財聯社10月5日訊（記者高艷云）港股在國慶節期間的大幅拉升，使得券商AH股溢價率顯著收窄。

10月2日至4日，港股券商板塊3個交易日平均上漲52.24%，申萬宏源香港區間上漲219.28%，招商證券上漲121.43%；多只券商股成交額巨大，中信證券3個交易日成交達101.81億港元，中金公司、中國銀河分別成交61.42億港元、48.91億港元；換手率居高不下，較高的是申萬宏源香港（26.36%）、國聯證券（22.12%）、招商證券（19.48%）、東方證券（19.04%）。

券商股A/H溢價顯著收窄，當前券商股溢價率平均數為71.63%，較節前下滑78.56個百分點，溢價率超過1倍的券商股由節前的11只下滑至4只，華泰證券A股溢價率為-1.64%，中信證券與招商證券也僅為8.08%、6.76%。

港股券商3個交易日平均漲逾五成

截至10月5日，國慶節假期期間，港股已交易3個交易日，分別是10月2日、3日、4日，22只港股券商區間漲幅均值達52.24%，區間振幅均值為73.68%，區間換手率均值達11.44%，3個交易日累計成交419.63億港元。

3個交易日區間漲幅較高的前10只的港股券商分別是申萬宏源香港（219.28%）、招商證券（121.43%）、中州證券（76.4%）、國聯證券（68%）、申萬宏源（60.98%）、中信建投（58.82%）、HTSC（58.15%）、交銀國際（52.54%）、東方證券（50.7%）、光大證券（45.43%）。HTSC即華泰證券。

此外，其他AH股兩地上市的券商表現為中金公司（42.88%）、中國銀河（40.22%）、廣發證券（38.78%）、中信證券（35.52%）。

中信證券成交額最大，3個交易日累計成交101.81億港元，其他成交額排名靠前的港股券商為中金公司（61.42億港元）、中國銀河（48.91億港元）、招商證券（42.2億港元）、HTSC（34.83億港元）。

申萬宏源香港受到市場反復炒作，3個交易日的區間換手率高達26.36%；其他換手率超過較高的分別為國聯證券（22.12%）、招商證券（19.48%）、東方證券（19.04%）、中金公司（18.05%）、中信建投（18.01%）、申萬宏源（17%）、光大證券（14.83%）、中信證券（14.61%）、中國銀河（14.33%）、耀才證券金融（13.92%）、HTSC（11.66%）、國泰君安國際（9.49%）、中州證券（9.47%）、廣發證券（8.3%）。

華泰證券港股價格反超A股

港股經過連續3個交易日的大漲，券商股A/H股溢價率顯著收窄。

以AH各自最新收盤價來看，14家券商股A股溢價率均值為71.63%，較9月30日下降78.56個百分點，彼時的溢價率均值為150.19%。

目前僅有4家券商股A股溢價率超過1倍，而在9月30日有11家超過1倍，其中有多達4家超過2倍。

華泰證券A股溢價率告負，溢價率為-1.64%，10月4日港股收盤價為19.8港元，即人民幣17.89元，華泰證券9月30日A股收盤價17.6元。此外，中信證券與招商證券兩券商股的A股溢價率也較低，分別為8.08%、6.76%。

上述3家券商溢價率扭轉情形較為突出，這3家券商節前即9月30日港股收盤價的溢價率分別為19.61%、93.05%、27.04%。

目前溢價率排名前十的券商分別是海通證券（167.57%）、中金公司（115.14%）、中信建投（111.70%）、國泰君安（105.76%）、國聯證券（94.97%）、申萬宏源（91.81%）、光大證券（80.83%）、中原證券（68.10%）、中國銀河（67.29%）、東方證券（62.84%）。

賣方研究：市場反身性強化成交量放大邏輯

天風證券研報認為，隨市場情緒轉暖，客戶開戶意愿明顯增強，日均開戶數激增，線上開戶出現排隊現象，同時，沉睡客戶自主活躍度較本月前期明顯增強，個人及機構客戶資金進場意愿強烈。從成交量看客戶交易情緒熱烈。“市場交投活躍度提升并改善券商基本面”的邏輯迅速得到市場認可。券商板塊邏輯演繹速度超出預期，提前演繹基本面行情。市場反身性加持下，行情演繹的強度和速度或將超出市場預期，建議關注頭部券商。

市場的反身性是指市場參與者的觀點和行為相互影響，形成一種自我強化的循環反饋機制。這種反身性在券商板塊投資中將更容易體現，形成“市場成交量放大→券商基本面改善、投資券商板塊→市場成交量進一步放大”的自我正反饋機制。

開源證券研報認為，穩增長和穩股市政策組合拳超預期，市場成交量有望持續放大，疊加低基數，預計下半年上市券商業績同比有望明顯改善。看好高beta彈性互聯網券商(金融IT)標的，看好財富管理優勢突出且估值仍在低位的東方證券，看好并購主線和低估值頭部券商。

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