觀察去年以來各月解禁市值及指數(shù)表現(xiàn)，高解禁月份并沒有形成指數(shù)運(yùn)行的低谷，相反去年流通股份增加最多的4月、5月、10月都形成了股指運(yùn)行的階段性高點(diǎn)。即在限售股解禁的情況下，如果持有者對市場存在樂觀預(yù)期，限售股份流通并不會(huì)改變市場本身的運(yùn)行趨勢。

　　觀察近10年以來，A股市場融資額與上證指數(shù)表現(xiàn)，指數(shù)漲幅最大的2000年、2006年、2007年也是10年中證券市場融資額最大的年份。

　　因此，我們認(rèn)為，股市擴(kuò)容本身并不直接影響股指的漲跌，股市走強(qiáng)的階段擴(kuò)容速度、籌資額明顯上升，股市低迷的時(shí)候擴(kuò)容速度、籌資額亦相應(yīng)下降，即可以理解為大擴(kuò)容往往是在大牛市的背景中完成的。

　　二季度A股運(yùn)行趨于平穩(wěn)

　　經(jīng)過市場的大幅調(diào)整，A股估值水平逐漸回歸理性。滬深300指數(shù)在4000點(diǎn)時(shí)，A股2007年動(dòng)態(tài)市盈率水平為29倍，2008年動(dòng)態(tài)市盈率為22倍；滬深300指數(shù)3500點(diǎn)時(shí)，A股2007年市盈率水平約為25倍，2008年動(dòng)態(tài)市盈率水平約為19倍。

　　在風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸被市場消化、A股估值回歸理性、新發(fā)基金預(yù)計(jì)將給市場帶來1000億左右增量資金的情況下，我們預(yù)計(jì)，二季度新發(fā)股票型基金的陸續(xù)建倉，將使市場運(yùn)行趨于平穩(wěn)，指數(shù)有望在局部熱點(diǎn)活躍的情況下出現(xiàn)回暖表現(xiàn)。同時(shí)，指數(shù)震蕩幅度則將較一季度收窄，低估行業(yè)的價(jià)值挖掘及主題投資有望受到資金關(guān)注。

　　2007年二季度，我們重點(diǎn)看好的行業(yè)是：農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、信息技術(shù)。重點(diǎn)關(guān)注公司是：新農(nóng)開發(fā)(600359)、豐樂種業(yè) (000713)、南寧糖業(yè)(000911)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、海正藥業(yè)(600267)、科華生物(002022)、長電科技 (600584)、中興通訊(000063)、渝三峽(000565)、鞍鋼股份(000898)。