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　　記者 吳黎華 北京報(bào)道 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　9月25日，滬深兩市呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，伴隨著成交量放緩，個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)低迷。當(dāng)日，上證綜指下跌3 .9點(diǎn)，跌幅為0 .19%，收盤報(bào)2029 .29點(diǎn)；深證成指下跌26 .69點(diǎn) ， 跌 幅 為0 . 3 2 %， 收 盤 報(bào)8284.25點(diǎn)。2012年以來，上證綜指已累計(jì)下行了7.74%，深證成指則累計(jì)下行了7.11%；僅三季度以來，上證綜指就下跌了8.81%，深證成指則累計(jì)下跌了12.80%。與此同時(shí)，伴隨著大盤前所未有的接近2000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，作為機(jī)構(gòu)投資者的公募基金對(duì)后市甚至是第四季度的市場走勢也開始出現(xiàn)了比較明顯的分歧，部分基金公司對(duì)四季度的市場走勢仍持偏向謹(jǐn)慎甚至悲觀態(tài)度。

　　海通證券的統(tǒng)計(jì)顯示，9月7日至9月20日期間，股混型基金股票倉位由上期的71 .96%小幅縮減至71 .69%，處于2006年以來的中低水平。華夏、廣發(fā)、嘉實(shí)、博時(shí)、華安等十大基金公司中，除博時(shí)和華安倉位分別提升1.92%和1.77%外，其余八家基金公司倉位均不同程度縮水，其中以匯添富基金倉位縮減較為明顯，倉位較上期下降3.17%。

　　南方基金在四季度策略報(bào)告中表示，目前來看，依靠市場自發(fā)的觸底反彈力度都很弱，如果沒有重大利好出現(xiàn)，市場難以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢。由于本次經(jīng)濟(jì)增速下滑是全球經(jīng)濟(jì)周期和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重疊加的結(jié)果，我國經(jīng)濟(jì)可能要經(jīng)歷漫長的底部調(diào)整，才能逐步走入上升周期。在經(jīng)濟(jì)沒有走到上升周期之前，市場很難打破這樣一個(gè)下降通道，未來幾個(gè)月A股市場仍會(huì)震蕩探底。南方基金建議，在操作上，關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情、優(yōu)選個(gè)股仍是當(dāng)前最佳投資策略，從結(jié)構(gòu)上來看，偏好藍(lán)籌股，規(guī)避創(chuàng)業(yè)板和績差股，重點(diǎn)配置白酒等消費(fèi)品、醫(yī)藥等。

　　博時(shí)基金(微博)則認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)鏈及各配置體系看，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)金流同比惡化的情況，融資壓力大，中下游行業(yè)資本支出意愿下降，上游資本支出繼續(xù)上升，對(duì)去產(chǎn)能而言，上游不利，過程可能會(huì)拖長。接下來三個(gè)月，市場解禁的規(guī)模超過4000億元，尤其是10月份的創(chuàng)業(yè)板和11月的中小板，這將對(duì)前期表現(xiàn)相對(duì)較好的創(chuàng)業(yè)板和中小板形成一定施壓。博時(shí)基金表示，下一階段，比較青睞醫(yī)藥和電力行業(yè)。

　　申萬菱信(微博)基金則認(rèn)為，A股短期難現(xiàn)趨勢性行情，但四季度或有一波階段性機(jī)會(huì)，無論是G D P，還是企業(yè)利潤，四季度或有一定的回升。從政策預(yù)期來看，今年以來備受關(guān)注的十八大，將在四季度召開，預(yù)計(jì)屆時(shí)政策扶持力度將逐步顯現(xiàn)；從估值方面來看，當(dāng)前滬深300指數(shù)PE約為10倍，處于歷史新低，向上波動(dòng)的概率較大，投資機(jī)會(huì)將較為明確。

　　國海富蘭克林基金則認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)尚未明確復(fù)蘇是影響市場最重要的基本面因素。同時(shí)，大量產(chǎn)業(yè)資金繼續(xù)離場、創(chuàng)業(yè)板大小非解禁即將來臨等，也壓制了短期內(nèi)市場做多的信心。而從長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望于四季度觸底，A股上市公司的經(jīng)營狀況和盈利水平也將隨之逐漸改善，市場有望向積極的方向進(jìn)一步發(fā)展。