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　　來源 Wind資訊 

　　周三（5月18日），截止收盤，道指跌3.57%報31490.07點，為2020年10月以來的最大跌幅。標普500指數跌4.04%報3923.71點，創2020年6月以來的最大跌幅。納指跌4.73%報11418.15點，創今年5月5日以來的最大跌幅。

　　歐股收盤全線下跌，德國DAX指數跌1.26%報14007.76點，法國CAC40指數跌1.2%報6352.94點，英國富時100指數跌1.07%報7438.09點，意大利富時MIB指數跌0.89%報24085.82點。

　　昨日沃爾瑪因業績不佳重挫11%，已經為零售股敲響警鐘，周三塔吉特糟糕的財報致使股價暴跌24.87%，終于引發市場對于通脹上升可能導致經濟衰退的嚴重擔憂情緒，標普零售ETF指數下跌超過8%，百思買跌10.9%，梅西百貨跌10.68%，科爾士百貨下跌11.22%。此前，塔吉特公布第一季度收益遠低于華爾街預期，原因是燃料和薪酬成本上升。此外，電視等非必需商品的銷售額也低于預期。

　　萬得美國TAMAMA科技指數跌5.35%，亞馬遜跌7.16%，特斯拉跌6.8%。中概股漲跌不一，尚德機構漲25.63%，和黃醫藥跌15.14%。

　　科技股全線走低，蘋果跌5.64%，亞馬遜跌7.16%，奈飛跌7.02%，谷歌跌3.93%，臉書跌5.12%，微軟跌4.55%。

　　摩根大通：將美國下半年實際GDP增速預期從3%下調至2.4%，將2023年上半年實際GDP增速預期從2.1%下調至1.5%，將2023年下半年實際GDP預期從1.4%下調至1%。

　　和五月美聯儲會議相似的地方是，在鮑威爾講話后市場出現反彈，然而在第二個交易日，美股又大幅回撤。從這一點來看，市場依然對美聯儲政策前景感到不安。

　　美聯儲埃文斯表示，美國經濟勢頭“強勁”，勞動力市場“緊俏”；應該盡快將利率提高到2.25%-2.5%的中性區間；支持前置加息；預計在7月或9月的會議上，將討論過渡到25個基點的加息；預計到12月，將完成任何50個基點的加息，并至少幾次加息25個基點。

　　英國4月CPI同比升9%，創紀錄新高，預期升9.1%，前值升7%；環比升2.5%，創1991年4月以來新高，預期升2.6%，前值升1.1%。

　　歐元區4月CPI終值同比升7.4%，預期7.5%，初值7.5%，3月終值為7.4%；環比升0.6%，預期0.6%，初值0.6%，3月終值為2.4%。

　　周三上午，基準10年期美國國債收益率曾一度又超過3%，投資者對美聯儲收緊貨幣政策的前景進行了權衡。股市和其他風險資產一直受到通脹和美聯儲加息前景的壓力，這引發了對潛在衰退的擔憂。美聯儲主席鮑威爾周二表示，在通脹得到控制之前，加息不會有任何猶豫。

　　天然氣價格穩步走高，加劇了整個經濟的通脹壓力。根據美國汽車協會的數據，美國普通汽油平均價格周三觸及每加侖4.567美元的紀錄高位。價格比一個月前高出0.48美元，比去年高出1.52美元。

　　//  大宗商品普遍下跌  //

　　周三（5月18日），國際油價全線下跌，美油6月合約跌2.82%，報109.23美元/桶。布油7月合約跌2.33%，報109.32美元/桶。

　　倫敦基本金屬全線下跌，LME期銅跌1.98%報9180.5美元/噸，LME期鋅跌2.03%報3587美元/噸，LME期鎳跌1.06%報26125美元/噸，LME期鋁跌2.27%報2825美元/噸，LME期錫跌3.68%報32810美元/噸，LME期鉛跌2.52%報2048.5美元/噸。

　　國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.21%報1815.1美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.54%報21.415美元/盎司。

　　//  美元指數再度反彈  //

　　周三（5月18日），紐約尾盤，美元指數漲0.59%報103.92，非美貨幣多數下跌。美元指數連跌三日后再度反彈，未來怎么看？平安銀行平安避險策略分析師李妳指出：鮑威爾誓言遏制通脹，美國4月零售數據強勁。避險情緒減弱，美元指數短期震蕩偏弱。歐元中短期繼續筑底，關注經濟增長差及貨幣政策差。

　　//  美股熊市5個階段現在到哪了？  //

　　美股熊市結束了嗎？從一些經典指標看，似乎還沒有。標普500指數現在比歷史高點低16%，納指和羅素2000依舊位于熊市區間。但近期國際環境的邊際改善，使得投資者開始專注于尋找入場的機會，而不是擔心市場再一次深跌。

　　分析師、財經專欄作家Mark Hulbert認為，這種躍躍欲試的抄底氣勢，更讓人想起熊市通常會下降的“希望斜坡”，而不是牛市喜歡爬的“擔憂之墻”。注意，這并不是說，美股無法在當前水平上實現令人印象深刻的反彈。如果真是這樣的話，它更有可能是一場熊市反彈，而不是一輪新的牛市行情的開始。

　　過去的熊市顯示，當熊市真的觸底時，幾乎沒有投資者會考慮這種可能性，熊市底是在投資者甚至不會關注的時候出現的，因為投資者已經變得如此沮喪以至于認輸了，要么將任何市場強勢的跡象視為熊市陷阱。

　　顯然，華爾街當前的情緒，并不符合熊市底的特征。熊市心理學的發展過程類似于心理學家所說的悲傷的五個階段，分別是否認、憤怒、縮減生活支出、沮喪和接受。

　　以下是它們在股市中的表現：

　　否認階段：在這一初始階段，市場流行的觀點是，股市疲軟只不過是一個買入機會。投資者非但沒有感到憤怒，反而保持了相當樂觀的態度，因為市場的回調提供了一個機會，可以以比牛市持續下去更便宜的價格購買股票。

　　憤怒階段：隨著市場回調變得過于嚴重，否認變得越來越難以維持。投資者的情緒最終演變為憤怒，因為他們抱怨撤資的不公平。這一階段的一個特點是，投資者將撤資視為對個人的侮辱，就好像市場應該關心投資者是否賠錢。

　　縮減生活支出階段：投資者將精力重新引導到，弄清楚自己是否能夠在投資組合受到沖擊的情況下，維持自己的生活方式上。退休人員重新制定他們的財務計劃，放棄一些商品購買或者度假開銷。盡管這些開銷只是他們預算中的一部分。

　　沮喪階段：隨著市場持續下滑，人們開始意識到僅僅減少開支是不夠的，生活方式需要重大改變。接近退休的人的工作時間比原計劃的要長，更有甚者退休人員重返工作崗位。

　　接受階段：投資者認輸，他們屈服于熊市，甚至不再幻想熊市何時結束。他們把任何市場強勢的跡象都視為一場愚蠢的反彈，誘使那些容易上當的人在下一輪下跌中損失更多的錢。

　　美股現在到哪個階段了？

　　Mark Hulbert 認為，現在美股市場沒有超過第二個階段。雖然不是所有投資者都處在同一頻率，但是整體上，市場展示的情緒傾向于認為現在的回調是一個買入的機會，或者認為市場目前呈現的脆弱基本是不公平的。

　　有時候，市場傳遞的信息也是無序的，有迷惑性的。目前市場中，也出現華爾街機構”繳械投降“的跡象，但這并不一定是可靠的。Mark Hulbert 認為，投資者真正認輸的時候，沒有人會嚷嚷認輸，而是對市場冷漠，對其他信號漠不關心。

　　當然，并不是所有的股市下跌都會經歷以上5個階段，因為不是所有的調整都會演變為典型熊市。這些討論也并不是說，市場必然會跌得更多。但是，樂觀者想要市場轉向，必須等到投資者真正投降。

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責任編輯：王涵