油氣產業鏈業績回暖

　　3月27日晚間，中海油服發布2017年年報顯示，2017年公司營業收入174億元，同比增長15.1%，歸母凈利潤3310萬元，上一年度虧損114億元。至此，“三桶油”2017年年報悉數披露。隨著2017年以來國際油價不斷回暖，石油化工行業景氣度持續提升。數據顯示，油氣板塊公布了2017年年報的15家公司中，只有恒泰艾普一家公司處于虧損狀態，歸母凈利潤同比增長的公司則有9家。

　　油氣勘探與生產板塊盈利改善

　　2017年，國際原油市場供需基本面總體好轉，國際油價呈“V”型走勢，總體較上年同期上漲。2017 年布倫特原油均價54.84美元/桶，同比增長21.62%。

　　3月23日，“三桶油”之一的中國石油率先公布去年“成績單”：公司營收自2014年后再次回到2萬億元，實現營收2.02萬億元，同比增長24.7%；凈利潤為227.93億元，同比增長188.5%。其中，扣非凈利潤同比增長超9倍。公司業績亮眼，主要歸功于原油、天然氣、成品油等主要產品平均實現價格同比上升。

　　中國石化2017年實現營業收入2.36萬億元，同比增長22.2%；實現凈利潤511.19億元，同比增長10.1%。

　　分板塊來看，國際油價回升帶動上游油氣勘探與生產板塊盈利不斷改善。中國石油2017年勘探與生產板塊國內業務實現經營利潤154.75億元，較2016年31.48億元同比增長391.6%。中國石油將其歸功于公司的低成本戰略，提高單井效益，海外業務通過資產優化、降低庫存等多種舉措，大力推進開源節流降本增效。中國石化勘探及開發板塊仍處于虧損狀態。2017年該板塊經營凈虧損為459億元，剔除2016年出售川氣東送管道公司股權收益的影響，同比減虧113億元。中海油服2017年鉆井服務業務全年實現營業收入67.07億元，較2016年同比增長2.9%。

　　煉油與化工板塊盈利維持高位。中國石油受化工業務資產減值影響，煉油與化工板塊實現經營利潤399.61億元，同比增長2.4%。中國石化則延續高盈利，2017年煉油業務經營收益650億元，同比增長15.5%，化工板塊經營收益同比增長30.8%。

　　銷售板塊增長回落。中國石油2017年該板塊營收為1.66萬億元，同比增長27.6%，但經營利潤只有82.79億元，同比下降25.1%。中國石化銷售板塊經營收入為1.22萬億元，同比增長16.3%，經營收益316億元，同比降低1.8%。

　　加大上游資本支出

　　進入2018年3月，國際油價持續上漲。3月27日布倫特原油價格收于70.45美元，周漲幅6.40%，油價攀升至接近7周以來的最高水平。中國石油預計，2018年全球經濟增長趨強，全球石油市場逐步趨向平衡，中國經濟發展保持穩定增長，油氣消費需求總體上仍保持增長態勢。

　　值得注意的是，“三桶油”紛紛加大了上游勘探開發環節的資本性支出。

　　其中，中國石化2018年計劃資本支出1170億元，比2016年增長176億元。其中，勘探及開發板塊資本支出485億元，比2016年增長171.6億元，重點安排西南頁巖氣、華北天然氣以及西北原油產能建設，推進天然氣管道和儲氣庫以及境外油氣項目建設等。

　　中國石油2018年預計資本支出2258億元，其中勘探與生產板塊資本支出為1676億元；2017年公司資本性支出為2162.27億元，其中勘探與生產板塊支出為1620億元。

　　中泰證券研報認為，2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上，全球油氣資本開支步入上升通道，2018年中海油資本開支預計增長40-60%，油服行業有望由油價上漲主題投資逐步邁向基本面投資。