公司的實(shí)際控股股東山西焦煤集團(tuán)，是我國(guó)規(guī)模最大、煤種最豐富、煤質(zhì)最優(yōu)良的煉焦煤生產(chǎn)集團(tuán)，下轄山西焦化和西山煤電兩個(gè)上市公司。我們認(rèn)為，從長(zhǎng)期的趨勢(shì)看，大股東必將在時(shí)機(jī)成熟時(shí)把煤炭資源資產(chǎn)注入西山煤電。

　　預(yù)計(jì)公司2007-2010年的EPS分別為0.88元、1.24元、1.67元和2.50元。投資評(píng)級(jí)為“強(qiáng)烈推薦”。

　　(3)潞安環(huán)能：強(qiáng)烈推薦

　　由于下游鋼鐵行業(yè)的高位景氣，公司的噴吹煤和焦炭等產(chǎn)品明年會(huì)有較大漲價(jià)空間。公司的主要煤種為瘦煤、貧瘦煤、貧煤，剩余可采儲(chǔ)量12.08億噸，公司旗下?lián)碛形尻?yáng)煤礦、漳村煤礦、王莊煤礦和常村煤礦，總核定產(chǎn)能為1860萬(wàn)噸，主要產(chǎn)品為混煤、洗精煤、噴吹煤和洗塊煤及焦炭等。

　　公司未來(lái)的外延式擴(kuò)張趨勢(shì)明確。預(yù)計(jì)公司今年可完成對(duì)可采儲(chǔ)量為6.88億噸的屯留礦的收購(gòu)，屯留礦一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能270萬(wàn)噸，二期設(shè)計(jì)產(chǎn)能330萬(wàn)噸/年，未來(lái)可擴(kuò)產(chǎn)至800萬(wàn)噸。集團(tuán)公司擁有在建和擬建設(shè)的權(quán)益煤炭產(chǎn)能約3370萬(wàn)噸，并且承諾在5-10年內(nèi)逐步把旗下全部煤炭經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入潞安環(huán)能。集團(tuán)公司還在新疆和內(nèi)蒙地區(qū)分別獲得200億噸煤炭資源，顯示出出眾外延擴(kuò)張能力。此外，集團(tuán)公司未來(lái)近2千兆瓦的電力資產(chǎn)也可能進(jìn)入上市公司。

　　明年冶金用煤的漲價(jià)空間為公司短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供空間，而公司未來(lái)巨大的外延式發(fā)展空間是我們長(zhǎng)期看好的根本原因。預(yù)計(jì)公司2007-2009三年的EPS分別為1.45元、1.98元和2.25元。投資評(píng)級(jí)為“強(qiáng)烈推薦”。

　　(4)平煤天安：強(qiáng)烈推薦

　　公司主要煤種為1/3焦煤和肥煤。上半年公司利用募集資金收購(gòu)了集團(tuán)公司十三礦、朝川礦、香山礦等三座煤礦，從而新增產(chǎn)能373萬(wàn)噸。收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司共擁�?1座煤礦，剩余可采儲(chǔ)量12.5億噸，核定總產(chǎn)能為2441萬(wàn)噸。

　　未來(lái)：在建的首山一礦(60%，動(dòng)力煤)可采儲(chǔ)量2.56億噸，設(shè)計(jì)產(chǎn)能240萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將于2008年底投產(chǎn)；十一礦改擴(kuò)建后產(chǎn)能將由120萬(wàn)噸提高至300萬(wàn)噸；六礦和十礦的綜采綜掘機(jī)械化改造已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)核定產(chǎn)能獲批后將進(jìn)一步增加公司煤炭產(chǎn)能。

　　目前公司原煤入洗能力為700萬(wàn)噸，在八礦選煤廠技改項(xiàng)目完成后，可新增原煤入洗能力270萬(wàn)噸，原煤入洗率提高至40%左右。此外，十一礦、首山一礦等同時(shí)配套建設(shè)洗煤廠也使得入洗率會(huì)有所提高，有利于未來(lái)精煤銷售比重和毛利率都的提高。

　　集團(tuán)公司擁有的煤炭資產(chǎn)還包括：首山二礦和黃莊煤礦的優(yōu)先開(kāi)采權(quán)；陜西彬長(zhǎng)煤田約10億噸的煤炭?jī)?chǔ)量(可建設(shè)千萬(wàn)噸級(jí)煤礦)；平頂山礦區(qū)未利用的煤炭資源儲(chǔ)備量107億噸。集團(tuán)豐富的煤炭資源儲(chǔ)備為上市公司未來(lái)的增長(zhǎng)提供充足空間。

　　煤種、產(chǎn)量和洗選能力的明確增長(zhǎng)、集團(tuán)充足的資源儲(chǔ)備，是我們看好平煤天安的主要原因。預(yù)計(jì)公司2007-2009三年的EPS分別為1.18元、1.40元和1.70元。投資評(píng)級(jí)為“強(qiáng)烈推薦”。