9月份滬指上漲17.39%，深證成指上漲26.13%，創業板指上漲37.62%。國慶節后首周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
建投策略：A股市場已經進入新階段 應該以牛市思維做出投資決策
隨著金融政策組合拳出臺，A股上演“奇跡5日”，市場情緒迅速脫離恐慌區，僅5個交易日即直入亢奮區。目前市場情緒時隔3年重回高漲區，時隔4年重回亢奮區，當前高漲的投資者情緒，意味著A股市場已經進入了新階段，我們更應該以牛市思維做出投資決策?；馃岬耐顿Y熱情是否意味著市場過熱和調整風險？從2015、2019和2020年的經驗來看，情緒進入亢奮區后市場短期內往往還有一個繼續走高的過程。此后隨著情緒回落市場也有可能出現一定的調整，但這一調整并不意味著牛市行情的結束。以目前情緒指數位置來看，當前9月底的市場情緒相當于歷史上2019年3月5日或者2020年7月7日。
興業策略：假期港股表現及對A股的映射
長假期間港股依然開市，其表現及上漲結構有望對節后A股形成映射：整體來看，長假期間（10.2-10.4）港股主要指數普漲，其中恒生科技指數以10%領漲。這也表明全球資金對中國資產的配置意愿強烈，有望對A股節后行情形成催化。分行業看，消費服務、家電、非銀金融、電子、石油石化、軍工、建材、房地產漲幅居前，主要集中在可選消費、硬科技、地產鏈等領域。
廣發策略：小試牛刀 決勝在冬季
討論市場是否能進入牛市，關鍵還是對基本面的判斷，類似15年“杠桿牛”暴漲暴跌的情況，既不會帶來財富效應拉動消費、而且容易導致金融系統性風險，大概率是決策層很難接受的結果。而對于基本面（ROE）的預期，背后的核心還是未來的財政力度。根據以往的經驗，每年12月初的政治局會議和中央經濟工作會議，基本可以確立轉年經濟工作（尤其是財政赤字）的基調，這一點遠比10-11月新增多少財政來的重要。因此，12月初可能就成了A股市場的決勝時刻——究竟是一波流、還是牛市起點。
華金策略：本次A股快速上漲行情還未出現見頂標志 短期大概率持續
當前還未看到政策收緊、轉向的跡象。一是經濟政策上，中短期大概率難轉向，財政政策等反而可能進一步發力。二是資本市場政策上，短期大概率仍是以提振、積極為主：首先，924出臺的政策短期大概率需要落地實施；其次，9月底快速上行時融資和散戶資金流入依然較低，場外配資還未見死灰復燃，監管對股市資金入市的限制和打擊短期可能難發生。當前資金流入還未到極致。一是融資、外資等的流入規模還偏小。二是換手率或成交額上升還未到極致：首先，快速上漲見頂時換手率多數在5%-20%的極高水平，成交額上升多在2-10倍；其次，當前來看全部A股換手率只有4%左右，日成交額可能達到5-10萬億甚至更高才有見頂的風險。
國金策略：顯著“寬貨幣”引導階段性反彈開啟 本輪行情持續期約為一個季度
本輪市場行情或為“反彈”并非“反轉”，持續期約為1個季度，即美國“硬著陸”確認后逐步結束。對應至風格層面，降息等系列政策旨在帶動居民資產負債表改善、促使信用預期回升，這將延伸為兩個重要投資方向：（1）信用回升拉動居民消費預期回暖；（2）與此同時，也將會拉動市場“花錢意愿”，引導市場預期改變，疊加5000億互換及3000億回購，市場增量資金上升將會重點利好成長方向！而鼓勵加杠桿亦勢必將推升市場的上漲斜率，加快估值修復兌現。我們維持重點推薦具備：中小盤+超跌+低估值+股息率上修的“成長>消費”，尤其成長亦將受益于回購預案規模占比最高。
華福策略：以鄰為鑒 本輪牛市會持續多久？
我們通過與日本當年泡沫經濟破滅后的各項指標、各項政策的綜合對比，我們認為在當前政策環境下，A股市場當前的上漲延續的概率非常高。與日本當年類似，中國也已經在政策端有了非常積極的響應，同時，中國當前的經濟增速與日本1990年類似，但遠高于1990-2003的平均增速，中國當下的城市化率要低于1990年代的日本，這是有利的方面。當然，中國當前人口開啟負增長，這個宏觀條件略微弱于日本當年。考慮到當年日本在相似的政策刺激下，指數的四次牛市中，取得了至少34%以上的漲幅，且上漲時間在6個月以上，最長的長達18個月。我們認為A股本輪牛市遠未結束，急漲之后有望震蕩回調，但整體上漲過程卻將延續得比較久。
長城策略：多領域重磅政策密集出臺 進攻行情仍未結束
進攻行情仍未結束，四季度可能走向分化。多領域的一攬子政策齊發力，市場情緒和信心大幅抬升，成交金額創下新高，當前股市上漲動能充足。資金面的改善可能使得A股成交量中樞整體抬升，股市整體估值修復仍有望延續。A股估值仍在低位，仍然具備較高的股債性價比，再加上美聯儲開啟降息周期、中國貨幣和財政空間打開、地產政策預期再加碼，我們認為本輪行情上漲趨勢仍未改變。往后來看，隨著市場情緒趨于冷靜，以及三季報業績期考驗即將到來，國慶假期后行情可能由普漲逐漸走向分化。國慶節后需要密切關注財政發力，尤其是年內上調赤字率和增發特別國債是否落地，以及更大規模的消費刺激是否落地。中期視角來看，需要等待觀察一攬子逆周期調節政策落地后對于經濟基本面的改善情況，密切關注利潤增速能否在四季度企穩回升。
華安策略：政策定調超預期 關注國內權益與大宗配置機會
9月美聯儲降息50BP后，預計年內仍有進一步降息空間，除非失業率升至4.5%上方否則仍然認為美聯儲單次會議降息25BP為大概率事件。9月末國內政策定調積極，大幅提振市場信心，反轉預期濃烈，上漲動能充足。建議超配國內權益、大宗商品、短債，低配美元與國際大宗品。
浙商策略：行情的空間與路徑 參考日經225“三段式”行情節奏
自2005年股權分置改革以來，A股市場共經歷4輪牛市，分別是2005-2007年的“股改牛”、2008至2009年“四萬億?！?、2014至2015年和2019至2021年“藍籌?！?。四輪牛市多具有資本市場改革和流動性寬松特征。對比主要指數的歷史走勢，當前“924行情”與08年金融危機后“市場先大幅下跌，后在政策刺激下超跌大反彈”的情形高度相似。
中泰策略：國慶節后市場行情或如何演繹？
2019年的“減稅降費”行情，2023年疫情放開后的震蕩上漲行情以及今年年初中央匯金宣布增持疊加兩會政策預期上升帶來的行情，這三輪上漲行情均反應政策出現“階段性重心變化”，與本輪行情具有一定相似。此類“單邊上漲”行情一般持續兩個月，之后便進入震蕩階段。行情結束均與政策的“再調整”相關：2019年政治局會議，以及2023年兩會期間政策預期減弱，定力加強，行情由單邊上漲轉向震蕩行情。2024年3月底金融監管階段性加強也使得單邊上漲行情轉向震蕩。我們預計本輪政策轉向或產生月度到季度級別行情，后續仍有較大上漲空間。
來源：東方財富
責任編輯：王若云
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