專題：首批中證A500ETF發行大戰一觸即發，十家基金同場競賽

　　9月10日，市場翹首已久的首批10只中證A500ETF正式迎來集中發行，每只基金的首募規模上限均為20億元。

　　多家此次參與相關產品發行的公募人士均和21世紀經濟報道記者表示，眼下公司的產品、市場、投研相關團隊正圍繞中證A500ETF緊密合作，多種宣傳方式齊下，力爭完成20億元的募集任務。考慮到年內權益基金的募集規模整體有所遇冷，有機構認為達成募資規模上限有一定的挑戰性，但整體發行預期仍較為積極。

　　作為新“國九條”后發布的第一只核心寬基指數，中證A500被市場賦予了不小的期待。在業內人士看來，中證A500指數作為優質資產的新表征，既有面向未來的成長性，行業均衡的特性也與當下投資者對于分散風險以及多元化投資的需求相契合。相比于既有寬基指數，更符合機構與國際投資者喜好、可投資性強、成分股還具有現代化產業體系特征。

　　此外，200億元資金借道A500ETF入市在即，也意味著一批傳統產業和新興產業優質資產均有望受益于增量資金的賦能。站在當下時點，在基本面緩慢修復與政策端的持續發力背景下，機構普遍認為資本市場孕育了更多的長坡厚雪投資機會，并看好大盤藍籌的低位布局機遇。

圖片來源：IC photo

　　從公開信息來看，本次10只中證A500ETF基金認購截止時間不一，不過都將在國慶假期前完成募集工作。

　　其中，嘉實、富國、招商和華泰柏瑞4家公募旗下A500ETF產品發行時間最短，均于9月20日結募；摩根資管、泰康旗下產品于9月23日結募；南方、國泰、景順長城以及銀華4家則在9月24日結募。

　　在費率上，首批10只中證A500ETF在費率設置上延續了中證A50ETF的低費率模式，10只產品的管理費率、托管費率分別為0.15%和0.05%。

　　值得一提的是，隨著眼下越來越多的投資者開始追求“落袋為安”的穩定現金流體驗，此次首批中證A500ETF也紛紛打起“分紅牌”，在收益分配機制上頗具看點。

　　記者注意到，此次嘉實、招商、摩根、泰康四家管理人均為中證A500ETF設置了“強制分紅條款”。在基金成立三個月后，如每季度最后一個交易日基金超額收益為正，基金將會至少進行一次收益分配。其中招商中證A500ETF單次收益分配比例不低于超額收益率的80%，另外3只中證A500ETF規定的單次收益分配比例，則是不低于超額收益率的60%。

　　摩根中證A500ETF的擬任基金經理韓秀一特別介紹稱，對于摩根基金而言，此次的中證A500ETF已是公司“A系列”ETF繼中證A50ETF后第二次設置強制分紅條款。

　　“通常來說，超額收益的重要來源之一為標的指數成分股的分紅。有了季度強制分紅機制，在一定程度上有助于幫助投資者更加從容地面對市場短期波動，從而更堅定地踐行長期理念。”韓秀一指出。

　　與此同時，包含上述4家管理人在內，9家機構均為旗下A500ETF設置了定期分紅評估機制，其中銀華、國泰和景順長城更是將評估頻率提升至“月月評”。而在此前，整個ETF市場中，也僅有少數紅利類ETF采用月度評估機制。

　　南方中證A500ETF的收益分配機制則相對保守。從合同來看，該基金是首批中唯一一只不設置定期評估機制的。同時，基金分紅的前置條件，是在基金在收益評價日的累計報酬率超過標的指數同期累計報酬率達到1%以上。

　　8月27日，中證指數公司公告了中證A500指數的發布安排，該指數將于2024年9月23日正式發布。而就在不到一周前，首批10只中證A500ETF不僅比指數面市更先一步落地，且從上報到獲批發行僅僅用時一天，體現出了監管對ETF的支持態度。

　　而在此后無論是積極籌備布局、比拼發行宣傳的公募管理人，還是蓄勢待發的投資者，來自中證A500“大而美”的吸引力，都讓中證A500ETF甫一落地便受到了關注。

　　在業內人士看來，中證A500ETF的跟蹤標的——中證A500指數，是市面上既有寬基指數的“升級版”。如果說中證A50覆蓋了最大最全的龍頭股，中證A500的選股顆粒度相對更下沉。據了解，指數從各行業選取500只市值較大證券作為指數樣本，選樣方法兼顧市值代表性與行業均衡性，旨在更全面、更真實地反映國民經濟中重要行業龍頭公司的整體表現。

　　而從這一編制模式出發，中證A500指數也呈現出區別于市面既有寬基指數的優勢特征。

　　一是編制理念更為國際化。京東金融財富投研團隊指出，A500指數的樣本空間為中證全指，但做了大量的剔除動作。包括指數成分股過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前90%，剔除成交量低迷的證券；引入了ESG可持續投資理念，剔除評級C以下的證券；日均總市值要排于市場前1500名，對主板證券還有特別要求，在所屬中證三級行業內自由流通市值占比不低于2%；必須是滬深股通標的等。種種設置讓指數成分股質量更加優異，同時也讓指數更加國際化、符合外資審美。

　　二是核心資產的可投資性更加突出。中證A500指數成分股覆蓋A股市場56%的自由流通市值和64%的營收，均高于傳統主流寬基指數，覆蓋92個中證三級行業，超過滬深300和中證800，對A股核心資產代表性更強，便利境內外中長期資金配置A股資產。

　　此外，多家機構還提到了中證A500指數的“新質生產力”基因。

　　富國基金量化投資部基金經理蘇華清表示，“相比于滬深300指數金融、消費類企業占據核心權重的構成特征，中證A500指數通過分行業選取公司，提高了新經濟行業如高端制造、科技等行業的權重，與傳統的市值加權指數相比，更能體現經濟轉型的方向。”

　　在嘉實基金看來，“中證A500指數是中國現代化產業體系發展的獨特標識。A500指數中工業與信息技術業這兩大權重行業交相輝映，不僅有大數據、云計算、人工智能等新興產業，甚至是生命科學等實驗室中面向未來的前瞻探索，還有在新技術新模式推動下，傳統制造業產業鏈的持續優化升級。”

　　據中證指數公司的披露，截至2024年7月，中證A500指數樣本總市值約40萬億元，市值中位數約320億元，樣本公司基本面普遍表現良好，七成樣本近一年凈資產收益率或營收增速位居同行業前30%。

　　嘉實基金根據樣本股中報數據測算，中證A500指數成分股營業總收入近45萬億元，A股占比62%，凈利潤4.04萬億元，A股占比71%，近12個月分紅1.51萬億元，A股占比68%。

　　特別的是，200億元資金入市在即，也意味著A股市場將再迎源頭活水。隨著A股基本面的逐步轉暖，業內人士普遍認為價格回歸價值或將成為大勢所趨，而中證A500ETF的發行時點，或成為值得把握的低位長線布局機遇。

　　中證A500指數適合哪些投資者？蘇華清表示，一方面，中證A500指數適合尋求長期投資回報并希望分享中國經濟長期增長紅利的投資者，尤其適合將其作為大類資產配置A股的重要部分，可通過定期投資來平滑市場波動；另一方面，也適宜能把握市場風格輪動和大小盤輪動的投資者，中證A500指數是波段操作較為適合的工具之一。

　　京東金融財富投研團隊指出，在ETF上市后，相關的指數聯接基金也不會太遙遠：“場外的投資者可以耐心等待，也可以觀察該系列ETF在二級市場的成交情況，以確定市場對其的認可度。”

　　展望后市，韓秀一認為，“A股市場經過了三年的回調，核心資產或已迎來難得的配置時點。國內的轉機就是經濟的復蘇和企業盈利的回暖，隨著基本面的逐步轉暖，價格回歸價值是趨勢。同時，海外的一大轉機是對美聯儲加息周期結束的預期，隨著海外流動性壓力的緩解，加之A股估值在全球的吸引力，非常有希望看到海外資金對A股核心資產加大配置。”

　　蘇華清同樣表示，從今年市場整體走勢來看，被動資金、保險資金等增量資金或是決定今年市場風格的關鍵因素，而經濟預期變化則是決定市場上下方向的關鍵變量。

　　展望未來，蘇華清則認為，可以從上市公司盈利周期、市場流動性、核心資產估值和政策角度四大維度，看好A股大盤股的市場表現。他表示，“Wind數據顯示，2024上半年全A整體累計歸母凈利潤增速為-2.24%，處于周期相對底部，有望進入新一輪上行期。A股回購規模處于歷史同期最高水平，分紅意愿較過去明顯抬升。核心資產估值也處于歷史相對較低水平，滬深300市盈率在近十年以來10.76%的分位點，中證500市盈率分位數為9.78%，從均值回歸角度看，A股市場大盤股未來潛在回報空間較大。”

　　同時，新“國九條”出臺以來，證監會多措并舉激發并購重組市場活力，隨著紅利持續釋放，并購重組已成為上市公司補鏈強鏈、做優做強、提升投資價值的重要手段，A股大盤股有望持續受益。

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責任編輯：石秀珍 SF183