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原標題：【華西策略】節假日期間海外資產波動釋放何種信號？
來源：策略李立峰與行業配置筆記
投資要點
一、大類資產走勢：海外股市大幅波動，商品價格多數下跌。1）9月20日，港股市場大幅下行。恒指下跌3.30%，地產、金融板塊跌幅居前。主因房企債務問題引發市場擔憂民營地產公司經營穩定性及對房地產產業鏈風險的傳染；另外互聯網、教育等領域監管政策擔憂使國際資金大幅流出；2）港股市場大跌引發全球市場避險情緒上升，歐美股市整體表現不佳，恐慌指數日內大漲23.55%。3）商品價格多數下跌。9月20日，倫銅大跌3.29%，倫鋁下跌0.85%。原油價格下跌，NYMEX輕質原油、ICE布油分別跌2.07%、1.45%。美元走強和颶風影響逐步消退壓制油價上行。全球避險情緒升溫助推黃金反彈，COMEX黃金上漲0.67%。4）外匯方面，9月20日美元兌離岸人民幣上漲0.17%。本周美聯儲將召開議息會議，市場預計年內開啟縮減。9月6日至9月20日，美元指數漲幅達1.21%。
二、要聞聚焦。國內方面關注：1）國家能源局強調，在確保安全的前提下全力以赴抓好煤炭增產保供；2）發改委有關部門調低旺季電廠存煤標準；3）北交所投資者門檻從原精選層的100萬降到50萬，新三板創新層門檻從150萬降到100萬；4）央行行長易綱對強化金融科技監管發聲。海外方面關注：1）本周將迎來“超級央行周”。美聯儲將召開FOMC會議（9/21-9/22），周四將公布最新經濟預測和加息“點陣圖”，另外還有日本、英國、土耳其等央行也將在本周公布利率決定。2）美國債務上限問題引發市場擔憂；3）東南亞新冠肺炎疫情蔓延導致零部件供應短缺；4）英國天然氣上漲創紀錄，英國政府與相關企業舉行會談。
三、中秋假期回顧。1）旅游：根據攜程《2021年中秋假期旅游數據報告》，截至9月21日9點，2021年中秋期間，周邊游預訂人數占出游總人數比例為56%，高于2019年中秋和今年端午、清明假期水平。假期周邊游熱度增長，露營產品成為今年旅游一大熱點。2）電影：截至2021年9月21日中午12點，2021年中秋檔總票房（含預售）已突破3.6億元。3）中秋期間近20個省市投放約十億元消費券，促進消費回暖。
四、全球疫情演變：截至目前，美國、英國、土耳其、印度、俄羅斯是新增確診病例數最多的五個國家，目前美國新冠死亡人數目前已超過1918年的西班牙大流感所造成的死亡人數。
美國疫情出現拐點。截至2021年9月20日，美國每日新增確診病例（7日移動平均）仍超10萬例，但新增病例在趨勢上持續回落。
英國：開始實施新冠疫苗“加強針”計劃，向部分人群提供疫苗加強針。
印度：下季度將開始恢復新冠疫苗出口。
■風險提示：國內外疫情反復；海外市場大幅波動；地緣政治沖突等。
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正文
01大類資產走勢：海外股市大幅波動，商品價格多數下跌
中秋節假日中國大陸市場休市，但海外市場大幅波動。9月20日，全球股指普遍走低，港股市場領跌，恐慌指數日內大漲23.55%。
1）港股市場大幅下行。截至收盤，恒指下跌3.30%，恒生國企指數下跌3.38%，恒生科技指數下跌2.80%。行業板塊普跌，其中地產、金融板塊跌幅居前，恒生地產建筑業指數近5個交易日跌幅超13%。一方面某房企債務問題引發市場擔憂民營地產公司經營穩定性及對房地產產業鏈風險的傳染；另一方面，互聯網、教育等領域監管政策擔憂使國際資金大幅流出。
2）港股市場大跌引發全球市場避險情緒上升，歐美股市整體表現不佳。美國市場方面，道指、納指、標普500指數漲跌幅分別為：-1.78%、-2.19%、-1.70%；歐洲市場方面，法國CAC40、德國DAX、英國富時100指數周一漲跌幅分別為：-1.74%、-2.31%、-0.86%。
商品價格多數下跌。9月20日，倫銅大跌3.29%，倫鋁下跌0.85%。原油價格下跌，NYMEX輕質原油、ICE布油分別跌2.07%、1.45%。美元走強和颶風影響逐步消退壓制油價上行。全球避險情緒升溫助推黃金反彈，COMEX黃金上漲0.67%。
外匯方面，9月20日美元兌離岸人民幣上漲0.17%。本周美聯儲將召開議息會議，市場預計年內開啟縮減，美元指數自9月6日至9月20日，漲幅達1.21%，期間美元兌離岸人民幣漲0.69%。
02國內外要聞聚焦
國內要聞：
1、國家能源局強調，在確保安全的前提下全力以赴抓好煤炭增產保供。9 月17日，國家能源局召開全國煤礦智能化建設工作推進會。會議強調，各地能源主管部門和煤炭企業，要堅決貫徹落實黨中央、國務院關于大宗商品增產保供穩價決策部署，強化責任擔當，把保障能源安全穩定供應作為當前首要任務盯緊抓實，在確保安全的前提下全力以赴抓好煤炭增產保供，優先保障發電供熱和民生用煤，確保人民群眾溫暖過冬。
2、國家發改委將組織開展東北地區采暖季發電供熱用煤中長期合同全覆蓋集中簽約。國家發展改革委將組織相關省區經濟運行部門、面向東北區域主要煤炭生產企業、保供煤礦和東北地區重點發電供熱企業，集中補簽采暖季煤炭中長期合同，將發電供熱企業中長期合同占用煤量的比重提高到100%。通過發電供熱企業煤炭中長期合同全覆蓋集中簽約，將使東北地區冬季采暖和供電用煤得到全額落實，保障企業煤源穩定，有效降低采購成本，優化資源配置格局，確保人民群眾溫暖過冬。
3、發改委有關部門調低旺季電廠存煤標準。為做好煤炭保供穩價工作，保障煤炭、煤電安全穩定供應，有關部門要求完善燃煤電廠安全存煤制度，降低旺季電廠存煤標準，守牢7 天存煤安全底線。電煤消費旺季原則上電廠存煤可用天數應保持在7—12 天，用煤高峰期存煤上限不高于12 天。國家發展改革委、國家能源局已建立電煤保供工作專班，將實行淡旺季差別化存煤制度的電廠納入重點保障范圍，確保牢牢守住電廠7 天安全存煤底線。電廠運行過程中電煤庫存可用天數低于7 天時，立即啟動重點保供機制，相關部門和重點企業將在煤源、運力等方面予以重點協調保障。
4、跨區搶煤和停機現象頻現。今年上半年開始，電煤價格始終高位運行，三季度電煤供應偏緊，導致煤電廠庫存持續降低，發電虧損進一步加劇，跨區搶煤和停機現象頻現。因電煤庫存告急、保供壓力驟增，電廠正常生產陷入困境，甚至有電廠為避免持續虧損而選擇停機。
5、超 60 城市嚴格能耗“雙控”，秋冬季鋼鐵行業錯峰生產的措施將延續。生態環境部《重點區域2021-2022 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案（征求意見稿）》已開始向有關方面征求意見。往年重點區域的范圍為京津冀及周邊地區“2+26”城市和汾渭平原，而今年城市總數超過60 個。重點區域將以石化、化工、煤化工、焦化、鋼鐵、建材、有色、煤電等行業為重點，全面梳理排查擬建、在建和存量“兩高”項目，對“兩高”項目實行清單管理，進行分類處置、動態監控。今年秋冬季鋼鐵行業錯峰生產的措施將延續。
6、北交所投資者門檻從原精選層的100 萬降到50 萬，新三板創新層門檻從150 萬降到100 萬。北京證券交易所17 日發布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》。北交所開市后個人投資者準入門檻為開通交易權限前20 個交易日日均證券資產50 萬元，同時具備2 年以上證券投資經驗。機構投資者準入不設置資金門檻。全國股轉公司同步修改投資者適當性管理辦法，新三板創新層投資者準入資金門檻即日起由150 萬元調整為100 萬元。
7、中國人民銀行行長易綱對強化金融科技監管發聲。易綱在中德“金融科技與全球支付領域全景—探索新疆域”視頻會議的開幕致辭中表示，中國的金融科技起步較早，在興起之初，中國的金融管理部門就通過打造審慎包容的監管環境，助推中國金融科技發展。中國在金融科技快速發展的同時，也凸顯了一些問題，包括支付機構滲透進入金融領域，提供保險、小額信貸、基金等多種金融產品，提高了金融風險跨產品、跨市場傳染的可能性；大型金融科技公司“贏者通吃”的屬性可能引發市場壟斷、降低創新效率等。
海外要聞：
8、美國債務上限問題引發市場擔憂。9 月19 日，耶倫發聲警告稱：如果美國國會不迅速提高聯邦政府債務上限或暫停其生效，聯邦政府在今年10 月可能出現債務違約，并會造成廣泛的“經濟災難”。
9、本周將迎來“超級央行周”。美聯儲將召開FOMC 會議（9/21-9/22），周四美聯儲將公布最新經濟預測和加息“點陣圖”，另外還有日本、英國、土耳其等央行也將在本周公布利率決定。預計美聯儲在本次議息會議將透露縮表的節奏，可能會在11 月開啟減少購債，但加息時間點遠未到來。
10、東南亞新冠肺炎疫情蔓延導致零部件供應短缺，豐田10 月將繼續大面積減產。當地時間9 月17 日，日本汽車制造商豐田汽車公司在其全球官網表示，由于東南亞地區新冠肺炎疫情的擴散導致零部件短缺，對10 月份生產計劃進行調整。其中，豐田汽車公司在日本的14 家工廠28 條生產線中有27 條生產線會出現不同程度的停產。
11、英國天然氣上漲創紀錄，英國政府與相關企業舉行會談。英國商業、能源和產業戰略部國務大臣夸西·克沃滕18 日表示，當天已與英國最大的天然氣供應和運營企業舉行會談，以討論全球天然氣局勢。英國商業、能源和產業戰略部當天發布的文件稱，天然氣市場對英國的能源供應至關重要，但在疫情封鎖結束后需求增加以及近期發電站維護等多重因素的作用下，英國天然氣短期市場的交易價格已經達到或接近創紀錄水平。文件稱英國政府已經設置了能源價格上限，將降低全球天然氣價格突然上漲對家庭消費者的影響，但天然氣公司可能會面臨更高成本。
03中秋假期回顧
1、根據攜程發布《2021 年中秋假期旅游數據報告》，截至9 月21 日9 點，2021年中秋期間，周邊游預訂人數占出游總人數比例為56%，高于2019 年中秋和今年端午、清明假期水平。中秋周邊游訂單中，對比2019 年，酒店訂單量增長逾20%，門票預訂量增長近30%，租車訂單量增長77%。
高鐵出游半徑縮短，假期周邊游熱度增長。報告顯示，中秋假期，國內高鐵出行半徑為261.84 公里；單程平均時長為99 分鐘。作為對比，今年端午小長假，旅客高鐵游單程平均時長為2 小時13 分鐘、平均出行半徑338 公里。
露營產品為今年旅游一大熱點。中秋期間，攜程露營產品訂單量相較今年端午假期增長近50%，GMV 增長逾60%。攜程社區，今年以來包含“露營、野炊、野營”相關內容的發布量同比去年上漲逾400%，閱讀量增長超11 倍。
2、截至2021 年9 月21 日中午12 點，2021 年中秋檔總票房（含預售）已突破3.6 億元。根據貓眼專業版數據，共有12 部影片在中秋假期上映，其中5 部于9 月17 日上映，7 部于9 月19 日上映。當前檔期票房排名第一的是《峰爆》，累計票房為2.24 億，已連續3 日獲得票房日冠。
3、中秋期間近20 個省市投放約十億元消費券，促進消費回暖。今年中秋小長假期間，近20 個省、市、區（縣）宣布發放消費券，總金額約10 億元。總體來看，消費券仍然更多投向零售、餐飲、旅游等受疫情影響較大的行業，也有一些今年受到疫情影響的城市會“因城施策”，補貼當地影響較大的重點行業。例如：湖北省9 月17日發放首批2 億元消費券后，9 月20 日再次發放4 億元消費券；鄭州在9 月13 日啟動2021 鄭州第三屆城市煥新全民消費節，在中秋節前后，投入5500 萬元發放“外賣復蘇消費券”，助力餐企復工復產；南京將在中秋、國慶假期分三輪發放5000 萬元電子消費券。
04全球疫情演變
截至目前，美國、英國、土耳其、印度、俄羅斯是新增確診病例數最多的五個國家，目前美國新冠死亡人數目前已超過1918 年的西班牙大流感所造成的死亡人數。
美國：疫情出現拐點。截至2021 年9 月20 日，美國每日新增確診病例（7 日移動平均）仍超10 萬例，但新增病例在趨勢上持續回落。
英國：據英國政府網站公布的數據顯示，9 月20 日英國新增新冠肺炎確診病例36100 例，新冠住院患者自9 月7 日以來首次低于8000 人。英國已開始實施新冠疫苗“加強針”計劃，向一線醫護人員、護理機構工作人員、50 歲以上人群以及16 歲以上有健康問題的人群提供新冠疫苗“加強針”。
土耳其：土耳其衛生部網站更新的數據顯示，9月20日土耳其新增新冠肺炎確診病例27688例，新增死亡病例231例。
印度：下季度將開始恢復新冠疫苗出口。印度衛生部長表示，隨著當地疫苗供應陸續增加，印度將從下一季度開始恢復新冠疫苗的出口，并優先供應給“新冠疫苗實施計劃”（COVAX）和鄰國。
俄羅斯：據俄羅斯新冠病毒防疫官網發布的信息，截至莫斯科時間9月20日11時45分，過去24小時全俄新增新冠肺炎確診病例19744例，累計確診7294672例。
巴西：據巴西衛生部官網最新數據，截至當地時間9月20日，巴西單日新增新冠肺炎確診病例7884例，累計確診病例達21247667例。截至9月18日，巴西全國超過65.8%的民眾已接種至少1劑新冠疫苗，37.6%的民眾已完成全程接種。
05風險提示
國內外疫情反復；海外市場大幅波動；地緣政治沖突等。
責任編輯：馮體煒
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