(5)恒源煤電：強烈推薦

　　公司原來煤礦包括劉橋一礦、二礦，合計產能在340萬噸，最近通過可轉債募集資金完成對集團的臥龍湖煤礦(無煙煤，90萬噸/年)和五溝煤礦(焦肥煤，60萬噸/年)100%股權的收購，2個煤礦合計產能150萬噸/年，預計將在2007年底建成投產，因此2008年公司煤炭產能有望增長44%左右。未來公司還可收購大股東的祁東煤礦(1/3焦煤和氣煤，150萬噸/年)和任樓煤礦(1/3焦煤，150萬噸/年)獲得高成長性。

　　安徽4大煤炭集團分別是淮南礦業集團、淮北礦業集團、皖北煤電集團和新集煤礦，其中新集礦的實際控制人是國家開發投資公司，市場傳聞其余三家省屬企業未來將整合為安徽煤炭集團，恒源煤電是三家省屬煤炭企業中皖北煤電集團旗下唯一上市公司。根據大股東皖北煤電集團發展規劃，到2015年突破3000萬噸。若考慮集團未來資產注入的可能性，恒源煤電將成為最具外延成長潛力的煤炭上市公司之一。

　　公司新增產能的煤種和未來作為皖北煤電集團甚至安徽煤炭集團的資產整合平臺的可能，是我們看恒源煤電的主要原因。預計公司2007-2009三年的EPS分別為1.15元、1.35元和1.80元。投資評級為“強烈推薦”。

　　(6)開灤股份：推薦

　　公司的模式是焦肥煤+焦炭+下游化工產品一體化經營。公司750萬噸的煤炭產能未來基本穩定，公司未來將大力發展焦化及其下游化工業務：建設唐山中潤和遷安焦化，09年形成440萬噸的焦炭產能；25萬甲醇項目一期10萬噸在今年投產，二期08年7月投產；30萬噸煤焦油項目和10萬噸粗笨加氫項目預計在2008年下半年投產。

　　公司所在地是我國鋼鐵企業相對集中，焦炭企業較多的地區，因此公司“煤焦化”一體化和“鋼焦聯盟”的經營模式在焦炭企業中具有明顯優勢。考慮到明年焦炭及下游焦化產品的高位景氣和公司未來三年的成長性，給與“推薦”的評級，預計公司2007-2009三年的EPS分別為1.10元、1.45元和1.70元。