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　　機構認為，受到外圍市場情緒影響，A股短期或有波動；但從中長期視角來看，A股賠率優勢仍然明顯。一方面，A股仍處于估值洼地，配置性價比較高；另一方面，海外主要經濟體下半年開啟降息周期或帶動外資加速流入A股

　　◎記者 汪友若

　　受外圍市場巨震等因素的影響，上周A股市場出現回調，主要寬基指數普遍下行。

　　機構分析認為，受到外圍市場情緒沖擊，A股短期或有波動；但中長期視角來看，國內穩增長政策加碼，A股賠率優勢仍然明顯。一方面，A股仍處于估值洼地，配置性價比較高；另一方面，海外主要經濟體下半年開啟降息周期或帶動外資加速流入A股。

　　A股在全球估值比價中賠率優勢明顯

　　對于上周海外市場的巨震，中信證券認為，預計海外市場衰退交易將告一段落，但全球投資者風險偏好下降的趨勢不會改變。

　　華西證券分析認為，日元套息交易逆轉對中國資產直接影響有限，短期A股回調更多是受到外圍市場大跌引發的風險偏好回落。2021年以來日股和美股持續走強并一度創下歷史新高，積累了大量的浮盈盤。而截至8月9日，滬深300指數市盈率為11倍，位于2010年以來29%分位；滬深300指數風險溢價為6.62%，位于近三年93%分位。這意味著A股處于中長期較高性價比區間，因此有望在海外市場波動放大期間表現相對占優。

　　中銀國際證券同樣認為，短期A股或受到一定海外風險偏好沖擊，但從中長期視角來看，國內穩增長政策有望加力，A股賠率優勢顯現。一方面，從全球市場估值比價角度來看，A股賠率優勢明顯，短期有望成為資金避風港；另一方面，從A股自身角度分析，短期人民幣匯率壓力降低，有望為貨幣政策打開空間，穩增長政策后續有望加速落地。

　　“只要海外流動性風險可控，對于A股的影響大概率為短期沖擊，配置上可逢低布局。”中銀國際證券稱。

　　半年度業績引領景氣度修復

　　從基本面分析來看，隨著半年報密集披露，A股上市公司業績有望將為市場提供更多景氣線索。

　　興業證券表示，半年報季是“8月轉機”的關鍵因素之一。首先，今年以來市場風險偏好較低，財報季反而成為風險偏好修復的窗口期；其次，7月以來市場賺錢效應較差的一個原因在于市場缺乏明確主線、行業輪動速率過快，半年報將為市場提供更多景氣線索，進而凝聚市場新的共識；最后，半年報季也是上市公司密集披露分紅階段，對股東回報的重視有望提振市場信心。

　　東吳證券分析認為，7月以來市場震蕩整固，伴隨著紅利資產的補跌，主題交易再度活躍，以商業航天、低空經濟、無人駕駛為代表的熱門題材成為交易主線。一方面，由于市場波動率上升，此前過度擁擠的交易結構出現松動，以銀行、石油、電力、運營商為主的核心紅利資產補跌，市場風格出現切換；另一方面，因為在業績預告披露截止后、半年度業績密集披露尚未到來前，順應產業敘事、關注遠期基本面、受活躍資金偏愛的偏主題性交易更占優。

　　但東吳證券提示，近期熱門題材交易開始退潮，或意味著資金風格再度發生變化。8月中下旬，A股進入密集的半年報披露期。產業景氣度較好、業績能見度較高，且在本輪指數調整下股價一度偏離基本面的標的具備配置性價比。

　　優質科技股龍頭值得關注

　　具體配置上，光大證券（維權）表示，當前的市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策也在積極引導上市公司提升分紅，這將提振高股息板塊表現。此外，A股科技產業當前整體估值明顯低于海外，中期來看存在顯著的重估空間。發展新質生產力是當前政策對于國內經濟方向的重要指引，而優質科技成長股就是資本市場對于新質生產力的重要支持。

　　海通證券則認為，當前投資者對紅利板塊的后續走勢較為關注，在經歷了過去三年的超額收益后，紅利板塊的性價比已低，且資金集中度較高，未來板塊內部或將延續分化。中期維度來看，中國優勢制造有望成為引領新質生產力發展的重要板塊，具備出口競爭優勢的中高端制造和引領新質生產力發展的科技制造值得關注。

　　招商證券表示，當前A股的內外部環境更加有利于高質量龍頭和科技龍頭的表現，其依然看好中證A50指數和科創50指數這兩個“雙50”組合。

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責任編輯：江鈺涵