主持人：我還看到您有一個觀點，2009年大盤探底2000，但是可能還突破不了2000，您的觀點是如果大盤突破不了2000，能守住2000點，對中國股民是福。但是如果股指突破2000，會有什么事情發生？

　　董登新：如果2008年股指就突破了2000點，按照技術層面上的分析，因為目前的形勢，外圍的形勢和國內的形勢來看目前不是最糟糕的時候。我們如果預料是對的，美國的次貸危機在明年下半年走出谷底，在這個之間應該整個經濟的形勢還難有相當的改觀。所以，在這種情況下如果我們現在就破了2000點，也許真的會出現在明年有一個情緒底，可能在技術底的基礎上向下突破，對股市有一個大的刺激，向下的破位可能會帶來股市一定程度的危機。如果把2000點界定為一個技術底，能夠筑底成功當然也是很好，如果2008年不破，在2009年有一個緩沖的余地，即便是2009年上半年向下探低到2000點之下，隨著外圍形勢的改觀，國內經濟緊縮政策放松，把我們的股市穩在2000上方不會太遠。所以，這個股市破2000點不能太早，如果2008年就破2000點，對2009年的行情可能造成很大的壓制。我非常期盼2008年最后四個月能夠穩穩守住在2000點之上，以2245點為一個中軸，甚至是能夠形成2245點的一道防線，在2008年能夠形成一道防線，也是一個不錯的結果。

　　明年上半年或成功探底

　　主持人：董教授，按照您的研究來看，什么時候大盤到底？

　　董登新：我主要是從時間窗的角度考慮，美國的次貸危機如果在2009年下半年可以走出低谷，能夠帶領美國經濟復蘇，這個說法成立，我們的股市在外圍的環境改善的情況下，再加上我們國內明年宏觀從緊政策適度放寬，我相信內外形勢的改觀，中國的股市在明年上半年就可以探底成功，相信在明年上半年就會有一個比較牢固的筑底的過程，中國的股市就可以在2009年下半年，我認為會走出一個象樣的反彈來。

　　成交量是判斷反轉的重要指標

　　主持人：投資者通過什么判斷行情是反轉呢？

　　董登新：對于行情的反轉，可能沒有太多的時間標志可以判斷。我們看成交量，一般的行情發生，成交量一開始都是不明顯的，成交量還是相對低迷或者放大不會太明顯。所以，市場是否反轉，最終也是由成交量來證明，只有成交量不斷放大而且不萎縮，這個放大能夠持續支撐，這樣的反轉才是有效的。所以，最終我們判斷反轉，其實還是對底部的一個認同的問題。我們說從投資價值、從市盈率的角度，認定本輪熊市的底部有非常大的可能性就是在2000點一線，我相信在這個點位上更多的機構投資者和我們的股民散戶朋友，如果大家都對市場的投資價值、市盈率，在這個問題上能夠達成共識，我相信尤其是機構會在這個過程當中悄悄地率先介入，能夠選擇超前地去建倉。因為市場的下跌也是有規律的，在2007年10月份到2008年8月份，這十個月中國的股市基本上是以80%的個股不斷創新低的普跌展開的，到目前我們大家已經看到，很多股票均價已經落入80%左右，這種情況下我們看到個股的市盈率已經接近10倍甚至低于10倍。市場的下跌應該是有極限的，不能跌無底、漲無頂，不應該是這樣，這就在于大家理性的判斷之中。尤其是價值投資者和長期投資者，他們更有判斷底部的能力和信心。

　　個股已開始兩極分化

　　主持人：董教授，您今天的博客上說中國股市已經從普跌轉向結構性調整。所謂的結構性調整，具體是指什么意思？因為很多投資者可能都不太明白這個術語。