我們認為明年農村家電消費將是加速上升的一年，主要08年農村消費受到政策扶持、收入上升、以及實際購買力提升三大力量的推動。并且農村消費加速是明年家電行業利潤增長第二條主線。

　　1、政策扶持：家電下鄉：《家電下鄉試點產品項目招標文件》透露，財政部、商務部將從今年12月至明年5月，在山東、河南和四川三省，對冰箱(冷柜)、彩電和手機三類產品開展“家電下鄉”試點工作；國家補貼的最高比例有可能高達13%，其中冰箱補貼高達30億，直接拉動冰箱需求1500萬臺以上，比如農民花了2000元買一臺冰箱可能會得到260元的補貼。

　　2、糧價上漲助推農村居民收入上升。07年三季度來看農村居民現金收入同比增速開始超過城鎮居民收入同比增速，我們認為糧食價格的上漲是推動農村居民收入上升的重要力量。觀察糧食價格歷年的走勢來看兩者的相關性也非常強，并且目前主流市場判斷是明年糧食價格仍然要大幅上漲，因此糧食價格大漲仍將推動08年農村居民收入水平，從而拉動明年的農村市場的消費。

　　3、R值下降，農村居民實際購買力上升

　　觀察歷年冰箱與空調農村市場的R值，經歷5年時間已經大幅下降，前期的報告指出農村居民收入水平達到6000元將是快速引入空調門檻，目前來看這一收入將伴隨相對價格的下跌而放低，從而使得農村居民實際購買力提高，加快農村居民家電消費進程。

　　綜上所述，在收入絕對水平的上升、相對購買力的提高以及政策補貼的扶持，08年的農村市場消費將較為良性。同時目前的判斷是冰箱可能是此次農村市場消費最受益的品種。

　　城鎮居民消費啟示：冰箱將是最受益農村消費品種。

　　觀察城鎮居民白電普及順序經驗來看，我們的判斷白電農村消費順序是：洗衣機、冰箱、空調。從目前的階段來看洗衣機消費引入已經明顯發生，最為可能的是目前冰箱正處于快速普及階段。從歷史的數據來看，洗衣機是首先進入快速普及的家電品種，然后才是冰箱及空調，我們判斷農村居民消費習慣于城市居民消費習慣較為類似，同時鑒于目前農村居民洗衣機實際保有量已經比較高，因此判斷冰箱明年繼續為農村消費最受益的品種將較為理性。

　　市場無需過度擔憂出口

　　對于家電08年的出口情況我們主要的觀點是：美國經濟增速放緩≠家電行業出口衰退≠白電行業出口利潤遞減。主要的理由有以下幾點：

　　1、美國國內供給不足可部分彌補內需放緩的風險

　　觀察美國整體家電未完成訂單的滯后6個月同比增速來看，自2004年年底，美國整體家電供給就出現較為明顯的瓶頸，并且目前這一增速仍然維持在歷史最高水平，暗示美國目前國內家電企業生產能力嚴重不足，其供給的不足將在內需放緩的情況下，仍然會加大家電進口的需求。同時目前未完成訂單的絕對數額與新增訂單的絕對數額大體相當，因此其對需求不足的彌補作用將會非常明顯。

　　2、空調出口更多由歐洲及拉丁美洲拉動，歐洲內需并未出現下滑。