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　　新華網上海9月25日電(記者 潘清)告別一輪短暫的“穩增長”行情，A股市場回復低迷。本周伊始上證綜指更一度逼近2000點心理關口。

　　與滬指跌破2100點時的積極抄底形成鮮明對比，面對硝煙四起的“2000點保衛戰”，當下投資者幾乎“無心戀戰”。濃重的觀望氣氛背后，是人們對于經濟走勢、解禁“洪峰”、國際爭端等諸多不確定因素的焦慮和擔憂。

　　QE3提升全球風險偏好 A股走出尷尬“獨立行情”

　　美聯儲推出第三輪量化寬松后，全球風險偏好普遍提升，國際資本市場漲聲一片。

　　受此影響，A股也在14日出現溫和反彈，但隨即走出一波尷尬的“獨立行情”。

　　9月17日，上證綜指大跌逾2%并重回2100點下方。20日，滬指再度出現2%以上的跌幅，改寫43個月來收盤新低。

　　本周，A股似乎仍未能從悲觀情緒中自拔。24日滬深兩市小幅反彈，但滬指盤中下探2005.26點的43個月來新低。25日，滬深兩市雙雙下行，成交總量則進一步萎縮至800億元以下的“地量”水平。

　　寬松環境推升全球股市紛紛創出新高，為何未能提振同樣身處國際資本舞臺的A股？

　　在南方基金首席策略分析師楊德龍(微博)看來，第三輪量化寬松推出的背景與前兩輪明顯不同。在當前通脹擔憂并未完全消除的情況下，中國經濟尚未顯現強烈的見底信號，這使得A股市場對于QE3推高行情的希望最終落空。

　　市場前景不明 機構“無心戀戰”

　　國開證券研究中心總經理程文衛用“無心戀戰”四個字形容當下投資者的心態。

　　事實上，近期機構投資者出現的一些新動向，也的確顯現出其面對市場持續低迷時的猶疑和無奈。

　　長盛基金(微博)旗下將于26日上市交易的長盛同輝深證100等權重分級指基，截至9月19日未持有任何股票。這意味著這只基金或將空倉上市。

　　在此之前，中銀、泰信等多家公司旗下的分級指基成立后均選擇了持續空倉。這一舉動幫助這些次新基金成功規避了近期市場的持續大跌，但也從一個側面反映出機構投資者對于短期內股指仍存在下行風險的判斷。

　　伴隨國慶“黃金周”漸行漸近，券商在給投資者的提示中顯得語調謹慎。東方證券稱，短期內2000點附近爭奪會開始激烈，只有量能明顯放大后才宜跟進。一些私募機構則直接建議投資者“空倉過節”。

　　值得注意的是，一個月前滬指三年多首度收跌于2100點下方時，市場曾經表現出高漲的抄底熱情。從上市公司高調回購，到QFII大舉增倉，一度讓投資者感受到筑底的希望。

　　然而，隨著反彈行情漲幅被迅速吞噬，股指繼續下探的同時，人們對于“底部究竟在哪里”的疑慮也隨之升溫。

　　在東方證券看來，在基本面利空基本消化完畢的背景下，目前真正制約市場的是外部復雜環境下的悲觀情緒，而這種悲觀情緒具有非理性和不可持續性。

　　直面多重考驗 低迷A股不值得絕望

　　作為宏觀經濟的“風向標”，A股持續低迷，無疑反映了投資者對于經濟疲弱的擔憂。

　　近期公布的一系列經濟數據，依然未能傳遞經濟增速見底的信號。9月匯豐制造業PMI初值雖有小幅回升，但已連續11個月處于枯榮線下方。在大宗商品價格大幅回落的背景下，8月進口出現負增長，也印證了制造業的萎靡。

　　事實上，除了宏觀經濟之外，弱勢A股還需直面更多不確定因素的考驗。

　　截至9月23日，滬深兩市累計有956家上市公司披露三季度預告，其中預喜的比例僅為52%。三季度業績下滑已成定局，意味著上市公司盈利能力依然堪憂。

　　10月末，創業板將迎來開板以來的最大解禁“洪峰”，當月解禁規模或超過500億元。在當下市場情緒趨于悲觀的背景下，產業資本的減持沖動或較以往更加強烈，屆時可能對二級市場形成巨大壓力。

　　釣魚島問題或將成為困擾股市的另一大因素。近期A股“涉日概念股”大幅下跌，而軍工、船舶板塊屢屢逆勢大漲。“一跌一漲”之間，爭端引發的憂慮顯露無遺。

　　另外，全球寬松給A股帶來的隱憂也不容忽視。海富通基金表示，倘若QE3推出帶來的大宗商品價格上漲為中國帶來輸入性通脹，短期可能抑制國內政策放松空間，而陷入滯脹概率的提高會使得央行繼續降息或降準的可能性降低。

　　不過，在種種不確定因素之外，A股市場的一些積極因素也在近期悄然積聚。海富通基金在其最新月度投資策略報告中認為，QE3對美國經濟的刺激可能適度提振中國的出口，美元貶值會減輕人民幣的貶值壓力，并令熱錢外流的情況獲得一定程度的緩解。

　　一些機構也認為，伴隨國內調控重心轉向“穩增長”，PPI短期內有望企穩，從而增強投資者對經濟階段性見底回升的預期。

　　而作為亞太地區最具潛力的新興市場，A股市場在失卻相對于成熟市場應有的溢價之后，本身也有著估值向上修復的需求。

　　或許，投資者仍應打起精神，積極應對“2000點保衛戰”。因為當下的A股市場需要謹慎，但不值得絕望。