6成本繼續增加

　　08年中國鋼鐵對成本的分析比以往更為重要。對行業供需而言，由于原材料供給的來源不同，部分高成本的產能將視產品價格和利潤的變化不同程度地釋放，從而影響國內鋼鐵的供給形勢；對企業而言，能否獲得穩定、低價的原材料采購結構已經成為影響盈利能力的關鍵因素。原材料價格大幅上漲使中國鋼鐵進入高成本時代，我們預計2008年鋼鐵行業平均成本將繼續成上漲趨勢，但不同的原材料采購結構將導致鋼鐵公司成本的大幅差異化。

　　鐵礦石

　　07年鐵礦石價格大幅上漲。從年初至年底，我國進口鐵礦石平均到岸價從68美元上漲到約120美元，漲幅達到76.47%。其中占進口礦近50%的長期協議礦主要因為海運費的攀升導致到岸價的大幅提高，進而推動進口現貨礦和國內現貨礦的上漲。唐山地區鐵精粉價格從660元/噸上漲到約1200元，漲幅接近翻倍；國內進口印度礦石價格(CIF)從75美元/噸上漲至190美元/噸，漲幅達155%。本次鐵礦石大幅上漲主要由于生產高速發展導致的鐵礦石供應不足。而這種趨勢在08年將繼續維持，因此鐵礦石價格將進一步上漲。

　　一方面，在我國鐵礦石供應中，國外進口礦比例約50%，其中的60%由力拓礦業公司、必和必拓鐵礦公司、淡水河谷公司等三大礦業巨頭提供。

　　三大礦業巨頭通過壟斷，有目的地將國際市場上供應進行調節，維持輕微的供不應求狀態，進而保證價格的高位。

　　而同時，由于投資周期長、品位下降和政府對小礦山的整頓，國內鐵礦石在經過高速增長后，增速逐步下滑.國內礦石產量增速從1月的64.6%逐月下降至11月的20%。預計07年鐵礦石產量增速將進一步下滑，不能滿足中國鋼廠對礦石的需求增長的速度。國內鐵礦石增速的放緩，導致了對國際進口鐵礦石依賴度的進一步加大，不僅直接推動價格的持續上漲，而且導致了國內鋼廠在鐵礦石談判中的不利地位。而中國鋼廠在海外的多數項目在2009年后才能投產，遠水難以解近渴。

　　由于鐵礦石長期合同的價格與現貨價格的差距進一步加大，與上次談判在年底就結束相比，今年的談判更為艱難。全球鐵礦石資源的集中壟斷，以及印度采取限制鐵礦資源出口的政策，進一步加大了談判的難度。我們預計本次鐵礦石談判最終協議礦價格將上漲50%。據此計算，從2008年2季度起，協議礦價上漲超過20美元/噸，對于全部進口協議礦的鋼鐵公司，噸鋼成本將上漲約240元/噸(假設人民幣對美元匯率7.3)。

　　海運費

　　海運費方面，2007年末波羅的海運費指數為9949點，漲幅達到126.27%；其中，巴拿馬型運費指數上漲121.96%，好望角型運費指數上漲147.71%(圖10)。海運費大幅上漲直接導致進口鐵礦石平均到岸價格也從年初68美元上漲到年底超過120美元。而在國際鐵礦石海運費方面，2007年以來巴西到中國市場不斷刷新歷史記錄，經過6、7月份的調整后，在11月16日達到96.16美元/噸的歷史新高；澳洲方面在10月25日達到38.87美元/噸的歷史新高。海運費的大幅上漲是國內進口現貨礦價上漲的主要推動因素。