倘若只是內部原因在起作用，股指的下跌可能在某個重要支撐位戛然而止。但是加之次貸風暴對A股市場的影響，股指一路從5500點跌至3500點，便不足為奇。

　　始發于07年的次貸危機，對美國經濟產生的巨大影響，有些令人始料不及。在宏觀層面，美國政府與美聯儲接連出臺重大救市措施，但危機仍在持續發酵擴散中。我們必須了解：在市場里任何事件的影響都需要一定時間來反應，這種“滯后”效應使得美國次貸危機對A股的影響在其出現的5個月后迅速蔓延。從今年二月份宏觀經濟數據來看，2月份中國貿易順差為85.6億美元，大幅低于1月份的貿易順差194.9億美元。其中出口額共計873.7億美元,較上年同期增長6.5%。這較1月份26.7%的增幅大幅放緩。這意味著美國經濟放緩對中國出口的影響已經浮現。

　　在“內外交困”的作用下，A股市場帶給投資者的答卷是不理想的。時至今日，滬指在3500-3800點的區間內震蕩盤旋，4800、4200。。。一個個整數關口被擊破，3800、3500一個個重要支撐點面臨著前所未有的考驗。市場何時能結束“跌跌不休”的局面？2008年，底部究竟在何方？

　　在分析了此輪下跌原因的基礎上，我們對后市有著深刻而明確的認識。我們認為：驅動下跌的根本動力若無實質性改變，則下跌就不會中止。從市場運行的周期來看，此次下跌指數會跌至3200點附近，在3200-3000點的區間內基本可以認為是此次深度調整的底部，也是08年全年的低點所在。

　　從技術上看，自6124點的這次調整屬于A-B-C三浪調整，在大級別的浪型中，調整浪始終以三浪結構出現。目前的市場處于C浪下跌中，自5500點開始，共有5個小浪。市場已經經歷了5500-4200-4800-3500幾個重要的拐點。按照波浪理論來計算，后市在出現小規模的反彈后，跌幅至少應該到達3200點，至此，下跌浪完成。

　　從基本面上看，自調整至今管理層始終沒有明確的救市政策出臺，“兩會”對股市的態度基本上也屬于“冷處理”；二月份的宏觀經濟數據已經開始不樂觀，美元貶值造成的大宗商品上漲正吞噬中國企業的利潤空間，而經濟增長這一根本基礎一旦動搖，將極大影響包括QFII在內的主要機構對市場的信心。一旦經濟減速成為事實，此輪調整的幅度必然延長，甚至把牛市中的技術調整演變為宏觀經濟惡化引發的系統性風險帶來的市場轉折。

　　綜上所述，我們認為在當前點位市場仍有進一步下跌的動能。3200點一線出現的時間或將延遲，但終將實現。言外之意，在越接近3000點附近的點位進場顯然最安全。