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新浪財經客戶端：iOS7風格界面 全市場極速行情

　　⊙阿琪 ○編輯 楊曉坤

　　近期A股平穩整理，在拉鋸震蕩中繼續進行深層次的結構性梳理，市場關注重點正從之前的改革主題向改革紅利演化。對行情來說，從概念性炒作轉向尋求增長紅利不可避免地會帶來行情結構的再梳理。并且，這種行情結構重心的轉移和結構再梳理可能才剛剛開始。

　　伴隨概念性主題對行情推動力的衰弱，市場開始轉向對改革帶來的增長紅利的深度挖掘，行情似乎正在孕育風格轉型。推動市場風格轉型的動力主要來自于以下五方面。

　　其一，新股發行制度改革正在催熱優先股發行的預期。而具有發行優先股基本條件的公司大多集中在銀行、電力、高速公路等高權重的傳統行業中；其二，2014年將是金融創新年，信貸資產證券化、民營銀行、自貿區金融自由化、利率市場化、地方融資平臺厘清等各種金融主題已經開始風起云涌。如果普遍估值折價的銀行股能戴上“金融創新”的主題帽子，并展開估值修復，則必將成為風格轉型的最大驅動力；其三，房地產調控有了新動向，主要內容是取消經適房、公租房與廉租房并軌，并對“低保”人群提供大比例住房租金補貼，進而構建多層次需求下的住房供應體系，同時取消限購的行政性調控。這意味著針對房地產以往“一刀切”的行政使調控將會逐漸淡出，長期壓抑在地產股頭上的烏云將會消散，進而有望產生估值修復的行情；其四，2014年中國經濟與股市的最大主題毫無疑問是改革紅利的釋放，從已有的改革方向來看，絕大多數改革紅利將產生在傳統行業，如農村土改、國資改革，尤其是對壟斷行業的“破壟斷”等，這些均屬傳統行業，更是市場權重板塊。雖然2014年改革紅利行情的力度還要取決于流動性形勢，但這不影響行情風格轉型的方向；其五，雖然創興轉型是經濟大勢，但代表創新經濟的創業板行情在2013年已經嚴重透支了未來，估值高企加上IPO重啟預期的抑制，給A股孕育改革紅利行情和尋求風格轉型創造了有利條件。

　　相對來看，后階段及2014年A股主板表現或勝于創業板。只是，越是宏觀層面的改革在微觀層面產生改革紅利越需要時間培育；只是，進入年末階段后的A股整體還有傳統的年末流動性抽緊壓力、年末產業資本減持壓力、創業板虛火消退壓力等需要消化。因此我們認為，整個今年四季度與明年一季度都可視為改革紅利行情的培育期。A股表現可能分為兩個階段，年內進行“年末休整”，同時孕育市場風格轉型；明年一季度則進入“紅利行情”的萌芽期。

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