、“焊接電源數字控制技術”、“氣保焊高精度送絲技術”及“焊接電源輔助技術”等工業焊接領域核心技術，進一步提升了相關產品的可靠性及焊接工藝性能。相關產品曾獲得工信部國防科學技術進步獎三等獎等榮譽，下游客戶包括伊薩集團、廣船國際有限公司等知名客戶，產品遠銷巴西、印度等多個國家。報告期內，工業焊接設備收入占公司主營業務收入的比例分別為55.11%、52.21%以及35.98%，工業焊接設備業務板塊為公司重要業務板塊之一。
在今天兩只新股盤中破發的同時，另一只新股福萊蒽特(605566.SH)也于今天上市，但截至上午收盤，始終處于上漲狀態。
另外，在今天兩只新股盤中破發之前，上周五已有新股中自科技(688737.SH)上市首日即破發，這是時隔近兩年后，A股市場再次出現上市首日即破發的現象。今天上午，中自科技再次走低，股價繼續在發行價之下。
新股首日不敗神話進一步被打破
近日接連出現新股首日破發情況，再次打破了新股首日近乎不敗的神話。
對于中自科技的首日破發現象，中信建投張玉龍 、邱季發布近日的策略報告指出，中自科技登陸科創板再現首日破發，是注冊制新股報價新規實施和公司基本面變化的內外因素雙重體現：
一方面，新規調整高剔比例，放開“四個值”孰低要求，提升發行定價市場化水平。新規將最高報價剔除比例由過去的不低于10%調整為不超過3%，不低于1%，高報價被剔除概率大降，同時放開不超過“四個值”(網下投資者有效報價的中位數和加權平均數、五類中長線資金有效報價的中位數和加權平均數四個值)孰低值的要求，定價超過“四個值”孰低值的，超過幅度不高于30%。如此加強新股定價市場化，放開買賣雙方博弈空間，對報價中樞、中簽率、收益率等產生廣泛影響，整體新股報價中樞呈上移趨勢。
據中信建投統計，從新規公布后9月19日至10月22日，已經有高鐵電氣、中科微至兩家科創板公司和百勝智能、久盛電氣、可孚醫療、戎美股份、深城交五家創業板公司，合計七家公司發行價格高于“四個值”孰低值，其中超過幅度最高為深城交達7.26%。
另一方面，受下游景氣度影響，中自科技2021年財報表現不佳，推升當前估值水平。公司主營各類天然氣車、柴油車、汽油車和摩托車尾氣處理催化劑，銷售與下游商用車景氣度密切相關，2021年上半年受年初油氣價差縮減、國五柴油車沖量銷售等影響，天然氣重卡終端銷量下滑，導致公司營收和歸母凈利潤分別下滑54.61%、81.76%，預計前三季度分別下滑57.48%-53.03%、75.33%-70.40%
總體上，中信建投張玉龍 、邱季發布的策略報告認為，報價注冊制新股報價新規加強新股定價市場化，報價博弈加強、難度加大，出現首日破發在預期之內。此次破發凸顯新規執行效果，鼓勵機構加大新股投研力度，結合公司基本面情況客觀理性獨立報價。
德邦證券的研究報告認為，回歸理性，破發是件好事，體現了注冊制要求下的“市場化定價”。這將打破“新股不敗”的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，促使新股收益的理性回歸，從而IPO定價由博弈行為轉變為對新股真實價值的判斷；一二級定價接軌，研究能力取代入圍率成為新的分配邏輯。現行規則下，當且僅當新股臨近破發，投資者將重新考慮自己的安全邊際，進行報價，從而打破搭便車報價策略，博弈再平衡。此時，賺取的一二級價差不再是無風險收益，收益的分配方式不再是入圍率高低，輕研究重博弈的定價方式將有效改善，收益分配回歸研究能力。
申萬宏源首席市場專家桂浩明桂浩明近日在接受記者采訪時認為，這類破發不是什么壞事，成熟的資本市場本身有漲有跌，新股和老股一樣，并不應該因為是新股就一定要上漲。他認為，一二級市場應該接軌，海外成熟市場破發股數量占比可以達到30%，甚至更高。
桂浩明認為，破發也是資本市場定價功能真正得到反映，市場化程度提高的結果。目前市場存在的新股不敗，打新如同中獎，并非正常現象。
桂浩明認為，破發也反過來啟發投行應該更客觀理性地對新股進行詢價和定價。對于二級市場投資者來說，也應該更加客觀理性對待新股，讓投資者認識其中可能也存在風險。
對于此現象可能帶來的影響，德邦證券的研究報告認為，預計以打新作為主要投資收益來源的絕對收益投資者將逐漸退出。例如，配置高股息底倉資產，如四大行；融券、股指期貨對沖。未來打新收益的預期回報率降至5%以內，這一類小規模賬戶考慮機會成本，將逐漸退出；總量影響方面，敏感性分析，在低于10億元規模賬戶中絕對收益型打新賬戶占比：私募，資產管理計劃占比5%，10%，15%；A類公募、保險、年金占比2.5%，5%，7.5%。假設之下，賬戶規模合計約為1000-3000億元，權益資產約400-1100億元(考慮平均規模，權益底倉占比)；行業影響方面，根據對打新基金的識別與篩選，從近一年的持倉變化趨勢來看，銀行、非銀金融和食品飲料三大行業為“固收+”基金基本盤，持倉比例合計由2020二季度的31.33%小幅增長至2021二季度的32.36%，總體較為穩定。預計這部分資金退出后將對上述行業產生一定影響；股指期貨影響方面，絕對收益打新策略的最大風險在于底倉的波動，部分機構選擇期貨、期權、融券、收益互換等方式鎖住底倉波動。在2019、2020年打新高收益之下，股指期貨深度貼水。對沖型打新資金退出，預計貼水現象將有效改善。
責任編輯：陳悠然
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