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　　記者南深

　　近期房地產市場暖風頻吹，3月16日金融委會議后，A股和港股的地產股出現持續數日的集體大反彈，但債券市場上投資者的信心恢復似乎仍需時日。

　　3月23日，融創中國4月1日面臨回售的公司債“20融創01”傳出展期消息，盤中兩次臨停后，該債券價格最終跌41%報36.83元/張。該債券2020年4月1日發行，期限4年，規模40億元，附帶第二年末即2022年4月1日投資者回售選擇權，今年3月10日經債券持有人會議通過，該筆債券增加了一次第3年末即2023年4月1日的回售選擇權。

　　同日，“宇宙房企”碧桂園也發出公告，在董事莫斌和監事王增瑞剛剛完成2000萬元債券購買基礎上，全體董監高擬再斥資8000萬元購買“市場報價較估值偏離較大的本公司債券”。此前一天，評級機構穆迪宣布維持碧桂園的“Baa3”長期發行人評級和高級無抵押評級，同時將評級展望由“穩定”調整為“負面”。

　　上周融創領跑內房股反彈

　　據澎湃，“20融創01”初步方案為擬展期24個月，每季度償還本金：2022年7月1日開始先償還本金5%，10月1日償還本金10%；2023年1月償還本金10%，4月償還10%，7月償還15%，10月償還15%；2024年1月份償還15%，4月份償還20%。

　　3月23日，二級市場上“20融創01”隨之出現大跌，早盤跌20%觸及停牌，午后復盤繼續下跌再觸及臨停。截至收盤，“20融創01”報36.83元，跌幅41.54%。

　　同在3月23日，融創的評級也有相關變動。標普報告稱，應融創中國控股有限公司的要求，標普撤銷對其“B-”長期發行人信用評級和“CCC+”高級無抵押票據長期發行評級。

　　兩天前的3月21日晚，融創中國公告稱，預計將延期發布2021年經審核的年度業績。對于延期的原因，公司稱主要由于中國內地及香港地區近期的新型冠狀病毒（COVID-19）疫情導致的出行、物流及其他限制，導致審計程序無法按期完成。

　　根據同一天的業績預告，融創中國2021年未經審計的凈利潤預計同比下降約85%，核心凈利潤較預計下降約50%，主要源于處置貝殼股票錄得投資損失，同時受去年下半年房地產行業嚴峻的環境影響，公司銷售收入有所降低且毛利率下降，而計提的存貨減值、應收款項等預期信貸虧損撥備有所增加等綜合因素所致。

　　今年前兩月銷售情況來看，融創實際上要好于行業平均。根據公司3月4日公告，今年1-2月融創中國累計實現合同銷售金額約502.8億元，累計合同銷售面積約379.7萬平方米，合同銷售均價約1.324萬元/平方米。對比去年同期，融創中國的合同銷售金額同比下降26.5%，但明顯好于百強房企平均34%的跌幅。

　　上周金融委會議后，融創出現快速反彈，并領跑整個內房股板塊。3月16日融創中國從下跌20%拉升至上漲7%，17日則跳漲59%，從觸底2.91港元/股到次日收盤的6.25港元/股，融創中國兩天反彈幅度達到115%。

　　“宇宙房企”董監高集體出手

　　融創傳出債券展期的同時，另一家房企巨頭碧桂園也傳來消息，董監高擬加碼力度護盤債券。

　　3月23日，碧桂園發布關于董事、監事及高級管理人員繼續市場購買公司債券的公告，表示公司董監高們將按照交易場所交易規則，以市場化方式在二級市場購買碧桂園地產公司債券，以“積極維護公司債券價格的穩定，切實保護投資者利益”。本次債券購買總規模不超過人民幣1億元（含此前已公告的人民幣2000萬元），購買范圍是“市場報價較估值偏離較大的本公司債券”。

　　公司稱相關交易將嚴格遵循法律法規，不存在利益輸送、違反公平競爭或破壞市場秩序等行為。本次交易完成之后公司將嚴格按照相關規定及時公告交易結果。

　　3月17日，據深圳證券交易所披露，碧桂園董事莫斌及監事王增瑞擬以市場化方式在二級市場購買碧桂園地產公司債券。這次行動非常迅速，3月21日公司即發布關于董事、監事首期市場購買公司債券的進展公告，顯示公司董事及監事購買債券為“19碧地02”“20碧地01”“21碧地01”“21碧地02”和“21碧地04”，累計購買金額1998.88萬元。

　　此前，碧桂園存續規模10億元的“21碧地04”債券經歷了較大波動，3月11日跌了27.10%，一度觸發臨時停牌。碧桂園旗下另外一只債券“21碧地02”當日也跌了11.55%。碧桂園方面當時回應稱，董事會注意到公司于近期股份及境內、離岸債務證券的成交價下跌及成交量增加，其或許歸因于近期社交媒體上流傳有關本公司境內外融資相關不公平負面陳述、評論。

　　此次碧桂園董監高再斥資8000萬元加碼購債前兩天，評級巨頭穆迪宣布維持碧桂園的“Baa3”長期發行人評級和高級無抵押評級，同時將評級展望由“穩定”調整為“負面”。

　　穆迪副總裁兼高級分析師Celine Yang表示，展望“負面”反映了穆迪的預期，即碧桂園的物業銷售額和利潤率將在未來12-18個月內出現下滑。受行業整體經營及融資狀況不佳的影響，該公司的離岸融資渠道也將受到削弱。另一方面，長期發行人評級和高級無抵押評級維持體現了碧桂園良好的流動性，并反映了穆迪的預期，即該公司將保持審慎的財務管理和多元化的在岸融資渠道。

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