宏觀調(diào)控是近期大盤(pán)受到的壓力所在，對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是造成A股市場(chǎng)估值水平不斷下跌的重要原因。巧的是，央行行長(zhǎng)周小川也在當(dāng)天(18日)全國(guó)人民代表大會(huì)閉幕后向媒體表示，中國(guó)從緊的貨幣政策是正確的，大家不應(yīng)將近期股市的下跌歸咎于這一政策。因此，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。股市接連幾天暴跌，“政府救市說(shuō)”引起不少爭(zhēng)議，但希望決策層出手已成“主流民意”。那么，如果救市，有多少牌可以打？北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳歧教授的觀點(diǎn)頗有代表性：中國(guó)股市不缺資金，現(xiàn)在的市場(chǎng)說(shuō)到底是信心不足。決策層想有所作為，但并不是直接救市，而是出臺(tái)一些讓市場(chǎng)信心得以恢復(fù)的政策。

　　悲觀論者

　　彈得越歡，跌得越狠

　　“提高存款準(zhǔn)備金率并不出人意外，從某種意義上來(lái)說(shuō)，這就是在救市。”齊魯證券研究所所長(zhǎng)胡偉東對(duì)媒體表示，因?yàn)镃PI高漲，市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控早有預(yù)期，現(xiàn)在提高存款準(zhǔn)備金率猶如“靴子落地”，消除了市場(chǎng)的負(fù)面預(yù)期，化解了政策的不確定性。他認(rèn)為，從整體上看，股市已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，大盤(pán)有望圍繞3700點(diǎn)震蕩筑底。

　　中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，這個(gè)政策比他們自己預(yù)計(jì)的要弱一些，對(duì)于收縮流動(dòng)性的效果有限，因?yàn)樽罱�銀行存款增加，流動(dòng)性擴(kuò)大。此前中金預(yù)計(jì)，3月份要加息一次，提高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)點(diǎn)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)卻認(rèn)為，眼下出臺(tái)提高準(zhǔn)備金率，使股市雪上加霜。他表示，隨著大小非解禁，原來(lái)的一個(gè)市場(chǎng)變成三個(gè)市場(chǎng)甚至四個(gè)市場(chǎng)了，市場(chǎng)目前已經(jīng)徹底改變了預(yù)期。提高存款準(zhǔn)備金率是一個(gè)利空，市場(chǎng)跌到這個(gè)位置，已經(jīng)沒(méi)什么可講的。這個(gè)市場(chǎng)非常危險(xiǎn)。

　　提出過(guò)“六大實(shí)質(zhì)性利空”的財(cái)經(jīng)評(píng)論員侯寧分析認(rèn)為，現(xiàn)在的反彈與其說(shuō)是有人“救市”或“利空出盡是利好”，倒不如說(shuō)是典型的技術(shù)反彈或機(jī)構(gòu)自救。“是的，反彈隨時(shí)可能發(fā)生，但反彈永遠(yuǎn)只是反彈；個(gè)股隨時(shí)會(huì)有表現(xiàn)，但個(gè)股永遠(yuǎn)只是個(gè)股，你能抓住才行！”

　　樂(lè)觀論者

　　市場(chǎng)基礎(chǔ)好反彈有良機(jī)

　　許多學(xué)者也認(rèn)定，中國(guó)股市目前的調(diào)整并非股災(zāi)，而是非理性殺跌彌漫于市場(chǎng)的結(jié)果。“歷史上的股災(zāi)都是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)難以克服的隱患的時(shí)候發(fā)生的，表現(xiàn)為股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交替下滑。而我國(guó)目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然處于健康發(fā)展趨勢(shì)之中。”中國(guó)管理科學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)褚洪波認(rèn)為，這次的股市大調(diào)整并非全是壞事。首先，股市的這種調(diào)整會(huì)讓市場(chǎng)更加健康，同時(shí)，也讓投資者更加理性。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是向上的向好的，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，理應(yīng)走出一波壯觀的牛市。“經(jīng)過(guò)這次調(diào)整后，投資者今后會(huì)更加理性地對(duì)待股市的上漲，少一份狂熱多一份理性的中國(guó)股市將更加健康。其次，這次大調(diào)整也將促使有關(guān)部門(mén)理性地對(duì)待股市的漲跌，避免矯枉過(guò)正，造成股市的過(guò)度波動(dòng)。”他指出，眼下應(yīng)該考慮市場(chǎng)的承受能力，改變一味通過(guò)IPO、再融資等擴(kuò)張資本市場(chǎng)的做法，轉(zhuǎn)而通過(guò)嚴(yán)格退市等措施，促使資本市場(chǎng)整體質(zhì)量的穩(wěn)步提升，在質(zhì)量提升之下再進(jìn)行穩(wěn)步擴(kuò)張，以使股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步加強(qiáng)。他說(shuō)，“只有在這種情況下，不確定性因素才會(huì)減少，投資者對(duì)股市的走勢(shì)才能有明確預(yù)期，才能避免追漲殺跌情緒的蔓延；也只有在這種情況下，股市的融資等基本功能才得以正常發(fā)揮。”