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　　觀點：連續三個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，多重利好提振下，A股超低反彈未能延續，大金融板塊回落下，短期或迎技術性回調，而調整仍是低吸以及戰略性配置的好時機。

　　周末海外市場表現搶眼，而多方消息看也有一定的提振，所以A股的高開似乎是預期之內。不過，相對來說，這高開有些低于預期了。而開盤之后，市場表現不一，滬指一度走低，而深成指紅盤運行，上午還一度拉升。不過此后兩市雙雙沖高回落，并迎來跳水翻綠。午后，指數快速回升后盤中翻紅，但尾盤再次回落，全天高開低走表現。盤面上看，煤炭領漲，農林牧漁以及有色金屬等漲幅居前，而銀行以及非銀金融領跌下，交通運輸、建筑材料以及通信等走低。

　　全天看，上午的盤面本身就比較蹊蹺：一方面，上周五尾盤的拉升以及周末的相對利好提振下，指數高開幅度低于預期，也說明市場并沒有繼續提振的氣勢；另一方面，上午指數分化之際，防御性板塊紛紛走強，而這也就不難理解隨后的跳水走低并翻綠了；此外，全天走勢看，北向資金上午大幅凈流出下，午后開盤就迎來加速流出，顯然是有突發情況或者是防御需求。因此，多重不利因素下，指數一度的回落也顯得比較正常。

　　當然，經歷了連續的超跌反彈之后，當前市場也存在一定的回落需求，至少是技術性的回撤。首先，目前市場并沒有持續性的動能提振，大金融板塊連續拉升后，短期有回調的需求，這樣符合一般超跌反彈的規律；另一方面，在上周后半周以來，盡管指數連續上行，但成交量持續萎縮，增量不濟下，短期技術性回撤的需求逐步增加。此外，此前急跌之下，實際上3300點上方壓力重重，向要快速突破也是難上加難。

　　所以，連續超跌反彈之后，市場仍有反復，至少技術性的回撤概率較大。但需要指出的是，當前A股估值處于歷史低位、新增社融增速已經轉正，海外情緒影響逐步減弱，階段性底部區域特點明顯，當前市場已經處于底部區域，如果迎來技術性的回調，仍是逢低低吸的好時機。

　　總體看，連續下跌以及急跌之后，指數迎來部分抄底資金，也迎來了超跌反彈。這里更適合底倉之下的反復做差，以降低持倉成本，不適合隨意的追進。在多方擔憂以及不確定性，市場仍有反復，甚至還有二次探底的技術性回撤需求。因此，對于激進的投資者，可繼續考慮分批低吸。而對于穩健投資者來說，也可輕倉觀望，耐心等待市場的企穩。

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責任編輯：馮體煒