□太平洋證券 張偉明 王雨

　　雖然不能把歷史的行情特征簡單套用到今天，但兩會期間行業(yè)的漲跌和輪動表現(xiàn)仍具有一定的內(nèi)在邏輯，如在三月份，農(nóng)業(yè)、消費(fèi)服務(wù)類股票表現(xiàn)比較好，表明農(nóng)業(yè)和消費(fèi)問題一直是國民經(jīng)濟(jì)中的重要主題；而四月份機(jī)械、運(yùn)輸、化工等行業(yè)表現(xiàn)較好，則是由于在兩會以后，明確了對這些行業(yè)的投資重點(diǎn)，對投資者預(yù)期產(chǎn)生了影響。我們預(yù)計(jì)今年兩會期間的“關(guān)鍵詞”有以下八個，其相關(guān)主題或?qū)⒇灤┤�月行情�?/p>

　　一是通脹。目前由于我國的通貨膨脹既有成本拉動，也有需求推動，而輸入型的通脹意味通脹壓力將持續(xù)存在。當(dāng)前處于全球普遍通貨膨脹周期，國際市場石油、鐵礦石、金屬等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，玉米、大豆、小麥等大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲趨勢，在此背景下，通脹受益行業(yè)的股票可能成為表現(xiàn)較好的行業(yè)。

　　二是農(nóng)業(yè)。近期農(nóng)業(yè)板塊的反復(fù)活躍，已經(jīng)反映出資金的關(guān)注度在提高，目前我國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，對農(nóng)業(yè)的政策扶持應(yīng)體現(xiàn)在大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，加大農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入，對農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)給予政策扶持。兩會在即，持續(xù)上漲的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、高企的通脹水平以及雪災(zāi)帶來的農(nóng)業(yè)損失，都使得農(nóng)業(yè)問題成為今年兩會議題的重中之重。

　　三是消費(fèi)。今年隨著出口增速的減緩，投資和消費(fèi)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的著力點(diǎn)，但由于投資受制于從緊的貨幣政策，因此擴(kuò)大消費(fèi)是提高增長質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要途徑。到2025年，上層中產(chǎn)階級規(guī)模將高達(dá)5.2億人，中國龐大的消費(fèi)能力將因此釋放，食品飲料、商業(yè)零售、餐飲旅游行業(yè)的股票值得關(guān)注。

　　四是災(zāi)后重建。此次雪災(zāi)有許多值得總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，其中之一是我國的交通運(yùn)輸、電力能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍需加大投入，改善道路等級，完善路網(wǎng)結(jié)構(gòu)，確保能源電力對工業(yè)生產(chǎn)的保障作用，加大城市和鄉(xiāng)村的基礎(chǔ)設(shè)施投入，這些都可以成為今年財(cái)政政策的著力點(diǎn)。由于我國南方6月又將進(jìn)入汛期，因此災(zāi)后重建的工作必須要在6月份前完成，相關(guān)行業(yè)如電力設(shè)備、鐵路、公路、建筑建材等仍有一定的投資機(jī)會。

　　五是醫(yī)改。新的醫(yī)改方案，突出確立政府的主導(dǎo)地位，強(qiáng)調(diào)政府投入兼顧醫(yī)療服務(wù)供方和需方。中央和地方都要大幅度增加衛(wèi)生投入，政府新增衛(wèi)生投入重點(diǎn)用于公共衛(wèi)生、農(nóng)村衛(wèi)生、城市社區(qū)衛(wèi)生和城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保障。隨著政府衛(wèi)生投入的增加，OTC終端和第三終端將快速成長，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)面臨創(chuàng)新與整合的重大機(jī)遇，醫(yī)藥行業(yè)景氣度持續(xù)回升。

　　六是環(huán)保、新能源。我國《節(jié)能中長期專項(xiàng)規(guī)劃》中提出要實(shí)施十大重點(diǎn)節(jié)能工程，已納入國家“十一五”規(guī)劃，節(jié)能環(huán)保技術(shù)將廣泛應(yīng)用于我國重工業(yè)化進(jìn)程的各個領(lǐng)域，如建材、化工、照明、電力、煤炭、鋼鐵等。隨著石油價(jià)格的大幅上漲，替代石油的新能源行業(yè)面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇。

　　七是自主創(chuàng)新。財(cái)政部近日出臺政府采購新政策，對于國內(nèi)企業(yè)或科研機(jī)構(gòu)首創(chuàng)和自主研發(fā)的、符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求、代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向的產(chǎn)品，政府采購將予以大力扶持，通過首購和定購的形式優(yōu)先購買，由此自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)將迎來新的契機(jī)。

　　八是區(qū)域經(jīng)濟(jì)。廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)是繼上海浦東新區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)、成渝統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)等之后，國家推進(jìn)科學(xué)發(fā)展的又一重大部署，相關(guān)的港口、交通、金融、商業(yè)有望成為受益明顯的行業(yè)。