炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　小e劃重點(diǎn)：

　　1、行業(yè)已進(jìn)入隆冬：今年一季度，去年仍盈利的牧原股份也虧損52億元，10家上市豬企已合計(jì)虧損超150億元。

　　2、養(yǎng)豬持續(xù)虧損，中小規(guī)模的養(yǎng)殖場迫于現(xiàn)金流壓力不得不退出市場，華東部分地區(qū)散養(yǎng)戶退出比例達(dá)到60%-70%。

　　3、作為衡量生豬產(chǎn)能的重要指標(biāo)，全國能繁母豬存欄量今年3月份已經(jīng)降至4185萬頭，環(huán)比下降1.9%，同比減少7.86%，接近于4100萬頭的基礎(chǔ)保有量。

　　4、“近期的豬價上漲更多是源于需求端的拉動，未來走勢如何，還要看供應(yīng)端的具體情況。”

　　5、在非瘟、新冠雙重疫情影響下，當(dāng)前生豬消費(fèi)端疲軟，市場存在供大于求情況，加上飼料價格較高，成本與售價存在嚴(yán)重剪刀差，行業(yè)尚處于十分困難的時期。“目前看來，這一情況至少要到三季度，才有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，悲觀來看要到四季度才會出現(xiàn)周期反轉(zhuǎn)的可能。”

　　6、“能繁母豬去化，未來一段時間的生豬供給量或可持續(xù)走低，但當(dāng)前生豬出欄量依然相對穩(wěn)定充裕，加之豬群結(jié)構(gòu)改善、生產(chǎn)性能提高帶來的影響，對于是否可宣稱‘拐點(diǎn)’來臨，目前尚不能做出簡單的判斷。”

　　這一輪最強(qiáng)豬周期，何時能反轉(zhuǎn)？市場陷入分歧：樂觀派認(rèn)為，國內(nèi)生豬價格4月以來顯著回溫，部分養(yǎng)殖類上市公司的股價已經(jīng)有所體現(xiàn)，周期拐點(diǎn)即將來臨；謹(jǐn)慎派則表示，糧食價格推高養(yǎng)殖成本，產(chǎn)能去化尚未完成，供應(yīng)充裕疊加需求疲弱，生豬企業(yè)大幅虧損的局面會持續(xù)，行業(yè)仍將在較長一段時間內(nèi)處于磨底期。 

　　雙方也存在共識，生豬養(yǎng)殖是周期屬性最為明顯的行業(yè)之一，經(jīng)歷大起大落后，開啟新一輪循環(huán)是大概率事件，市場在等待豬周期反轉(zhuǎn)。

　　近期，證券時報(bào)·行業(yè)e線記者組深入采訪龍頭上市公司、中小養(yǎng)殖戶、業(yè)內(nèi)專家等生豬養(yǎng)殖行業(yè)參與主體，試圖展現(xiàn)新一輪上行周期前的真實(shí)圖景，幫助投資者判斷豬周期進(jìn)程幾何。

　　散戶大量出局

　　中小規(guī)模的生豬養(yǎng)殖散戶，資金、技術(shù)等方面的實(shí)力薄弱，掌握信息不全面，防疫水平較低，很難扛過一輪完整的豬周期。生豬養(yǎng)殖散戶的優(yōu)勢在于“船小好掉頭”，在每一輪周期低谷震蕩過程中，可以快速反應(yīng)，實(shí)現(xiàn)自我淘汰，或者認(rèn)虧出場。等待新一輪豬周期上行方向確認(rèn)，養(yǎng)殖散戶又會快速加入，追趕行情。

　　因此，生豬養(yǎng)殖散戶是否完成產(chǎn)能去化，可以作為豬周期是否處于底部的判斷依據(jù)之一。

　　河南新鄉(xiāng)原陽縣的養(yǎng)殖戶李華（化名）仍在堅(jiān)持，但情緒已然不高。“這兩年豬價一直不好，賠了不少錢，現(xiàn)在也就隨便喂喂。”對于證券時報(bào)·e公司記者提到的豬價回暖話題，李華不以為然，“去年也漲過一波，但沒過多久就又跌下去了，橫豎也都是賠的。現(xiàn)在這個情況，就是價格漲了也沒人愿意養(yǎng)豬。”

　　2020年高峰期，李華這個并不大的小養(yǎng)殖場內(nèi)育肥著四、五百頭生豬，顯得有些擁擠，彼時豬價逼近20元/斤，頭均盈利有兩千多元。而當(dāng)下，肥豬僅剩幾十頭，可供后續(xù)繁衍增產(chǎn)的母豬不足十頭，養(yǎng)殖場顯得空蕩了很多。

　　周邊十里八鄉(xiāng)，像李華這般大幅降低養(yǎng)殖規(guī)模，甚至棄養(yǎng)的養(yǎng)殖戶不在少數(shù)。李華說，目前本村養(yǎng)的生豬總數(shù)不超過300頭，上波高價期新進(jìn)的養(yǎng)殖戶去年就不干了，僅有個別老養(yǎng)殖戶還養(yǎng)幾頭維持。

　　維持的辦法是“窮喂”，盡量降低高企的養(yǎng)殖成本。“這兩年玉米、豆粕價格越來越高，豬又賣不上價。”趁著五一假期前的一波小漲行情，李華又急忙賣出家里的三頭肥豬。“現(xiàn)在都不敢養(yǎng)太大，200斤左右能賣就賣，喂豬成本太高，養(yǎng)越大越賠錢。”李華說。

　　為了節(jié)省成本，李華喂養(yǎng)的豬料早已不敢使用營養(yǎng)更為均衡豐沛的飼料，豆粕價格上漲后，菜粕等相對便宜的替代料也都用上了。即便如此，養(yǎng)殖散戶的資金壓力依然較大，“只能用窮喂法”。

　　李華已經(jīng)瞄上了其它門路，近期她的微信朋友圈都是關(guān)于茶業(yè)、養(yǎng)生品的廣告，和主要為豬市信息的情況已經(jīng)大有不同。

　　讓眾多中小養(yǎng)殖戶選擇去產(chǎn)能的原因，除了成本高企、價格低迷的因素外，還有難以堤防的非洲豬瘟。即便經(jīng)常沖洗，散戶們的養(yǎng)殖環(huán)境也會有明顯異味，與規(guī)模企業(yè)嚴(yán)格防疫下的豬場有天壤之別，這是散戶更容易受到非洲豬瘟沖擊的主要原因。

　　“這個病（非洲豬瘟）沒藥可治，也防不住，豬一旦感染就不能要了，之前的投入也都得打水漂。”李華感慨，去年11月份以來，自家就有數(shù)十頭豬因?yàn)榉俏了劳觯苓咅B(yǎng)殖戶也都隨時面臨疫情侵襲，束手無策。

　　“養(yǎng)豬持續(xù)虧損，中小規(guī)模的養(yǎng)殖場迫于現(xiàn)金流壓力不得不退出市場，華東部分地區(qū)散養(yǎng)戶退出比例達(dá)到60%-70%。”采訪中，有業(yè)內(nèi)人士表示，每輪豬周期都是行業(yè)洗牌，頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)。

　　豬企持續(xù)深虧

　　和養(yǎng)殖散戶不同，規(guī)模化豬企的防疫極為嚴(yán)密。以牧原股份為例，要求進(jìn)入豬場前一周禁食豬肉，還需要隔離三天，洗澡十余次，公司還強(qiáng)調(diào)“任何人都不會有例外”。

牧原股份生豬養(yǎng)殖場區(qū)

　　5月上旬，南陽地區(qū)經(jīng)歷了一波倒春寒，室外氣溫不高，但豬舍保持25度的恒溫。根據(jù)牧原股份的要求，要在特設(shè)隔離點(diǎn)待滿三天才能進(jìn)入廠區(qū)。進(jìn)入隔離點(diǎn)的首道程序是非瘟采樣檢測，生物安全員會對包括頭發(fā)、臉部、手部、腳等全身部位都進(jìn)行詳細(xì)擦拭采樣，檢測結(jié)果為陰性后才能進(jìn)行下一步的自我消毒程序。自我消毒，即是短時間內(nèi)反復(fù)洗澡，從進(jìn)入隔離點(diǎn)，到最終走出場區(qū)，需洗澡十余次。進(jìn)入養(yǎng)殖區(qū)、豬舍單元，以及離開單元后都要分別洗澡，每次都要求在10分鐘以上。

　　牧原股份還在豬舍進(jìn)風(fēng)端加裝了新風(fēng)系統(tǒng)，并在豬舍內(nèi)部加裝精準(zhǔn)通風(fēng)系統(tǒng)，以隔絕大部分病毒。飼料、車輛、物資等方面的管理也極為嚴(yán)格，確保內(nèi)外相對隔離，做好清洗消毒，并落實(shí)監(jiān)督檢查制度。

牧原股份生豬養(yǎng)殖場區(qū)

　　牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對證券時報(bào)·e公司記者表示，“非洲豬瘟目前還沒有特別有效的疫苗與藥物，只能通過嚴(yán)格隔離養(yǎng)殖，才能保障生豬生產(chǎn)的穩(wěn)定，公司近年來也主動提升了生物安全防控等級。”根據(jù)記者的了解，其它規(guī)模豬企情況類似，均采取嚴(yán)格的防疫措施，以確保養(yǎng)殖安全。

　　非洲豬瘟是上一輪超強(qiáng)豬周期上行的重要推動因素之一，其當(dāng)時對行業(yè)產(chǎn)能造成極大沖擊，大幅拉升豬肉價格。大型養(yǎng)殖企業(yè)積極提高防疫等級，補(bǔ)欄成果也開始顯現(xiàn)，行業(yè)產(chǎn)能釋放，2019年、2020年賺的盆滿缽滿。但隨著供應(yīng)大于需求，2021年至今年一季度國內(nèi)生豬市場價格持續(xù)下行，一路擊穿成本線，規(guī)模豬企開始陷入巨虧狀態(tài)。

　　2021年，Wind申萬行業(yè)類生豬養(yǎng)殖板塊10家上市公司中，6家上市豬企已合計(jì)虧損近350億元。而到了今年一季度，去年仍盈利的牧原股份也虧損52億元，板塊中10家上市豬企已合計(jì)虧損超150億元。行業(yè)進(jìn)入隆冬。

　　今年二季度開始，情況開始有所改變。4月，豬價較一季度有了小幅的回升；5月，生豬市場價格來到15元/公斤左右。市場普遍看好下半年豬價行情，補(bǔ)欄積極性提高，仔豬與種豬價格均有所增長。

　　這一次，是豬周期拐點(diǎn)臨近了嗎？

豬周期持續(xù)磨底

　　對于周期性行業(yè)而言，產(chǎn)能去化、供給端收縮程度，是衡量周期演變的進(jìn)展的重要標(biāo)準(zhǔn)。具體到生豬養(yǎng)殖行業(yè)，能繁母豬的存欄數(shù)量變化直接關(guān)乎行業(yè)產(chǎn)能。

　　2021年6月，全國能繁母豬數(shù)量達(dá)到了近幾年最高水平4564萬頭，隨后開始下降。今年3月份，全國能繁母豬存欄量4185萬頭，環(huán)比下降1.9%，同比減少7.86%，已經(jīng)接近于4100萬頭的基礎(chǔ)保有量。

　　“能繁母豬存欄量將顯著影響10個月后生豬的供應(yīng)量，因此2022年4月份生豬的潛在供應(yīng)量已達(dá)到峰值。5月，市場供應(yīng)壓力或?qū)⒂瓉磉呺H改善。”寶城期貨金融研究所高級農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧分析，能繁母豬存欄量已經(jīng)接近于基礎(chǔ)保有量，表明父母代這個飼養(yǎng)環(huán)節(jié)的去產(chǎn)能化已經(jīng)基本完成，且季度環(huán)比下降和同比微增也預(yù)示著未來一個生產(chǎn)周期內(nèi)的商品豬供應(yīng)壓力會明顯放緩。

　　畢慧認(rèn)為，二季度末能繁母豬存欄量有望回歸正常保有量區(qū)間，現(xiàn)階段去產(chǎn)能化已經(jīng)接近尾聲。

　　“周期反轉(zhuǎn)的核心是生豬產(chǎn)能在價格持續(xù)低迷階段不斷去化，市場供需關(guān)系發(fā)生根本性改變。同時，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，生豬價格在周期底部也有不斷波動并二次觸底的情況發(fā)生。”牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對證券時報(bào)·e公司記者表示，雖然從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)來看，能繁母豬存欄當(dāng)前整體去化明顯，但是依然略高于往年周期能繁母豬低點(diǎn)數(shù)量，公司能繁母豬存欄小幅變動，整體較穩(wěn)定。

　　溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時表示，即使存欄數(shù)據(jù)達(dá)到基本供需平衡點(diǎn)，也需向后推演母豬孕期、生產(chǎn)，到仔豬養(yǎng)殖的約10個月時間，這期間，肉豬產(chǎn)出將是逐步下降的過程。

　　從此前較長的4個豬周期情況來看，豬價底部震蕩時間都需要一年多時間，持續(xù)去化生豬養(yǎng)殖的產(chǎn)能。

　　“目前市場尚處在周期底部。從去年下半年開始，到今年一季度，整體呈現(xiàn)了‘長L’型走勢，是典型的大周期底部形態(tài)。”傲農(nóng)生物相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券時報(bào)·e公司記者分析生豬周期走勢時表示，“從大的周期看，生豬價格波動和能繁母豬存欄的數(shù)據(jù)變化趨勢相關(guān)聯(lián)，最終與市場供求變化和實(shí)質(zhì)產(chǎn)能波動掛鉤。即將到來的新一輪上行周期與以往數(shù)輪并沒有什么本質(zhì)差別，還是市場供求關(guān)系帶來的影響推動周期演變，只是擾動因素會更多一些。”

拐點(diǎn)或延后而至

　　稍早之前，生豬養(yǎng)殖上市公司的股價有所表現(xiàn)，部分個股漲幅較大，但近期又被壓制。

　　“當(dāng)前，市場都在期待周期反轉(zhuǎn)，但實(shí)際上產(chǎn)能去化底部需要一年多的煎熬期。”溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，本輪豬周期去化時間或進(jìn)一步延長。其分析了多方面原因：一是，豬肉價格近期時好時壞影響?zhàn)B殖戶心態(tài)，產(chǎn)能去化速度階段性放緩；二是行業(yè)集中度提高，大企業(yè)獲資本市場賦能綜合實(shí)力提升，追求的不是短期盈利，即使低價期虧損，有資金實(shí)力的企業(yè)還是要維持一定產(chǎn)能，產(chǎn)能不會瞬間大幅萎縮。

　　在非瘟、新冠雙重疫情影響下，當(dāng)前生豬消費(fèi)端疲軟，市場存在供大于求情況，加上飼料價格較高，成本與售價存在嚴(yán)重剪刀差，行業(yè)尚處于十分困難的時期。上述人士認(rèn)為，目前看來，這一情況至少要到三季度，才有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，悲觀來看要到四季度才會出現(xiàn)周期反轉(zhuǎn)的可能。

　　牧原股份上述負(fù)責(zé)人也表示，雖然目前部分行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為二季度將是生豬市場的拐點(diǎn)，但對于中長周期判斷，公司依然比較謹(jǐn)慎，短期來看，公司認(rèn)為下半年行情會好轉(zhuǎn)。

牧原股份生豬養(yǎng)殖場區(qū)

　　傲農(nóng)生物相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，今年三季度豬價將逐步有向上走勢。其進(jìn)一步解釋，生豬市場已從去年開始累計(jì)產(chǎn)能去化成果至今，存量必然持續(xù)減少。這一存量變化對應(yīng)到小豬出生，再到育肥出欄，已開始對后續(xù)市場供應(yīng)關(guān)系及生豬價格走勢形成影響。母豬存欄量去化超過10%后，對應(yīng)肥豬出欄價格就會有相對較為明顯的表現(xiàn)。

　　對于國內(nèi)生豬市場是否臨近拐點(diǎn)？唐人神相關(guān)人士判斷，3月份大概率是低點(diǎn)，今年整體維持上漲趨勢，四季度維持高位。

　　畢慧判斷，當(dāng)前生豬市場在供需格局逐步改善的情況下，現(xiàn)貨價格或?qū)⒀永m(xù)底部反彈，價格重心將有所上移，但在能繁母豬及生豬絕對保有量不低的情況下，整體的反彈高度還將受限。同時從仔豬、母豬漲價幅度來看，仔豬價格上漲顯著高于母豬上漲幅度，也說明市場更看好下半年。

　　新希望回復(fù)記者表示，豬價是由供需決定的，目前生豬出欄量相對穩(wěn)定充裕，一季度生豬出欄量達(dá)到1.95億頭，比去年同期高14%。每年年后1-2個月是全年的需求淡季，而4月需求逐漸回暖，會對豬價產(chǎn)生較強(qiáng)的拉動作。近期的豬價上漲更多是源于需求端的拉動，未來走勢如何，還要看供應(yīng)端的具體情況。

新希望生豬養(yǎng)殖場區(qū)

　　新希望觀察到，這輪能繁母豬去化的同時，母豬群的優(yōu)化和改善也在同步進(jìn)行，關(guān)鍵生產(chǎn)指標(biāo)在逐步提升，部分市場參與者在淘汰低效母豬的同時，也在補(bǔ)充高性能的后備母豬。

　　因此，當(dāng)前雖然處于能繁母豬持續(xù)下降的階段，但由于豬群結(jié)構(gòu)改善和生產(chǎn)性能提高，后續(xù)的生豬供應(yīng)下降的情況還需要進(jìn)一步觀察。

　　新希望認(rèn)為，能繁母豬去化，未來一段時間的生豬供給量或可持續(xù)走低，但當(dāng)前生豬出欄量依然相對穩(wěn)定充裕，加之豬群結(jié)構(gòu)改善、生產(chǎn)性能提高帶來的影響，對于是否可宣稱“拐點(diǎn)”來臨，目前尚不能做出簡單的判斷。

成本高企或加速周期推進(jìn)

　　在豬周期持續(xù)探底階段，糧食價格卻沖抵歷史高點(diǎn)，加重了養(yǎng)殖端的成本壓力，而消費(fèi)端需求疲軟，價格持續(xù)下行，企業(yè)和養(yǎng)殖戶遭遇上下夾擊。但客觀上看，成本與價格“剪刀差”的存在，或加速豬周期轉(zhuǎn)換過程。有觀點(diǎn)認(rèn)為，若行業(yè)轉(zhuǎn)向回暖，高糧價成本向終端傳導(dǎo)將變得順暢，進(jìn)而推動豬肉價格走高。

　　新冠疫情暴發(fā)以來，反映糧價最重要的指標(biāo)——全球谷物價格指數(shù)屢創(chuàng)新高，今年在地緣沖突因素的影響下又再度出現(xiàn)短期暴漲。數(shù)據(jù)顯示，2020年初至2022年3月，全球谷物價格指數(shù)漲幅超過65%，達(dá)170.1，創(chuàng)該指數(shù)有統(tǒng)計(jì)以來最高水平。2022年3月，玉米采購均價2865元/噸，環(huán)比增長1.8%，比2014年8月歷史高點(diǎn)（2580元/噸）高出285元/噸。

　　在高糧價拉動下，飼料企業(yè)在過去一年多時間內(nèi)頻繁上調(diào)產(chǎn)品價格，而飼料價格高企，無疑加劇了生豬養(yǎng)殖端的成本壓力，因?yàn)樨i飼料成本占養(yǎng)豬總成本的50%~70%。正常情況下，在生豬飼料生產(chǎn)中，蛋白飼料主要靠豆粕提供，占比達(dá)25%；能量飼料主要由玉米提供，占比達(dá)65%。

　　對于當(dāng)前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的高成本現(xiàn)狀，傲農(nóng)生物相關(guān)負(fù)責(zé)人對證券時報(bào)·e公司記者表示，整體來看，糧食價格上漲推升養(yǎng)殖成本的問題是明顯的，同時也會加速產(chǎn)能的繼續(xù)去化。

　　“目前生豬市場處于供過于求階段，但糧價已經(jīng)漲至高位，高成本下養(yǎng)殖企業(yè)承受壓力較大，但如果生豬市場進(jìn)入供不應(yīng)求的情況，糧價依然維持高位，那價格傳導(dǎo)機(jī)制就會得到比較明顯的體現(xiàn)。”對于高糧價對養(yǎng)殖端的影響，溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于高糧價，當(dāng)前每斤豬肉成本較此前要提升1元左右，這部分成本或最終轉(zhuǎn)嫁到下游豬價。

　　“無論哪一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)作用，只要影響到成本或者效率，在很長一段時間使養(yǎng)豬板塊賺不到錢，就會形成減產(chǎn)，最終會推演到豬價提升。長遠(yuǎn)看，如果原料價格持續(xù)維持在較高水平，對生豬養(yǎng)殖成本線和長遠(yuǎn)的豬價，將形成托底作用。”對于高糧價對生豬養(yǎng)殖行業(yè)的長遠(yuǎn)影響，傲農(nóng)生物上述負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，本輪即將到來的周期上行，原料價格肯定比上一輪要提升，這最終會反應(yīng)到豬價上，非瘟防控成本也會體現(xiàn)在未來的價格里。

　　不過，卓創(chuàng)資訊生豬分析師認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖成本構(gòu)成多樣，高成本未必帶會帶來高豬價和高盈利，決定豬價的根本因素是市場供需格局，成本決定價格支撐。成本和豬價共同決定了盈利水平。

　　唐人神相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，生豬價格短期主要受供求關(guān)系影響，不太受成本的影響，長期來看會受到通脹因素及各種成本上漲因素的影響，周期底部會逐步抬升。盈利水平短期會受制于糧價的上漲，長期來看基本不受糧價的影響。

　　4月份以來，豬價回暖，糧價所回落，養(yǎng)殖壓力暫有緩解。在4月份退出過度下跌一級預(yù)警區(qū)間后，據(jù)國家發(fā)展改革委最新數(shù)據(jù)，5月9日-13日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.35∶1，連續(xù)三周以上處于5：1-6：1之間，回升至《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。

　　行業(yè)格局迎新變化

　　每一輪豬周期都會對行業(yè)格局產(chǎn)生影響，本輪最明顯的表現(xiàn)就是行業(yè)集中度大幅提升，頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)。頭部企業(yè)穿越周期能力的提升，也在深刻影響周期推進(jìn)，是導(dǎo)致本輪底部周期持續(xù)時間較長的重要因素。

　　公開信息顯示，20強(qiáng)豬企占全國總出欄量的比重，已經(jīng)從2018年的9.76%提升至2021年的20.3%，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度大幅提升。畜牧獸醫(yī)研究所的數(shù)據(jù)也顯示，2021年，年出欄500頭以下的養(yǎng)殖戶比例下降至40%，規(guī)模養(yǎng)殖場（年出欄500頭以上）占比60%。

　　據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，4月份樣本點(diǎn)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.13%，但集團(tuán)場環(huán)比增加3.8%。4月份，30強(qiáng)豬企能繁母豬存欄量940.5萬頭，占全國能繁母豬總量的22.5%，集中度比2021年末提高0.9%。

　　在養(yǎng)殖虧損和持續(xù)的現(xiàn)金流壓力下，中小養(yǎng)殖場延續(xù)去化，但資金實(shí)力較強(qiáng)的集團(tuán)場仍保持穩(wěn)定，這也說明養(yǎng)殖行業(yè)在進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。畢慧表示，在全國去產(chǎn)能的背景下，多數(shù)頭部企業(yè)產(chǎn)能保持穩(wěn)定甚至小幅回升，并且仍有繼續(xù)提升的空間。

　　傲農(nóng)生物相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，龍頭的競爭優(yōu)勢更強(qiáng)，產(chǎn)能聚集還會持續(xù)體現(xiàn)，新周期可能存在的高成本壓力將進(jìn)一步考驗(yàn)養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營技術(shù)水平。“規(guī)模企業(yè)的目標(biāo)都不是賺單個周期的錢，關(guān)注的是長遠(yuǎn)平均盈利。生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)投入較大，需要消耗較多資本金。新周期下，企業(yè)要看怎樣把已經(jīng)形成的產(chǎn)能有效利用起來，把成本做到相對更優(yōu)的狀態(tài)。”他說。

　　下游格局也在發(fā)生變化。當(dāng)前，在雙重疫情影響下，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)在防疫成本提升的同時，終端需求也面臨階段性受限，生產(chǎn)、物流、銷售都不同程度迎來新局面。行業(yè)人士認(rèn)為，隨著“調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變”政策持續(xù)推行，養(yǎng)殖端下游正經(jīng)歷屠宰企業(yè)產(chǎn)能分布重塑、產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局加速的過程。

　　“我國生豬市場長年來延續(xù)著北豬南調(diào)的供應(yīng)格局，調(diào)豬向調(diào)肉的政策指引下，對本地生豬屠宰產(chǎn)能提出了更高要求，也無疑改變了屠宰行業(yè)的生產(chǎn)、分布格局，下游需求也逐步由熱鮮肉向冰鮮肉調(diào)整。”河南地區(qū)一不具名屠宰行業(yè)人士對證券時報(bào)·e公司記者表示，居民豬肉消費(fèi)習(xí)慣決定以往生豬屠宰和消費(fèi)地距離更近，因此之前主銷區(qū)具備較強(qiáng)屠宰產(chǎn)能，“調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變”政策下，生豬產(chǎn)區(qū)的屠宰產(chǎn)能需求加大，而對銷區(qū)的養(yǎng)殖產(chǎn)能需求就更為迫切。這種區(qū)域性的市場格局變化正在逐步進(jìn)行，養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)也都在推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

　　在終端，伴隨預(yù)制菜等終端消費(fèi)形態(tài)興起，肉類食品需求模式發(fā)生變化。但畢慧認(rèn)為，我國居民消費(fèi)習(xí)慣依然是以鮮肉為主，預(yù)制菜興起對豬肉需求的拉動效應(yīng)比較有限。

　　溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，預(yù)制菜的出現(xiàn)是隨著社會需求衍生而來，具體需求能否增加，還要與我國消費(fèi)者生活習(xí)慣和飲食結(jié)構(gòu)相適應(yīng)。

　　傲農(nóng)生物相關(guān)負(fù)責(zé)人也對證券時報(bào)·e公司記者也認(rèn)為預(yù)制菜市場還需要觀察。“預(yù)制菜消費(fèi)需要考慮替代的哪一類豬肉消費(fèi)，還要觀察這種替代帶來的是對等消費(fèi)，還是增長性消費(fèi)。”該人士表示，“如果是對等消費(fèi)，那么對生豬需求的影響是不大的。”

　　行業(yè)如斯，豬周期拐點(diǎn)何時能至？拭目以待。

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點(diǎn)擊查看>>

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：王涵