來源：國際投行研究報告　　

　　中創新航強硬IPO

　　無人問津跌破發行價

　　寧德最強對手估值很弱

　　大股東是常州金壇國資

　　市場不好，零跑汽車跌得讓國際投資者對新能源產業鏈公司出現了少有的恐懼，但中創新航還是在香港強硬上市了，股價跌破發行價也在意料之中。

　　不過，短期內中創可能不太會重現零跑汽車這樣的大悲劇，因為中創有綠鞋機制，30天內主承銷商有義務保持股價的穩定。中創的主承銷商是江蘇本土的華泰國際。

　　現在香港市場的情況，正如零跑汽車說的一樣，不是好時機。不過對于新能源汽車產業鏈公司來說，不上市融資就可能被淘汰，而從行業發展看，雖然中創新航負面纏身，被寧德時代步步緊逼，但還是寧德時代的最強大對手，而且就中國和國際新能源產業鏈而言，行業也不希望寧德時代一股獨大，這也是為什么這次包括成飛集成、天齊鋰業、小鵬汽車等產業鏈小伙伴成為基石投資者的原因，而從股東看，中創新航最大的股東是江蘇常州金壇地方國資，當地政府正野心勃勃建設動力電池基地。

　　嚇壞了的韭菜不認購 公開發售股份無人問津

　　由于香港資本市場不好，也可能是前幾天的零跑汽車上市就從41元短短幾天跌成了24.25嚇壞了韭菜，本次中創IPO幾乎沒有韭菜認購，公開資料顯示，中創新航香港公開發售階段總共只接獲3245份有效申請，涉及股份僅為281.92萬股，其認購相當于香港公開發售項下初步可供認購H股總數的約0.21倍。由于公開韭菜認購不足，1047.31萬股未獲認購的香港發售股份重新分配至國際發售。國際發售部分獲適度超額認購，超購1.11倍。中創總算可以強硬上市。

　　鋰電小伙伴和地方國資強撐

　　不過，雖然韭菜不支持，中創明顯受到了地方政府和同行小伙伴的支持。這一方面是因為中創現在已經是寧德時代最大對手，另一方面，市場也不希望動力電池領域寧德時代一股獨大，比如小鵬等可能已經苦寧德很久，市場多一個選擇就多一點話語權。所以，鋰電小伙伴還是愿意掏口袋來支持，公開資料顯示，包括天齊鋰業、大族激光、中偉股份、小鵬汽車以及vivo等知名上市公司均在基石投資名單中。

　　資料顯示，中創新航獲得了15家基石投資者青睞，認購股份達到1.49億股，占此次IPO總股份56.17%。

　　大股東是常州金壇國資

　　招股書顯示，中創新航的第一大股東為常州市金壇區國資實控的金沙投資，持股比例16.74%。金沙投資、華科工程、華科投資、金壇國發、金壇華羅庚及金壇控股為一組最大股東，上市之前直接或間接控制中創新航合共約30.04%的股份。

　　寧德時代最強對手  專利競爭是風險

　　雖然絕對數據上寧德已經在電池領域獨領風騷，但中創還是可以算是寧德時代的最強對手。這也是為什么寧德在中創上市之前不斷用專利打壓的原因。

　　可望形成非寧德產業鏈

　　跌破發行價估值很低

　　中創上午一度跌到37.15，收盤37.95港幣，市值672.6億港幣，也就是差不多609.75億人民幣，此前，中創新航做過多輪融資，引進廣汽資本、小米集團等投資者。按照2021年9月的戰略融資，其估值為600億元。也就是說，現在的估值就是2021年9月的估值。不過港股真是一個吃入不見血的市場，未來中創如果沒有業績上的提升，要想提高估值很難。

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責任編輯：陳詩瑩