炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　取消美國對華加征關稅預期升溫，人民幣短期走升，A股情緒持續回暖。

　　周二（7月5日），人民幣對美元中間價報6.6986，調升85個基點。繼前日在岸人民幣對美元短線拉升逾100點，截至當日16：30，在岸人民幣對美元收盤報6.7010，較上一交易日跌45個基點。截至19：00，離岸人民幣對美元報6.7057，跌118個基點。

　　據新華社報道，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美財政部長耶倫舉行視頻通話。

　　巴克萊方面表示，假設關稅完全取消，人民幣實際有效匯率（REER）料升值1.8%；如果是部分取消，或相當于REER升值0.3%，即人民幣對美元升值1%。但降低關稅并不等同于人民幣大幅升值，同時完全取消關稅對美國通脹的最大直接影響相當于降息0.3個百分點，但考慮到高通脹，影響也十分有限。多家國際資管機構的投資經理對記者稱，在地緣政治風險較低且市場波動性較低時，北上投資者往往會凈買入A股。

　　取消加征關稅預期升溫

　　據新華社報道，劉鶴與耶倫就宏觀經濟形勢、全球產業鏈供應鏈穩定等議題務實、坦誠交換了意見，交流富有建設性。雙方認為，當前世界經濟面臨嚴峻挑戰，加強中美宏觀政策溝通協調意義重大，共同維護全球產業鏈供應鏈穩定，有利于中美兩國和整個世界。中方表達了對美國取消對華加征關稅和制裁、公平對待中國企業等問題的關切。雙方同意繼續保持對話溝通。

　　市場對取消美國對華加征關稅的預期并非沒有來由。美國貿易法“301條款”的有效期為4年，美國貿易代表辦公室（USTR）在5月就開始了重新審查。德國商業銀行外匯、新興市場分析師查理·萊（Charlie Lay）對記者表示，美國對340億美元中國進口商品征收的第一批關稅將于7月6日到期，另一批針對160億美元中國進口商品的關稅也將于8月23日到期，還有一批（2000億美元）則將于9月24日到期?！瓣P稅削減或自動到期事實上大同小異，但圍繞著它們的敘述則會有所不同?！彼Q。

　　美國6月CPI同比增長8.6%，創40多年來新高，這直接導致美聯儲在6月大幅加息75個基點。同時，美國中期選舉臨近，美國總統拜登面臨的控通脹壓力飆升。

　　早在6月2日，美國副貿易代表莎拉·比安奇（Sarah Bianchi）就表示，拜登政府正在考慮“所有選項”，以評估美國對中國進口商品關稅的可能變化，包括關稅減免和新的貿易調查。當時拜登也表示，正在考慮取消前總統特朗普在2018年和2019年對價值數千億美元中國商品征收的部分關稅，拜登政府正在尋求為通脹降溫的方法，產業界也都呼吁削減關稅，以降低企業和消費者的成本。

　　早前，美國先是對中國價值500億美元的戰略和工業產品征收了第一輪關稅，此后又對包括中國消費品在內的3000多億美元進口產品征收了關稅，從自行車到服裝再到藍牙設備。耶倫認為，一些關稅傷害了消費者，應該被取消。比安奇在6月時表示，美國貿易代表辦公室恢復了352項針對特定產品最高25%的關稅豁免。140多名國會議員呼吁擴大名單。

　　從5月開始，美國貿易代表辦公室正在對301條款關稅進行為期4年的法定審查，這可能會持續數月。該機構正在分兩批收集行業參與者的意見，將分別于7月5日和8月22日結束。

　　自2017年1月特朗普上臺后，美國政府對中國發起了多項貿易行動。2017年8月，在特朗普的指示下，美國貿易代表萊特希澤對中國展開301調查，特朗普政府總共宣布了三輪針對中國的懲罰性關稅。

　　人民幣短期走升

　　在上述預期下，人民幣對美元持續走升，升破6.7關口。5月時，人民幣對美元一度貶值至6.82附近。

　　“受潛在關稅下調和服務業PMI數據強勁反彈的樂觀情緒影響，7月4日美元對人民幣盤中跌破6.69?！辈槔怼とR稱。同時，美國國債收益率過去一周大幅下跌，10年期美債收益率從早前的3.5%跌至2.9%附近，這也導致美元指數升值勢頭放緩。

　　巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙對記者表示：“考慮到疫情后中國出口的增長和人民幣仍然堅挺的估值，我們認為將降低關稅與人民幣大幅升值等同起來的看法過于激進?！彼硎荆袊胄懈赡軙で缶S持一籃子貨幣指數（CFETS）的穩定。

　　根據該機構中國經濟團隊的計算，如果完全取消關稅，中國經常賬戶順差將增加0.3個百分點，人民幣實際有效匯率可能升值1.8%。但實際影響可能更小一些，如果關稅只是部分減免，那么預計人民幣實際有效匯率可能升值0.3%，即人民幣對美元升值1%。

　　渣打大中華及北亞首席經濟師丁爽則對記者表示，若自7月起美國取消全部對華加征關稅，有望提升中國對美貿易順差占GDP比值的0.2到0.3個百分點。“取消加征關稅后，我們估算2022年中國對美出口總額將因此增加530億美元。假設中國方面亦取消部分對美征收的反制關稅，中國對美商品進口總額或將增加150億美元，由此2022年中國對美貿易順差將擴大380億美元，全年貿易順差占GDP比值將上升0.2個百分點。”

　　某國有行外匯交易員對記者表示：“我們認為，美國市場利率可能進入了轉折期。10年期美債收益率正在拐頭下行，美聯儲貨幣政策進一步緊縮的邊際力量正在變弱，下半年美元指數轉弱的可能性正在增加。”他表示，對于人民幣匯率而言，隨著境內疫情緩和，需提防年初時候強勢偏離的邏輯回歸。

　　不過，接受記者采訪的多數交易員、策略師仍認為，全年美元對人民幣匯率將維持在6.6~6.9的區間震蕩。未來，出口、跨境資金流動情況仍是需要關注的重點。

　　A股情緒持續回暖

　　關稅減免的預期有望帶動出口導向型的板塊。

　　渣打方面認為，根據全球投入產出數據庫核算結果，家具制造業和計算機、電子和光學產品制造業的年產值中有14%到16%受美國需求拉動，因此最有可能成為從美國需求上升中獲利最大的兩大行業。其次是中國航空運輸、紡織、橡膠及塑料制品、電氣設備、化學工業、紙制品、金屬制品和特種機械設備等行業，這些行業5%到10%的年產值受美國需求拉動。

　　不過，A股情緒的改善更多與復工復產、國內政策支持緊密相關。

　　瑞銀證券中國策略分析師孟磊此前對記者表示，隨著上海進入全面恢復階段且國內政策寬松力度大幅加強，全球投資者近期轉為凈買入，6月初以來北向資金凈流入達到730億元。他表示，從歷史上來看，在地緣政治風險較低且全球市場波動性較低的時間段內，北向投資者往往會凈買入A股。“考慮到美國可能對中國出口產品取消部分關稅，互聯網相關領域的監管周期有望見頂，我們認為，海外資金將在2022年下半年重回中國市場?！?/p>

　　摩根士丹利華鑫基金方面對記者提及，《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》對入境人員的隔離管控期限和方式從“14+7”改為“7+3”，同時，國務院聯防聯控機制綜合組也要求各省成立專班整治“層層加碼”問題，這些都有利于改善人員流動和經濟預期。

　　但機構認為，由于前期累積較大漲幅，伴隨著業績窗口期到來，市場將進入業績驗證時期，波動性相對加大。 景氣行業方面，從中報確定性來看，預計軍工、醫藥相對占優。此外，近期美股、港股醫療板塊均有所反彈，對A股市場或有一定帶動作用。

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點擊查看>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：馮體煒