財(cái)華社香港新聞中心/記者張國棟報(bào)道

　　港股最近兩天的表現(xiàn)十分反覆，大上大落，昨天雖曾上升800點(diǎn)，但無法高開高收，主因是受大型股份衍生工具“累積股票合約”票據(jù)(Accumulator)所拖累，基金洗倉、美國大型證券行爆煲、全球面對信貸收緊，加上內(nèi)地持續(xù)推行宏觀調(diào)控政策，令港股本周初急速下調(diào)，跌破1月22日的低位21,709點(diǎn)，低見20,572點(diǎn)，證券界人士認(rèn)為，恒指不宜跌破去年8月17未公布港股直通車時(shí)的19,386點(diǎn)，否則后果堪虞，但由於港股已呈超賣，相信在復(fù)活節(jié)后能有機(jī)會反彈。

　　港股自去年8月上升至10月30日高位31,958點(diǎn)，11月開始回落至今年3月17日的20,572點(diǎn)，下跌11,386點(diǎn)，跌幅達(dá)35.6%，大市受多項(xiàng)因素影響，走勢十分疲弱，在龐大沽壓主導(dǎo)下，恒指屢次尋底，在1月跌至21,709點(diǎn)，可以說是牛市已告終結(jié)。

　　港股主要受到美國和中國因素影響，反覆下跌，能否確認(rèn)20,572點(diǎn)具支持力，須視乎美國政府能否挽救自身金融體系而定，其中聯(lián)儲局曾經(jīng)多番減息和注資金融體系，以降低次按帶來的影響，不過作用有限，美國第5大投資銀行貝爾斯登面臨清盤，摩根大通提出以每股不逾2美元的代價(jià)收購，同時(shí)間美國聯(lián)邦儲備局降低了貼現(xiàn)窗利率，又向其他大型投資銀行直接提供6個(gè)月備用信貸，其后再將聯(lián)邦基金利率由3厘降至2.25厘，昨天又放寬兩大樓按證券公司的資本限制，連串救市行動，雖曾令環(huán)球股市轉(zhuǎn)穩(wěn)，但信心危機(jī)仍在，在信心不足下，昨天美股下跌近300點(diǎn)。

　　但香港并未因這些救市行動，與外圍股市有同步升幅，原因是受到中國因素影響，國務(wù)院總理溫家寶在人大記者會上重申，控制物價(jià)和抑制通脹是今年以至今后5年的首要任務(wù)，又表明今年CPI以4.8%為目標(biāo)，全國人大會議閉幕，國內(nèi)隨即宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，從現(xiàn)行的15%上調(diào)至15.5%，這是繼今年1月以來，年內(nèi)第2次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，亦是人行自06年7月以來第15次上調(diào)，同時(shí)央行行長周小川亦曾表示，國內(nèi)有加息空間，這些宏調(diào)措施，除打擊A股外，更對不少在港上市的中資股有影響。

　　現(xiàn)時(shí)，國內(nèi)除受通脹困擾外，亦受美國經(jīng)濟(jì)和美元貶值所引發(fā)的全球衰退影響，勢將打擊國內(nèi)出口工業(yè)，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長造成沖擊，而美元減息后將更疲弱，加上美國樓價(jià)下滑料對信用卡呆壞賬有增加影響，現(xiàn)在美國才開始衰退不久，更壞的情況可能還未出現(xiàn)。

　　香港除了面對中、美因素左右大市外，“累積股票合約”票據(jù)亦令港股受制，未能與全球市場同步上升，周初更出現(xiàn)基金洗倉，令港股弱勢持續(xù)，預(yù)期美國下月底再減息半厘，由於港息已近乎零息，未來港股難再有減息效應(yīng)，后市面對多項(xiàng)不利因素影響，熊影處處，投資者該何去何從呢？

　　時(shí)富證券聯(lián)席董事鄧建初對港股后市并不悲觀，更以港股“跌得不理性”來形容目前市況，更認(rèn)為現(xiàn)階段可分段入市，他建議投資者可考慮中資銀行股、保險(xiǎn)股及電力股。

　　鄧建初表示，香港股票市場屬外向型，因此受美國股市影響，近年亦受到內(nèi)地股票市場影響，因此相對其他股票市場更為波動，他以美國股市周二上升400點(diǎn)計(jì)，按正常比例，周三港股應(yīng)上升1,000至1,200點(diǎn)，但港股只上升482點(diǎn)，尤其是每當(dāng)港股升至高位時(shí)，很多時(shí)被“質(zhì)低”收市。