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　　新浪港股10月2日消息，港股今日在A股和港股通休市時放量暴漲。中泰國際策略分析師顏招駿表示，這完美體現了外資、香港本地資金因錯失恐懼癥相繼進場的特征。他還分析了港股在4種不同角度下，恒指未來的上漲空間。最后提醒，當前極高斜率的暴力拉升是不可持續，短期波動率將會加大。

　　中泰國際策略分析師顏招駿表示，今天港股通及A股休市，但港股全面暴漲，成交也持續上升，完美體現了外資、香港本地資金因錯失恐懼癥相繼進場的特征。大家都不想錯過這場盛宴。盤面上看，恒生科指、可選消費、地產等前期估值受壓最深的板塊或股份反彈力度驚人，而指數權重股也全面大漲。

　　此前大幅低配港股的外資回流港股

　　這是此前大幅低配港股的外資回流，以及過去做多日股、印股和美股七姐妹（Mag 7），做空中國的交易出現逆轉，情況就如8月初日元套息交易逆轉造成日元大幅上升一樣，只是此次應驗在中國股市。

　　顏招駿稱，恒生指數預測PE及風險溢價已修復至七年以來37.5%及15.1%分位數的位置，風險溢價當前也低于滾動兩年平均一個標準偏差。恒生指數的預測股息率為3.7%，跌至超過一年的低位。港股9月下旬開始的快速拉升由資金面及情緒面帶動，潛在的特別國債增發等更多財政刺激預期有望持續支撐積極情緒，疊加錯失恐懼癥帶來增量流動性上升行情將持續一段時間，而短期上升高度也難以預計。

　　基于從政策框架，到政策落地，再到政策發揮效用需要經歷一段較長時間，而財政政策最終的落地規模也有不確定性?？紤]到當前市場情緒及資金大于一切，要從不同維持去量度港股的合理升幅。

　　港股未來潛在升幅

　　首先從風險溢價角度，如短期盈利增長預測不變，美國10年期國債收益率在3.8%，風險溢價回到今年5月低點，恒指短期合理水平在21，300點。

　　其次，若積極財政接續出臺，參考疫后開放行情，或風險溢價低于滾動兩年平均兩個標準偏差極端水平，恒指可望高見22，500點（預測PE 10.2倍）。

　　第三，參考2015年A股杠桿牛市下恒指風險溢價，可高見23，500點（預測PE 10.7倍）。

　　第四，從股息率角度，若恒指股息率回到2023年1月水平（3.3%），可高見23，700點。

　　短期策略上，顏招駿建議關注

　　1）受惠政策發力預期改善的消費板塊，餐飲、博彩、啤酒、飲料等低估值板塊迫空回補及悲觀預期獲修正的反彈；

　　2） 受惠外資回流，流動性、風險偏好改善的科技（平臺經濟巨頭）、生物醫藥和地產板塊；

　　3） 受益于股市熱度上升及資本市場流動性政策支持的內險及券商等非銀金融。

　　暴力拉升不可持續

　　最后，顏招駿提示，要注意當前極高斜率的暴力拉升是不可持續，恒指波幅指數也大升27.2%創超過一年高位。隨著恒生指數上升至接近2023年1月初的高點，疊加短期估值修復已非常充分，預計港股的波動性將會顯著增強，不排除也有高位獲利回吐壓力。

　　如果后續市場進入震蕩消化行情，預計有盈利基礎的二三線行業龍頭會跑出，另外，近期表現較差的內銀、能源、電訊等高分紅股份可能也會成為資金回流的對象。

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責任編輯：王其霖