百元大股呼之欲出 五只股要創造牛市財富神話

　　中國民族證券 唐震斌

　　2006年以來，滬深股指穩步上揚，尤其是臨近年末在工行、中行、中石化等超級大盤股的帶動下，大盤加速上漲，屢創新高，市場普遍認為在這輪波瀾壯闊的大牛市行情中必將再次誕生百元大股。對大多數投資者來說，百元股不單純是個股價高低的問題，它還承載了一個“創造牛市財富神話”的情結。

　　眾所周知，自1992年年底對老股票進行“拆細”之后，兩市共曾出現過3只百元大股，即億安科技、清華紫光和用友軟件，迄今市場已有5年多未再現百元大股。在資金非常充裕、行情如火如荼之際，百元大股已呼之欲出，同時市場也需要再現一只百元大股來振奮人心，推動行情繼續深化。

　　當然，雖然自2001年5月18日以后市場沒有市價直接超過100元的股票，但很多股票的復權價早已超過100元，如貴州茅臺2006年4月25日的最高股價曾高達93.2元，但經過10轉增10和10派3之后，股價即除權至40元左右，經過半年多的上漲，貴州茅臺的股價又升至90元左右，成為當前第一高價股。

　　為什么市場熱衷于送、轉股票呢？主要是因為：1、此前我國證券市場以中小投資者占多數，他們總認為高價股容易跌下來，也不方便參與，經過送、轉股除權后，股價立刻降下來，盡管對投資者而言并無實際收益，但中小投資者感覺更踏實了；2、在前幾年市場不太規范的時期高價股大多是莊股，普遍存在著違法違規行為，一旦這些股票跳水，往往給投資者造成慘重的損失；3、上市公司也愿意降低投資者的參與門檻，以吸引更多的追捧。正因為此，我國使得A股市場的股價空間一直沒有打開，股價結構總體呈正態分布，主要集中在10元附近，高價股不高，低價股不低。

　　在我國證券市場發展所面臨的宏觀環境、制度環境、資金環境等都發生了深刻變化的背景下，我國股市進入了“全新發展期”，尤其是隨著QDII的實施和QIFF規模的不斷擴大，境內市場的投資理念將逐步與國際投資理念接軌，股價結構也將出現大規模調整。國際成熟市場上股價的絕對價差相當大，以我們比較熟悉的香港市場為例，股價最高的宏利金融(0945.HK)近期一直在260港元以上運行，去年上半年沒除權前最高曾達580港元。同時，香港市場也有不少“仙股”(即股價低于1毛錢的股票)，股價懸殊之大可見一斑。

　　在我國證券市場不斷走向成熟的過程中，市場格局也將出現重大變化，其中最明顯的就是機構投資者將主導市場博弈，2006年底59家基金公司管理的資產規模達7018.32億元，占A股流通市值的30%左右，再加上QFII、保險資金、社保基金、企業年金、券商自營與資產管理資金、大型企業資金等，機構投資者的持股規模已占A股流通市值的50%以上，隨著各項鼓勵機構投資者入市政策的推進，預計機構投資者的持股規模將很快提高到80%左右。

　　與中小投資者不同，以基金為代表的機構投資者崇尚價值投資，更看重上市公司的基本面及未來成長性，而不會簡單考慮股價的高低，只要認為其估值合理并還有提升空間就會大膽介入，并長期持有。而且機構投資者對股價的影響很大，能夠引領市場資金的流向。在這一輪牛市行情中，績優股和成長股受到各路資金的重點青睞，越來越多的績優股票陸續進入“高價股”行列，有可能復制當年美國可口可樂的走勢。

　　以科技股主導的“5•19”行情催生了億安科技、清華紫光和用友軟件三只百元股票，但由于缺乏基本面的支持，他們的股價都沒有站穩100元，甚至又回到了起點。而目前股價超過40元的高價股共有九只(以1月4日收盤價為準)，其中三只為消費食品類公司(貴州茅臺、獐子島、張裕)，兩只為商貿類公司(小商品城、蘇寧電器)，兩只為IT類公司(網盛科技、青島軟控)，一只為有色金屬類公司(馳宏鋅鍺)，一只為房地產公司(保利地產)，他們都具有資源壟斷、業務突出、行業龍頭、品牌價值、成長性高、自主定價能力強等特征，最終體現為超強的競爭優勢和持續的業績增長能力。正是這些公司所具有的核心競爭力，使得主力機構對他們偏愛有加。在牛市背景下，投資這些優質公司有望獲得遠遠超過市場平均水平的回報。

　　以目前第一高價股貴州茅臺(600519)為例，雖然其靜態市盈率已接近60倍，高于市場平均水平， 但茅臺是消費品行業無可爭議的龍頭品種，資源稀缺性決定了它可以享受更高的溢價。而且貴州茅臺在銷量和價格的雙重支撐下具有較高的成長性，一方面，公司正在興建一個1000噸/年、兩個2000噸/年的產能擴建工程，產能和銷量有望快速上升；另一方面，由于公司白酒產品受到國內外消費者的厚愛，白酒價格能夠保持小幅上漲的趨勢。貴州茅臺未來的發展空間巨大，并得到市場的廣泛認可，已被機構資金高度控盤，2005年底共有33家基金公司的92只基金持有貴州茅臺62.37%的流通股，籌碼鎖定性很好，從其近日剽悍的走勢來看，堪當沖擊百元股的先鋒。

　　根據公司的基本面和成長性，那些40元以上的股票都有可能沖擊百元股，如網盛科技(002095)頭頂“A股首只純網絡股”的桂冠，其流通盤只有1200萬股，上市后被高舉高打，在上市首日的集合競價階段有人曾報出過105元的高價，因此，從市場人氣來講，網盛科技有可能成為沖擊百元股的“黑馬”。而小商品城(600415)將繼續整合義烏市的各類小商品市場，擴建會展中心，發展會展業務，未來三年有30%的復合增長速度。獐子島(002069)所處海域被國家海洋局認定為“國家清潔海域”，極其適宜海產品底播增殖，在三大海珍品上擁有獨特的定價能力，被譽為海產品中的“茅臺”，上市后股價曾一度超過貴州茅臺。應該說，這些股票都有沖擊百元的潛力。

　　現在的高價股離百元已不遠了，在目前牛市氛圍中，貴州茅臺、網盛科技、小商品城、獐子島等股票沖破百元大關并非難事。如果有幾只股票能夠長期在百元以上運行，將進一步刺激牛市的神經，為A股打開股價空間，并對整體市場產生深遠影響。第一，將加快與國際投資理念接軌的步伐，繼續推動價值發現和理性投資，引領市場資金的投資取向，不斷深化股價結構調整。第二，將拓展其他優質股的股價上升空間。藍籌股以其優良的業績和豐厚的回報將獲得更高的定價，并成為市場的中流砥柱和永恒魅力所在，市場終于有了值得投資者長線持有的品種。第三，給投資者提供了一條選好股的思路。在結構性牛市行情中，投資者更應關注上市公司的基本面和成長性，一旦選中，就應當采取長期持有的策略，這樣才能獲得較好的收益。