北方國際(000065)新增供貨合同帶來業績提升

　　●2008 年3 月24 日公司收到德黑蘭軌道車輛制造公司1000 萬歐元的合同預付款，原2007年7月17日簽署的地鐵車輛、鐵路雙層客車、電力機車及相應的零備件的4.245 億歐元采購合同生效；2008 年3 月26 日公司與長春軌道客車股份有限公司簽訂了金額為3.60億歐元的地鐵車輛、鐵路雙層客車及相應的零備件的采購分包合同。

　　●我們認為伊朗德黑蘭供貨項目將是2008年最大期待，是基于公司在伊朗出現核危機時仍能完成1.5億美元機車供貨合同的基礎上。公司目前手持訂單數量達到近223億人民幣，但2008年及未來三年內能給公司帶來收益的合同約104億人民幣。新的供貨合同未來使得公司的銷售收入保持在25億元左右。且2006年公司的機車供貨項目的毛利率在9.3%，高于公司去年國際工程業務的綜合毛利率6.2%，從收入規模和毛利率都超過盈虧平衡點。

　　●機車供貨的銷售收入增加，相關銷售費用率、管理費用率會相應降低。相比2007年的三項費用率上升幅度近一倍，我們預計2008年將回到公司歷年的正常水平。

　　●考慮到公司未來業務收入的增長性，對國際工程的業務的拓展和房地產業務的利潤，我們預測2008年、2009年公司每股收益分別為0.056元、0.070元，對應動態市盈率224、179倍，給予公司“持有”的投資評級。

　　(江南證券)

　　南京銀行(601009)核心競爭力突出 成長潛力大

　　南京銀行是我國城市商業銀行的領先者，所在地南京不僅是江蘇省的政治經濟文化中心，經濟總量位居各省會城市前列，也是長江三角洲地區僅次于上海的區域性金融中心，金融資源豐富，為公司的未來發展提供了極為有利的先天條件。

　　南京銀行定位于“中小企業銀行”和“市民銀行”，通過針對小企業的產品創新和拓展按揭貸款和消費貸款市場，實現中小企業貸款和個人貸款高速增長。公司的外資戰略投資者巴黎銀行在個人業務方面也擁有較強的經驗與拓展能力，這將為南京銀行未來的個人業務注入強勁的發展動能。

　　公司還積極拓展傳統業務之外的新業務。作為首批進入全國銀行間債券市場的城市商業銀行之一，南京銀行也是最早成為一級交易商的城市商業銀行之一。由于公司已建立起以債券投資為核心競爭力的特色資金業務，為未來中間業務發展、產品創新、尋找戰略合作伙伴搭建了良好的平臺。

　　公司上市后資產規模快速擴張，未來幾年業績增長潛力較大，且資產質量優良使得該股具備高分紅的潛力。該股近期持續下跌后反復震蕩筑底，在金融指標股探底回升的帶動下，該股有望大幅反彈，可逢低關注。

　　(世基投資)

　　泛海建設(000046)資產注入 未來快速增長可期待

　　公司在深圳、北京、上海、青島、杭州和武漢等地均有土地儲備，且土地儲備持續增加，項目儲備總計近1500萬平方米。部分項目陸續開工，重點開發的北京泛海國際居住區建面58.5萬平方米。私募增發收購65%股權的北京泛海東風擁有建面74.38萬平方米北京東風鄉3地塊土地，或將成為未來幾年利潤新增長點。