國泰君安再唱多：反彈第3階段展開 2類股將爆發(fā)
□本報記者 朱茵
“改革預期驅(qū)動A股反彈第三階段進一步展開�！眹┚膊呗詧F隊日前表示，隨著8月數(shù)據(jù)的公布，市場將迎來難得的“再次上車”機會，建議投資者不要被宏觀數(shù)據(jù)影響，造成對行情誤判。
國泰君安表示，在日前公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，有兩項數(shù)據(jù)引人關注。一是M2增速跌至12.8%，二是工業(yè)增加值跌至6.9%(68個月新低)。8月宏觀數(shù)據(jù)可能導致投資者誤判行情，但也將形成難得的再次上車的機會。
如果簡單將現(xiàn)在的宏觀環(huán)境和增長預期與2008年金融危機時進行相似比較，是典型的刻舟求劍思路。實際情況是，2014年以來，市場對宏觀數(shù)據(jù)的關注越來越少，對增長沖擊的敏感度越來越差。此外，改革預期進一步醞釀，中國的系統(tǒng)性風險已經(jīng)被PSL項目基本消除，負面數(shù)據(jù)反而會引發(fā)對于對沖政策的預期，A股第三階段行情進一步啟動。
國泰君安提醒投資者，放大宏觀數(shù)據(jù)負面影響是2014年以來投資者對市場誤判的主要原因。第一次是3月社融數(shù)據(jù)低于預期，表外融資增速下降，很多人認為融資下降將形成對增長端的威脅；但實際情況是，3月數(shù)據(jù)實現(xiàn)了全社會無風險利率下降的首次確認。第二次誤判在7月新增信貸低于4000億發(fā)布時，不少機構做出錯誤預判，過早下車；實際情況是，7月數(shù)據(jù)是2014年第二個重要信號，意味著商業(yè)銀行機構風險偏好出現(xiàn)過去十年首次調(diào)整，帶來A股利率環(huán)境進一步轉(zhuǎn)好。
在投資標的選擇上，國泰君安建議從啞鈴配置向紡錘結構轉(zhuǎn)變，即向大消費板塊及創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移。進入行情第三階段，政策、業(yè)績及海外因素正在推動大消費板塊及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進入爆發(fā)期。海外因素可能持續(xù)維持正面，美日歐各主要指數(shù)8月初以來明顯反彈，阿里巴巴[微博]上市受歡迎程度也反映了全球投資者對于成長性股票的熱情。
當前影響市場方向的主要因素，包括國內(nèi)改革預期、海外貨幣政策等因素，這些因素都在積極推動市場向上攀升。國泰君安維持2400點的目標判斷，推薦大消費板塊(食品飲料、醫(yī)藥、新機械、汽車、家電、環(huán)保等)成為第三階段市場的主流配置，滬港通有望成為持續(xù)催化劑。同時，建議全面布局改革主題，繼續(xù)推薦國家能源戰(zhàn)略(分布式光伏政策落地催化)和國企改革(中石化[微博]混合所有制落地催化)主題相關標的。
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