自2002年起，一批重磅炸彈級的專利藥品逐漸結束保護期，專利藥品的市場迅速擴大。截至2006年，仿制藥的市場價值已經高達2400億，遠高于原料藥的300億美金。

　　另一方面，迫于不斷高漲的醫療支出，歐美發達國家大力推行仿制藥替代原研藥的計劃也促進了仿制藥市場的增長，IMS預計未來仿制藥的市場將保持15%增長率，大大超過了世界醫藥市場的7%～8%的增長。

　　二、國際原料藥企業轉型案例分析

　　原料藥的生產企業目前主要集中在中國、印度以及意大利為代表的南歐國家。中國和印度都是醫藥工業基礎薄弱的發展中大國，是借助人力成本、環境成本的優勢在國際的原料藥市場中不斷擴大占有率的典型代表。但是印度的原料藥企業早在十幾年前開始了由原料藥企業向制劑生產轉型的過程，目前已經涌現了諸如Ranbaxy、Dr Reddy’s Lab，Sun Pharmaceuticals等具有世界影響力的仿制藥企業，并且憑借著高成長性為投資者帶來豐厚的回報。因此探討印度原料藥企業的成長歷程對我國的原料藥企業進行制劑轉型不無借鑒意義。

　　Ranbaxy，十年十倍的Ten-bagger

　　Ranbaxy堪稱是印度轉型最成功的藥企，從十五年前默默無聞的印度國內小原料藥企業成長為全球仿制藥前五的藥企，2007(是07年還是06年？印度的年報是否和我們的年度劃分不同？要注意)年實現的營業收入已經達664億盧比，約合13.7億美金，，凈利潤則更是高達79億盧比，約合1.62億美金。

　　2.1制劑代工是轉型的第一步

　　如圖2顯示Ranbaxy的發展途徑；為禮來代工在印度銷售的制劑―――――建立美國藥品申請平臺，打開美國市場―――――研發制劑產品在美國銷售―――――提前研發避專利藥品，在專利到期后獲得180天的獨占銷售權―――――自有專利藥品進入美國銷售

　　與股價市場表現相對應的是在制劑轉型的階段，Ranbaxy收入復合增長率也遠超過其他階段。

　　2.2轉型前夜是最佳投資期

　　在Ranbaxy的制劑轉型過程中股價由1990年的不足20盧比一直攀升到最高超過600盧比，上漲幅度超過30倍。但是制劑轉型所帶來利潤的快速增長將PE由60倍迅速降低至25倍左右。

　　在轉型前夜的時期是股價的低點，也是估值的高點，反映了市場對Ranbaxy的制劑轉型，對企業成長的期待。隨著出口業務的猛增、Cefalor在美國的成功上市帶來股價快速上漲，但是市盈率卻迅速回落，充分體現了制劑轉型帶給企業的快速成長可以降低估值的壓力。

　　三、我國的原料藥企業已經具備了轉型的基礎

　　3.1制劑出口的特點

　　技術壁壘高

　　對于制劑生產，歐美發達國家藥品的知識產權保護包含了三個部分；原料藥生產工藝的專利保護、制劑生產的專利保護、臨床應用的專利保護。通常意義上的原研藥的專利過期指的是臨床應用的排他性專利保護過期，具有相同成分的仿制藥有上市銷售的資格。但是原料藥生產工業和制劑生產工藝的專利通常長于臨床應用保護專利，因此開發仿制藥的時候仍然需要避免侵犯原料藥和制劑的生產專利。這就是我們通常稱為避專利工藝，對仿制藥企的研發和技術實力有較高的要求。