3、國內(nèi)冰箱出口占比為35.55%,此外全球冰箱產(chǎn)能有跡像向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，因此收外需影響較小。

　　4、城鎮(zhèn)消費(fèi)升級跡像明顯。其中對開門等高端冰箱銷售量增長最為顯著，反映隨著人均收入的提高，消費(fèi)升級跡像非常明顯。

　　5、從今年銷售渠道的庫存與銷量比來看，已經(jīng)處于近5年最低水平，考慮到渠道正常庫存的需求，僅庫存補(bǔ)充就能增加明年需求5%-8%。

　　6、家電下鄉(xiāng)政策扶持，樂觀估計(jì)能拉動明年消費(fèi)60%增長。隨近期財(cái)政部發(fā)布家電下鄉(xiāng)政策，對于冰箱補(bǔ)貼可能高達(dá)30億，保守按照2000元一臺冰箱價(jià)格來看，至少補(bǔ)貼1500萬臺冰箱，因此樂觀情況下能拉動明年行業(yè)60%增速。

　　冰箱競爭格局有分散化跡象

　　從今年競爭格局來看，今年冰箱集中度有分化現(xiàn)象，青島海爾在內(nèi)銷與出口方面市場份額均有小幅下滑，其他品牌入科龍、華凌、榮事達(dá)、美菱都出現(xiàn)一定市場份額的提升。在行業(yè)盈利空間較大情況下，市場格局出現(xiàn)較大的分化。這是否暗示08年在競爭格局上仍然存在分化的可能，從目前的觀察來看，冰箱格局分化的可能性仍然較大，主要源于科龍整合后的帶來的競爭以及美的冰洗業(yè)務(wù)的大力發(fā)展。

　　商用空調(diào)08年展望

　　2007年1-10月，商用空調(diào)實(shí)現(xiàn)銷售收入298.01億元，同比增長21.21%；其中內(nèi)銷收入248.37億元，同比增長17.56%；出口收入49.64億元，同比增長43.51%。

　　我們認(rèn)為商用空調(diào)在2008年仍將保持20%以上的快速增長，理由如下：

　　1、我國商用空調(diào)起步較晚，但行業(yè)毛利豐厚。相對于家用空調(diào)15%左右的毛利率，中央空調(diào)30%的毛利率是企業(yè)業(yè)績未來的一個(gè)重要增長點(diǎn)。美的2007年上半年商用空調(diào)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重為7.33%，而毛利貢獻(xiàn)高達(dá)28.1%。雖然豐厚的毛利會吸引更多的企業(yè)進(jìn)入，但是由于技術(shù)門檻較高，需要投資資金的較多，所以參與企業(yè)較少，行業(yè)保持了較高的集中度，為企業(yè)提供了較大的發(fā)展空間。此外，產(chǎn)能瓶頸的解決也將使企業(yè)業(yè)績大增。2007年底美的底順德基地技改完成后，08年其商用空調(diào)的產(chǎn)能將增加60%，達(dá)到50億元。

　　2、無論是面向住宅的中小型中央空調(diào)，還是面向酒店、工廠和商用地產(chǎn)的大型中央空調(diào)，他們的需求都與固定資產(chǎn)投資有較密切的關(guān)系。2007年1-10月份，全國累計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增長26.9%。雖然由于國家的宏觀調(diào)控，2008年固定資產(chǎn)投資存在下滑的可能，但是我國經(jīng)濟(jì)整體持續(xù)向上的趨勢不變，這樣對中央空調(diào)的需求也應(yīng)增加。

　　3、商用空調(diào)是未來進(jìn)口替代故事的主角。目前國內(nèi)的商用空調(diào)市場仍主要在大金、約克、開利、特靈、麥克維爾等外資品牌的手里，他們的銷售額占比在40%左右。不過，美的、海爾和格力正在參與該領(lǐng)域競爭，不僅在中小型中央空調(diào)領(lǐng)域，也開始向大型中央空調(diào)領(lǐng)域發(fā)力。如海爾中央空調(diào)進(jìn)入鳥巢等15個(gè)奧運(yùn)場館、美的中標(biāo)北京首都機(jī)場等。

　　08年農(nóng)村消費(fèi)加速之年-天時(shí)、地利、人和