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　　今年以來，保險板塊市場表現持續低迷，在A股眾多板塊中墊底。截至目前，保險板塊（申萬二級行業分類）今年以來跌幅達到39.14%，創出2011年以來最大年度跌幅。

　　險企正在“陣痛”中尋找改革方向。雖然今年保險業的整體表現仍在底部徘徊，但業內人士仍看好保險業中長期的發展潛力。

　　保險股持續探底

　　在2021年即將收官之際，A股保險板塊仍在底部持續震蕩。

　　截至12月22日收盤，中國平安報每股50.18元，比年初股價下跌逾四成。新華保險、中國人保、中國太保、中國人壽的年內股價跌幅分別為30.35%、26.36%、25.56%、20.38%。

　　今年一季度，受險企提前發起“開門紅”營銷和舊版重疾產品下架的因素影響，保險公司的新單和新業務價值均呈現兩位數增長。但進入二季度后，受保險代理人隊伍清虛、客戶需求提前消耗和各地惠民保產品替代影響，險企相關經營數據增速明顯下滑。

　　數據顯示，今年前三季度，上市險企合計實現新單原保費收入3402億元，同比下滑5.4%。新業務價值增速方面，前三季度中國平安、中國人壽、中國太保和新華保險分別下滑17.8%、19.6%、25%和30%。申萬宏源預計，2021年全年上市險企新業務價值下滑逾20%。

　　中信建投在研報中指出，今年以來長端利率、權益市場的表現也對保險股估值產生了負面影響。

　　受市場對險企中長期新單增長信心不足的影響，公募基金持有保險股的倉位當前也處于歷史絕對低位。申萬宏源統計數據顯示，截至今年三季度末，保險股的主動偏股公募重倉占比僅為0.2%。

　　險企多措并舉尋突破

　　面對業績和股價的雙重壓力，險企也在“陣痛”中積極尋找改革的方向。

　　以中國平安為例，面對壽險改革當前存在的諸多挑戰，公司管理層表示，平安壽險正在借助科技與生態優勢，持續深化渠道與產品改革。渠道端，平安壽險推動隊伍高質量轉型，分層精細化經營，逐步推廣1個“三好五星”評價標準、3層隊伍差異化經營及4大數字化工具，實現全方位賦能。產品端，平安積極構建醫療健康生態，深度賦能產品改革，全面布局“保險+健康”、“保險+養老”產品服務體系。

　　中國人壽也在近年提出的“重振國壽”戰略下，不斷推動改革進程。中國人壽表示，公司將全力推進銷售隊伍向專業化、職業化轉型，加快提升與新客群相適配的專業經營能力，加快推進數字化轉型，持續構建數字保險生態，持續推進“大健康”“大養老”戰略，圍繞“產品+服務”，擴展升級多元化服務生態圈。

　　中國太保則推出了“長航計劃”，聚焦客戶體驗、升級營銷隊伍，打造高質量發展“芯”模式。旗下互聯網醫院已揭牌運營。“太保藍本”服務覆蓋客戶數超1600萬人，“滬惠保”參保人數達739萬人。

　　新華保險提出了“二次騰飛”，堅持依托以資產管理公司為主體的財富管理平臺，發揮資產端與負債端聯動效應，管理資產規模超萬億元。

　　對于頭部險企近年來實施的諸多改革舉措，長江證券表示，保險公司的盈利模式正在面臨重塑，從傳統的“依托渠道向客戶要利潤”的模式，開始向“全面為客戶服務，弱化渠道向自身經營和客戶經營要利潤”的模式轉變。

　　明年有望重拾增長態勢

　　國泰君安表示，壽險行業正處于轉型陣痛期，預計2021年全年及2022年開門紅業績均承壓，短期人均產能不足以彌補行業人力快速下滑。

　　開源證券預測，壽險方面，低預期下尋找最快邊際改善公司受到壽險轉型所帶來的隊伍規模下降、產能增速較低以及產品結構導致的價值率下降影響，2022年各上市險企新業務價值同比仍將承壓。

　　不過，雖然壽險改革仍將經歷一番痛苦的“磨底”過程，但也有券商機構做出樂觀預測，認為壽險業務明年有望觸底反彈。

　　申萬宏源證券預測，明年三季度開始，險企可能會出現新單保費和營銷隊伍向上拐點，全年新單保費收入有望呈現“前低后平”的特征。

　　國信證券預計，明年上半年大型壽險企業的新單保費收入將繼續下滑，但降幅有望減緩，二季度后有望重拾增長態勢。

　　中金公司認為，壽險新業務價值增速拐點有望出現在明年下半年，明年一季度之后可擇機布局。

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責任編輯：馮體煒