重點關注上市公司投資建議

　　雙鶴藥業：

　　業務聚焦大輸液、心腦血管用藥和內分泌用藥。從前三季度的財務報表來看，公司的大輸液業務已經受到醫改的拉動，同比大幅增長33%。未來毛利率高的塑瓶塑袋大輸液將逐步占領高端市場，傳統的玻瓶大輸液也將受益于農村及城鎮社區市場的崛起。近期的增發是用來擴大塑瓶塑袋大輸液的產能，完成產業升級，并解決了關聯交易問題，財務狀況更加清晰健康。

　　白云山：

　　普藥品種豐富的大型制藥企業，已有阿莫西林、復方丹參片、頭孢曲松鈉等8個過億品種，公司未來將調整產品結構，向自主定價產品、毛利率高的產品傾斜。公司具有規模優勢和品牌優勢，看好醫改出臺后招標采購對公司化學制劑以及中成藥銷售的帶動。

　　國藥股份：

　　質地非常優良的醫藥流通企業，主營業務的快速增長、毛利率的穩步提升和費用率的下降不斷帶來業績超預期。公司商業業務發展的重點是純銷，并且通過高端產品的代理來避免同質競爭，未來公司的商業業務能夠保持25%以上的復合增長率。精麻藥代理業務毛利率較高，并呈現良好的增長趨勢。08年開始所得稅率從33%下降到25%也將增厚公司業績。在現有業務快速增長的同時，不排除外延式增長的可能性。

　　一致藥業：

　　南方地區醫藥流通企業，業務覆蓋廣東、廣西、和深圳。07年成功完成兩廣整合，提升了營運管理效率，相信整合帶來的更大效應將在08年體現。公司的商業業務聚焦大品種，得益于整體用藥規模的擴大和流通業集中度的提高。子公司致君藥業生產的頭孢類抗生素利用新生產線使產能得到了3倍左右的提高，未來利用渠道優勢進行規模銷售，將進一步增厚公司業績。

　　新華醫療：

　　國內醫療器械龍頭企業，主要生產消毒滅菌設備、放射診斷治療設備、制藥器械、醫用環保設備、手術器械、一次性醫療用品等。公司的消毒滅菌設備在國內的市場占有率位居第一，放射診斷治療設備的銷售也名列前茅。預計未來兩年，隨著政府基礎醫療衛生建設力度的加大，公司憑借相對于國外企業的價格優勢和相對于國內小企業的規模、質量優勢，將成為政府采購醫療企業的最大受益者之一。

　　雙鷺藥業：

　　處于高速成長期、特點非常鮮明的生物制藥企業，憑借“短平快”的研發-產業一體化優勢實現了豐富的新產品儲備。主要產品貝科能銷售情況良好，未來3年能夠保持30%以上的復合增長率。二線產品的海外出口戰略也將進一步提升公司業績。如果新藥能夠在08年獲得生產批文，將為公司帶來又一個增長引擎。

　　恒瑞醫藥：

　　抗腫瘤藥物龍頭企業，具有國內最大的抗腫瘤藥物生產基地，占國內市場份額12.5%左右。主導產品多西他賽和奧沙利鉑仍處于高速增長區間，預計08年的增長率分別能夠達到35%以上和25%以上。二線抗腫瘤藥伊立替康經過06年的推廣期，也開始快速上量，預計07年銷售過億，08年進一步擴大。此外，公司正在積極執行海外市場開拓計劃，目前原料藥已有4個品種通過FDA認證，制劑的認證正在進行，我們相信海外市場的開拓將帶領企業進入一個新的發展階段，帶來業績超預期的可能。