財華社香港新聞中心/記者張國棟報道。

　　隨著國內(nèi)股改結(jié)束以及大量新股發(fā)行，A股大量非流通股份今年將逐步獲得解禁，事實(shí)上，市場上對於1及2月的解禁股尚未完全消化，即要再面對3月份解禁股另一個高峰期，預(yù)計A股市場的套現(xiàn)壓力將十分沉重，對在港上市的H股帶來一定的影響。

　　今年1月開始，中國人壽(2628-HK)、中石油(0857-HK)、國航(0753-HK)、招商銀行(3968-HK)的非流通股先后於1、2月內(nèi)解禁，其后平安保險(2318-HK)、中國中鐵(0390-HK)亦將在3月解禁股份，連同其他解禁股，單是2及3月份，解禁股市值分別高達(dá)3,600億元和4,000億元。

　　據(jù)資料顯示，2008-2010年解禁股數(shù)分別占現(xiàn)時滬、深可流通A股總數(shù)的24.7%、94%和28.13%，大幅增加的流通量對A股帶來打擊之余，在港上市的國企股股價亦因而受壓，其中備受解禁股困擾的中人壽、中石油、國航、平保及中鐵受股份流通量大增的因素影響，市場已見換馬或獲利行動。

　　第一上海證券市場策略員葉尚志表示，A股市場大量非流通股份解禁，令A(yù)股受壓，即使反彈，亦難望有顯著上升，H股亦因此較難出現(xiàn)升幅，加上解禁股是分階段在市場釋放，市場不會一次過反映，而是需要經(jīng)過長時間消化，在目前A股市況不穩(wěn)下，市場亦不敢大手買入，因恐怕持大量解禁股的投資者，即時拋貨，出現(xiàn)拋售潮，同時一些解禁股由於早前跌幅已深，做成持有解禁股亦暫時不愿拋售，從資金層面上看，內(nèi)地信貸持續(xù)緊縮及宏調(diào)影響下，相信暫時沒有重大利好因素令A(yù)股大升。

　　他說，A股在農(nóng)歷新年長假期后表現(xiàn)反覆，除因多只A 股禁售期解凍之外，以及中國1月CPI 指數(shù)大幅上升，宏觀調(diào)控措施將繼續(xù)執(zhí)行，加上第11屆全國人民代表大會和政協(xié)第全國委員會第一次會議將於3月舉行，兩會前的政策真空期等，這些因素都令A(yù)股市場失去方向，A股難於短期內(nèi)再展強(qiáng)勢。

　　他說，港股在春節(jié)長假后，恒生指數(shù)曾一度出現(xiàn)超賣后的技術(shù)性反彈，港股於21,700 點(diǎn)已見短期的底，但中期大方向仍是反覆向下，繼續(xù)尋底，現(xiàn)階段仍難預(yù)測恒指底部。

　　對於備受解禁股問題困擾的H股，葉尚志表示，早於一月市場早已對中資金融股進(jìn)行沽售活動，所持部分理由便是有大批解禁股即將流入市場，但并不意味投資者需要對H股望而生畏，反而可以因應(yīng)其過度拋售，在低位買入作中線投資。

　　他舉例說，在新春前后兩日分別下跌1,300及800點(diǎn)，市場明顯出現(xiàn)超賣，這時間可以趁低吸納，如有解禁股問題困擾的中石油在10元左右有支持，可考慮10元以下買入、國壽則在25元，而平�？稍�50元入市，最主要是選擇權(quán)重股，於低位入市。

　　信誠證券聯(lián)席董事連敬涵表示，國內(nèi)解禁股對A股的影響較H股為大，A股受壓亦影響H股股價較難上升，正如近期油價上升，中石油股價未見大升，部分原因與解禁股有關(guān)。同時，解禁股亦影響了其他在港上市的H股，再以中石油為例，該股在國企股指數(shù)中具一定領(lǐng)導(dǎo)地位，若一些具領(lǐng)導(dǎo)地位的股票股價經(jīng)常受壓，便難帶動國指上升，亦即難帶動其他H股股價上升，但他重申這并不代表所有H股都受解禁股影響，應(yīng)將其視為個別事件考量。

　　連敬涵指出，大部分H股都可以看其基本因素，然后在低位買入，以平保股價近期亦受解禁股困擾，加上其計劃在A股市場集資逾1,000億元，股價大受壓力，但平保基本因素不錯，估計降低集資額，獲股東會通過機(jī)會很大，亦有助其於合適時候進(jìn)行收購行動，綜合而言，平保是近期中資龍頭股中較為值得吸納的股份，可作中線持有。

　　他說，但整體來說，解禁股對A股的影響持續(xù)，須待解禁股被市場消化后，走勢才更明朗，目前解禁的大非股份主要是國有股東持有，因此給市場的壓力應(yīng)該不如想象中大，而小非的股東大多是投資者，多數(shù)會選擇賣出解禁股，故此現(xiàn)時市場面臨的是對解禁引發(fā)的心理壓力大於市場壓力，但在這不穩(wěn)的股市中，投資者投資中資股應(yīng)以靈活走位，短線為主。

　　今年大小非全年解禁總數(shù)將達(dá)到1,353.64億股，解禁總市值約3萬億元，占流通股總市值約33%，今年能否順利過度，仍是未知之?dāng)?shù)。

　　然而近日受解禁股問題困擾的中石油，德銀在1月17日以平均價12.242元，大手買入1,944.2萬股，H股持股量回復(fù)至5.01%的水平。而瑞銀在2月14日亦以平均價11.76元，購入1,221萬，股持股量同樣增加至5.01%，兩基金曾在今年1月時大手沽售中石油。此外，法興在2月14日以平均價30.137元，買入1,223.4萬股國壽，H股持股量增加至5.11%，目前持有逾5%H股股權(quán)的投資者，合計持股接近50%，是基金愛股。因此具實(shí)力的中資龍頭股或權(quán)重股，應(yīng)具低位吸納作中線持有的價值。