美聯儲1980年代來最大力度的加息周期將在下周劃上句號？

　　周日，據媒體報道，目前市場普遍預計，美聯儲下周將再度加息25個基點，但這可能是本次加息周期中的最后一次加息。美聯儲將于北京時間5月4日凌晨2點公布5月利率決議。

　　自去年3月以來啟動抗通脹運動以來，美聯儲已經連續加息9次，將聯邦基金利率從0大幅上調至4.75%-5%的范圍，并縮減其債券購買計劃，創下了40年來最快貨幣政策收緊速度。

　　分析指出，盡管美國通脹率仍然居高不下，但它正在逐漸放緩，美國3月PCE物價指數環比漲幅再度下降。部分分析師指出，貨幣政策的運作具有滯后性，迄今為止的緊縮力度將足以使通脹回到目標。

　　停止加息條件已具備？

　　經濟下行以及通脹放緩促使市場押注美聯儲5月結束加息。

　　一系列數據顯示通脹持續放緩，美國3月CPI同比增長5% ，連續第九個月放緩；3月PPI同比增長2.7%，創27個月最低紀錄，環比意外下降。

　　亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic在接受采訪時表示：

　　最近的數據——放緩的CPI和PPI——與美聯儲官員預期一致，令他相信通脹將逐步回到2%的目標，再加息25基點就可以讓美聯儲結束緊縮周期。

　　另一方面，美國經濟擴張承受美聯儲緊縮政策的壓力。認為美聯儲應該停止加息的經濟學家稱，經濟已經在下滑了，由于貨幣政策的運作具有滯后性，迄今為止的緊縮力度將足以使通脹回到目標水平。

　　最近的經濟增長數據支持這一觀點，美國失業救濟申請人數大幅上升，從去年9月的低點上升了近45%；制造業也開始放緩，3月ISM制造業連續五個月萎縮，創疫情以來新低；美國第一季度GDP僅增1.1%，遠不及預期的1.9%。

　　同時，信貸條件正在收緊，這給小企業部門帶來了麻煩，迄今為止，小企業部門一直在支撐著勞動力市場，并需要獲得貸款以繼續招聘人員。一些經濟學家預計銀行業也會出現進一步的混亂。

　　摩根大通首席投資官Bob Michele認為：

　　利率沖擊正在大規模地傳遞給經濟金融系統，將在今年年底開始產生嚴重的中度衰退，美聯儲將在9月份開始降息，因為在那之前出現的數據將顯示美國經濟已經在前往收縮的半路上。當美聯儲開始降息時，通脹率將低于3%。

　　美聯儲接下來的挑戰將更大

　　糟糕的是，美聯儲最困難的日子還在后面，它將開始進入一個更不穩定的階段，走錯一步的風險越來越大，而過度加息或加息不足的后果將十分嚴重。

　　美聯儲面臨的主要挑戰是，經濟前景在變差，在抑制通脹方面也停滯不前。上周公布的數據顯示，第一季度的經濟增長不及預期，而美聯儲首選的通脹指標核心PCE從峰值下降不到一個百分點，仍然是2%通脹目標的兩倍多。

　　分析指出，繼續過渡到更嚴格的政策立場將加劇痛苦，進一步減少對商品和服務的需求，削弱勞動力市場，并大大增加償還債務的成本，與此同時，金融部門也越來越不穩定，更高的利率對銀行資產負債表造成了破壞；

　　而通脹仍然遠遠高于美聯儲的目標，其中住房成本一直難以放緩。美聯儲急于看到的服務價格冷卻幾乎沒有動靜，而一直在下降的商品價格現在又轉為上升。勞動力市場仍然緊張，第一季度衡量工資和福利的就業成本指數上升了1.2%，這是一年來首次出現季度增長加速。

　　由于通脹似乎依然頑固，美聯儲可能不得不在今年晚些時候繼續提高利率，未來市場面臨的最大風險是“美聯儲不會停止加息”。

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責任編輯：郭明煜