07年12月26日，衛生部長陳竺向全國人大常委會做了關于衛生體制改革的報告。報告指出，深化醫藥衛生體制改革的總體目標是建設覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生制度，為群眾提供安全、有效、方便、價廉的公共衛生和基本醫療服務，促進人人享有基本醫療衛生服務，改革的關鍵詞是公益性。陳竺還強調，要強化政府責任和投入，確立政府在提供公共衛生和基本醫療服務中的主導地位。建立和完善政府衛生投入機制，合理劃分中央和地方投入責任，逐步提高政府衛生投入占財政總支出比重，提高政府投入占衛生總投入的比重，政府投入兼顧醫療服務供方和需方。”政策面的逐漸明朗預示著今年將是醫改的啟動年，我們判斷在未來的2-3年時間里，醫藥市場將受益于醫改的拉動而呈現加速增長的態勢。

　　醫改對于市場的拉動作用究竟有多大呢？我們做了一系列的測算來說明這個問題。首先，全民醫保包括面向農民的新農村合作醫療，面向城鎮職工的城鎮職工基本醫療保險制度和面向城鎮非就業人員的城鎮居民基本醫療保險制度。

　　新農合的原有標準是每人50元，其中政府支付40元，農民自付10元，未來這個標準將提高到100元。在2006年新農合已經實現80%的覆蓋率，預計今年實現全面覆蓋。以此計算，新農合將為醫療市場帶來737億左右的收入增量。

　　城鎮職工基本醫療保險制度在06年已覆蓋1.6億職工，醫保基金的支出為1300億元，預計到2010年實現全覆蓋時，將帶來1500億左右的新增市場。

　　城鎮居民基本醫療保險制度的目標是2007年在有條件的省份選擇2至3個城市啟動試點，2008年擴大試點，爭取2009年試點城市達到80%以上，2010年在全國全面推開，逐步覆蓋全體城鎮非從業居民。試點工作將從低水平起步，根據經濟發展水平和各方面承受能力，合理確定籌資水平和保障標準，重點保障城鎮非從業居民的大病醫療需求，逐步提高保障水平。目前試點對于不同地區和人群的補助標準不盡相同，我們按照保守的每人40元計算，城鎮居民2.4億人的保障金額將至少為100億元。

　　根據我們的初步計算，全民醫保將為醫療市場帶來至少2337億元的市場增量。根據統計部門的數據，藥品費用約占醫療費用的1/2，因此藥品消費將至少有1100億元的升級空間。需要指出的是，上面的測算僅僅是按照目前初步制定的補助水平進行的保守估計，未來很有可能進一步提升保障力度。此外，由醫保帶來的人民健康意識的蘇醒，也會成為撬動市場擴容的心理杠桿。因此我們認為未來2-3年市場的增長將遠遠不止上面的數字，直至2010年，醫藥行業的增長將呈現乘數效應。

　　當市場擴容1000億、2000億，對于上市公司業績的影響究竟有多大呢？按照2006年上半年醫藥百強企業銷售收入占總額的46.86%，百強公司的平均年銷售額為25億計算，得到的結果如表3所示。當市場增量達到1500億時，上市公司的收入增長已經達到約30%的水平，可見醫改將成為助推未來企業成長的強勁引擎。

　　三.三大理由看好醫藥板塊投資價值

　　1.確定性成長邂逅歷史性機遇——加速增長在即

　　醫藥行業作為一個非周期性行業，通常情況下它的增長主要受人口的自然增長、老齡化趨勢的加劇和人民醫療消費水平提高的帶動，業績具有穩定性，但也常常缺乏爆發性。然而在不久即將破題的醫療體制改革無疑給行業注入了新生的力量，隨著醫療衛生缺口的逐漸彌補，醫院與零售終端用藥規模的擴大，我們預計08年醫藥制造業的銷售增速將達到25%左右，09年有望進一步加速。07年1-8月，行業實現利潤總額367.52億元，同比增長48.88%，07年全年增速達到40%以上已經沒有懸念，我們認為08年，行業利潤的增長速度有望達到45%以上。