在個股選擇上，我們把握兩個原則，一是甄別產業轉移的真正受益者，二是挖掘具備產品結構升級能力的公司。在此基礎上我們構建了一個電子股小盤組合，包括如下8只股票：生益科技、大族激光、長電科技、華微電子、航天電器、萊寶高科、中環股份、順絡電子。

　　二、對08年的基本預期

　　1、預期全球市場好于2007年，但仍維持個位數增長

　　我們討論的主體是電子行業，但總是以本行業最大宗的半導體產業為具體討論對象。對行業景氣度的判斷，通常圍繞北美半導體設備BB值、超額庫存、產能利用率以及資本開支等半導體產業的四大指標展開。此處暫不就以上指標做具體討論，我們直接引用國際知名研究機構的研究結論。

　　我們統計了近期四家機構對2008年半導體行業的增長預估，平均而言，他們對07-09年三年的預測分別為3.6%、7.6%和6.5%。普遍的預期是2008年的市場環境將會好于2007年，但仍維持一個較低的個位數增長。我們也不妨看看業內巨頭如臺積電是如何的預期，臺積電給出了5-9%的寬泛的區間，這樣的跨度，實際反映了臺積電對行業景氣度的保守看法。

　　2、預期并不明朗，存在下行風險

　　盡管普遍預期2008年的市場環境可能好于2007年，但是預期并不明朗，以我們的判斷，08年的行業景氣度往上調整的可能性將比往下調整的可能性要小。我們的依據主要來自于以下信息：

　　(1)業內多家公司削減08年資本開支，顯示對08年持保守態度。

　　全球晶圓代工兩大龍頭臺積電和聯電將在2008年縮減資本支出，減少幅度分別約為20%和30%，這是近五年來晶圓雙雄首次放慢擴產腳步。削減資本支出的并非僅僅是臺積電和聯電，SEMI和Gartner公布的預測數據顯示，兩家機構分別預計08年全球半導體設備支出將減少1.5%和9.9%。

　　削減08年的資本開支，一方面反映了產業界對2008年尤其是08年上半年的產業景氣度持保守態度；另一方面，晶圓雙雄較為謹慎的資本支出將有利于08H2產能利用率保持高位，對維持產業利潤率也有好處。

　　IC Insights：2008年整體半導體產業資本支出預計下滑9%，并預計未來5年，半導體產業開支占銷售之比可能都維持在低位。

　　IC Insights的統計數據顯示，2007年資本開支增長3%，遠低于2006年的18%。預計2008年半導體產業支出水平為負增長9%，上下變化為4個百分點。也就是說，2008年半導體產業資本開支的“最好情況”是下降5%。

　　以資本開支占銷售收入比重角度看，以IC Insights預測的2008年半導體市場增長10%計算，08年半導體產業資本開支占銷售的比率將只有18%，低于2007年的22%。該機構預計半導體產業資本開支占銷售比率預計將繼續向下，未來五年都可能維持在低位。