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專題：聚焦美股2023年第四季度財報

2023年全年業績(除非另有說明，所有百分比變化均為同比比較)- 凈銷售額達96億美元，為公司歷史最高，增長31%，其中總銷量增長21%;鋰鹽銷量增長35%;- 凈利潤達16億美元，即稀釋后每股收益13.36美元，為公司歷史第二高，其中包括中國較低的成本或可變現凈值(LCM)稅前費用以及稅務評估津貼費用，均記錄在第四季度;- 調整后的EBITDA為28億美元，或不包括6.04億美元的LCM費用后的34億美元，這與之前的預期一致，因為銷量增加抵消了定價下降;- 調整后攤薄每股收益為 15.22 美元，或不包括 LCM 費用和 2.23 億美元的稅務評估津貼費用后的22.25 美元，這與之前的展望一致。

2023年第四季度業績及近期要點(除非另有說明，所有百分比變化均為同比比較)- 凈銷售額達 24 億美元，主要由鋰鹽銷量增長35%推動;- 凈虧損 6.18 億美元，或攤薄后每股虧損 5.26 美元，包括可變現凈值(LCM)費用和稅務評估津貼費用;- 調整后 EBITDA 為-3.15 億美元，即 2.89 億美元(不包括 LCM 費用);- 調整后攤薄每股收益為-5.19 美元，即 1.85 美元(不包括 LCM 費用和稅務評估津貼費用);-宣布的積極措施預計將釋放超過 7.5 億美元的現金流，包括減少資本支出、成本和營運資金;- 眉山鋰加工廠于2023年12月完成機械竣工;- 被《新聞周刊》評為美國最多元化的工作場所之一和美國最負責任的公司之一;入選 JUST Capital 2024 年 JUST 100 強;- 完成對公司信貸協議的修正，以確保持續的財務靈活性;修正采用了更新的EBITDA調整定義，更準確地反映了雅保在Windfield(Talison)合資企業中的戰略所有權的價值;- 介紹了2024年全年展望考慮因素，包括基于鋰市場價格的儲能業務預估，并采用類似于公司修訂后信貸協議中更新的EBITDA調整定義。

雅保首席執行官 Kent Masters 表示：“雅保2023年全年業績達到了公司歷史上第二高的盈利，這得益于我們全球團隊的紀律性和專注力。展望未來，我們正在采取行動增強我們的財務靈活性，同時推進近期增長，并保留未來創造價值的機會。作為我們服務的最終市場的全球領導者，我們對我們投資組合中的項目和我們利用世界一流資源和行業領先技術的能力充滿信心。”

2023 Q4 業績情況

2023年第四季度凈銷售額為24億美元，相比之前年同期的26億美元有所下降。這10%的減少是由于鋰市場價格下降所致，但部分被儲能銷量的增加以及Ketjen銷量和定價的增加所抵消。雅寶應占凈虧損為6.177 億美元，比去年同期減少18億美元，調整后的EBITDA為-3.15億美元，比去年同期減少16億美元，定價較低、鋰市場價格下行和銷售成本中鋰輝石定價的提高，產生了6.04億美元LCM費用，由于庫存時間安排而導致的股權收入增加部分抵消了這一影響。

2023年第四季度的實際所得稅率為-12.9%，而2022年同期為2.8%。2023 年的稅率受到與中國評估津貼相關的2.23億美元所得稅費用記錄的影響，而2022年則受到澳大利亞釋放重大評估津貼的影響。經調整后，2023年第四季度和2022年第四季度的有效所得稅率分別為(12.7)%和14.0%。

各業務部門業績鋰鹽業務

由于鋰市場定價較低，扣除外匯后的定價較低(同比-50%)，鋰鹽業務凈銷售額為 17 億美元，同比減少了3.057 億美元(-15%)。銷量同比增加 (+35%) ，主要與智利 La Negra III/IV 擴建以及代工增加以滿足不斷增長的客戶需求有關。調整后的 EBITDA為-3.383 億美元，同比減少了 15 億美元，原因是鋰市場定價較低和銷售商品成本中鋰輝石定價較高，導致LCM費用達到6.04億美元，這足以抵消銷量的增加。

特種產品業務

特種產品凈銷售額為 3.396億美元，減少了6500萬美元(-16%)，主要是由于扣除外幣后的定價下降(-15%)和銷量下降(-2%)。調整后的EBITDA為2980萬美元，減少了6390萬美元，主要是由于凈銷售額降低。銷量和價格都受到了需求疲軟的影響，尤其是消費電子產品。中東地區的業務繼續正常進行，但存在一些運輸延誤和加工材料供應緊張的情況。

Ketjen業務

Ketjen凈銷售額為3.415億美元，比去年同期增加了1.059億美元(+45%)，原因是銷量增加 (+37%) 和扣除外匯的定價更高 (+7%)。調整后的EBITDA為3130 萬美元，增加了3390 萬美元，因為銷售額的增加被原材料成本增加的壓力部分抵消。

更新調整后的EBITDA定義從 2024 年開始，公司將出于財務會計目的更改調整后 EBITDA 的定義。更新后的定義包括雅保 (Albemarle) 在泰利森合資企業稅前收益中所占的份額，而之前的定義則包括雅保 (Albemarle) 在泰利森 (Talison) 稅后凈收益中所占的份額。這一計算與2024年2月信貸協議修正案中的契約定義一致。

2024年展望考慮因素鋰鹽市場價格情景下表反映了基于最近觀察到的鋰市場價格情景對雅保鋰鹽部門的預期結果。范圍基于預計 2024年鋰鹽產量較2023年增加10%至20%。

所有這三種情況都假定鋰鹽業務與當前合同中的市場定價持平，還假定鋰輝石的平均定價為碳酸鋰當量(LCE)價格的10%，而其他成本則假設為不變。

特種產品和Ketjen業務展望特種產品前景反映出消費電子產品和彈性體的持續疲軟，部分被油田服務、農業和制藥等其他終端市場的強勁需求所抵消。預計2024年上半年需求能見度仍較低。特種化學品展望假設中東地區運營繼續正常，但會出現一些運輸延誤和加工材料供應緊張的情況。

Ketjen 的前景假設預期煉油廠利用率高將推動銷量增加，而清潔燃料技術 (CFT) 產品則主要推動定價上漲。

其他展望雅保預計其2024年的資本支出將在16億至18億美元的范圍內，低于2023年的約21億美元。這一支出水平反映了對較大項目的重新調整，以便專注于那些進展顯著、接近完成和啟動階段的項目。

公司整體展望公司的全年展望是在考慮了以上特種產品、Ketjen和企業前景考慮因素以及三種鋰鹽市場價格情景的基礎上構建的。

現金流和資本配置截至2023年12月31日的全年運營現金為13億美元，與前一年同期相比減少了7.476億美元。這是由于調整后的 EBITDA 和營運資本變化較低，主要是由于鋰定價較高導致應收賬款和庫存增加，但部分被股權投資收到的股息增加所抵消。資本支出為21億美元，與上年同期相比增加了8.876億美元，主要系公司投資了鋰鹽和特種產品的產能以支持增長。

資本支出主要集中于高回報項目，以擴大雅寶的全球加工產能和世界一流資源組合，以及生產力和成本節約計劃。2023年底，眉山鋰鹽加工廠機械竣工。2024年主要的資本活動將包括眉山鋰加工廠的調試;完成Kemerton鋰加工廠1號和2號產線的調試工作，并將重點放在3號產線的建設上;并優先處理Mountain Kings鋰輝石礦山的許可活動。

雅保的主要資本分配重點是投資于內生和外生機會，以推動盈利增長，保持其財務靈活性和投資級信用評級，并為其股息提供資金。

資產負債表和流動性截至2023年12月31日，雅保的流動資金估計約為19億美元，其中包括8.899億美元的現金及等價物、8.8億美元的循環貸款和1.04億美元的其他信貸額度。

2024年2月9日，雅保完成了對其信貸協議的修訂，以確保持續的財務靈活性。修訂采用了更新后的EBITDA調整定義，該定義將Talison的稅前股權收益納入公司的財務契約中。這種呈現更加準確地反映了對Talison戰略投資的重要性和財務貢獻，平滑了價格波動和庫存時間的影響，更接近地代表 EBITDA 的衡量標準。

如上所述，從2024 年開始，公司將出于財務會計目的更改調整后EBITDA 的定義。更新后的定義包括雅保 (Albemarle) 在泰利森合資企業稅前收益中所占的份額，而之前的定義則包括雅保 (Albemarle) 在泰利森 (Talison) 稅后凈收益中所占的份額。2023年調整前后的EBITDA對比見下表。