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劉健

金文忠

趙陵

　　主持：

　　孫越 徐蔚 李雨琪 嚴(yán)曉菲

　　圓桌嘉賓：

　　申萬宏源黨委書記、董事長、執(zhí)委會主任 劉 健

　　東方證券董事長 金文忠

　　光大證券黨委書記、董事長 趙 陵

　　華泰證券首席執(zhí)行官 周 易

　　投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發(fā)展的源頭活水。要進(jìn)一步加強(qiáng)對投資者的保護(hù)，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者對市場的信心和信任。

　　證券公司在新形勢下該如何作為？如何在發(fā)展中踐行“以投資者為本”理念？本期上證圓桌邀請申萬宏源黨委書記、董事長、執(zhí)委會主任劉健，東方證券董事長金文忠，光大證券黨委書記、董事長趙陵，華泰證券首席執(zhí)行官周易，對上述議題展開探討。

　　資本市場各參與主體須達(dá)成共識

　　上海證券報：“以投資者為本”理念對于資本市場健康可持續(xù)發(fā)展有哪些積極作用？

　　劉健：“以投資者為本”理念是金融工作政治性和人民性的體現(xiàn)，反映了我國資本市場以人民為中心的價值取向，符合資本市場發(fā)展的客觀規(guī)律和內(nèi)在要求，也是提振投資者信心和實現(xiàn)市場活力的關(guān)鍵所在。資本市場各參與主體要達(dá)成共識，完善資本市場制度和規(guī)則，強(qiáng)化證券監(jiān)管，共同推動資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　金文忠：堅持“以投資者為本”理念，大力提升上市公司質(zhì)量、完善基礎(chǔ)制度等機(jī)制安排，將給資本市場生態(tài)帶來積極變化，也將給證券行業(yè)帶來一系列業(yè)務(wù)機(jī)遇。堅持“以投資者為本”理念，增強(qiáng)了證券公司服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)社會財富增長的職責(zé)感和使命感，也對證券公司業(yè)務(wù)能力和人才隊伍提出了更高要求。

　　從投資端來看，大力推進(jìn)投資端改革，完善投資機(jī)構(gòu)長周期考核，將為資本市場引入更多的長期資本，營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境。

　　從融資端來看，股票發(fā)行注冊制走深走實，重塑了投行業(yè)務(wù)生態(tài)，推動投行轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，發(fā)揮好資本市場“看門人”和企業(yè)“引路人”的作用，以投資的眼光挑選優(yōu)質(zhì)項目，帶領(lǐng)真正有市場前景、具備投資價值的公司走入資本市場。

　　從交易端來看，全面評估發(fā)行定價、詢價等機(jī)制，支持更多投資者參與，健全適合國情市情的量化交易監(jiān)管制度，優(yōu)化完善減持、融券、轉(zhuǎn)融通等制度規(guī)則，這些制度設(shè)計更加體現(xiàn)投資者優(yōu)先、尊重投資者交易權(quán)，這樣的市場能夠為投資者提供一個公平、透明、穩(wěn)定、有活力的投資環(huán)境，更好地保護(hù)投資者權(quán)益、更全面地滿足投資者需求，也為證券公司提升交易執(zhí)行能力、發(fā)展客需型投資和做市等業(yè)務(wù)打開了空間。

　　趙陵：“以投資者為本”理念對于資本市場健康可持續(xù)發(fā)展具有重要積極意義。

　　首先，“以投資者為本”理念強(qiáng)調(diào)了投資者的核心地位。在資本市場中，投資者是市場的基石，是市場的資金來源和風(fēng)險的承擔(dān)者。只有保護(hù)好投資者的權(quán)益，才能吸引更多的投資者參與資本市場，促進(jìn)市場的健康發(fā)展。因此，“以投資者為本”理念突出了對投資者權(quán)益的保護(hù)，有利于增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)市場穩(wěn)定發(fā)展。

　　其次，堅持“以投資者為本”理念有利于進(jìn)一步推動資本市場的規(guī)范化和透明化。以投資者為本的資本市場，要求上市公司及市場參與者更加注重信息披露的準(zhǔn)確性和及時性、加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制，以提高市場透明度和規(guī)范化水平。這有助于減少市場操縱、欺詐等違法行為的發(fā)生，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　最后，堅持“以投資者為本”理念有利于提升資本市場的服務(wù)功能和運行效率。資本市場是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要平臺，只有服務(wù)好投資者，才能更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。資本市場要更加注重不同投資者的需求和風(fēng)險偏好，以便于提供更加個性化、專業(yè)化的投資服務(wù)，進(jìn)而提升服務(wù)功能和效率。

　　周易：當(dāng)前中國已成為全球第二大財富管理市場，資本市場成為居民部門資產(chǎn)配置和財富管理的重要載體。這為以證券公司為代表的資本市場財富管理、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供了廣闊的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。證券公司應(yīng)始終堅持“以投資者為本”理念，提升專業(yè)資管機(jī)構(gòu)的管理能力，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為居民資產(chǎn)配置提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和更長期穩(wěn)定的回報，更好滿足居民財富管理需要。

　　券商應(yīng)鍛造執(zhí)業(yè)能力當(dāng)好“看門人”

　　上海證券報：券商財富管理業(yè)務(wù)直接服務(wù)投資者群體，在這方面應(yīng)如何提升投資者獲得感？

　　劉健：對于證券公司而言，一方面要不斷提升核心業(yè)務(wù)的專業(yè)能力，以專業(yè)化、市場化、國際化的經(jīng)營為投資者提供豐富的投融資產(chǎn)品和綜合金融服務(wù)方案，助力健全資本市場基礎(chǔ)功能，推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展；另一方面要落實“以投資者為本”理念，推動經(jīng)營理念從股東利益、經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)先轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻衾鎯?yōu)先，通過大力發(fā)展投資顧問業(yè)務(wù)推進(jìn)財富業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，引導(dǎo)個人投資者通過中長期投資獲得相對穩(wěn)定的收益，并通過為機(jī)構(gòu)投資者提供多元交易研究服務(wù)，引導(dǎo)長錢長投，切實提升投資者的獲得感。

　　金文忠：隨著居民財富管理需求的增長，資本市場成為居民資產(chǎn)配置的重要渠道。券商作為資本市場的重要參與者，在幫助居民將儲蓄資金轉(zhuǎn)化為資本市場投資上發(fā)揮著重要作用。券商在提升投資者獲得感方面有四方面措施：

　　一是建立投資者利益優(yōu)先的價值觀，優(yōu)化財富管理業(yè)務(wù)考核評價體系，實現(xiàn)投資者與機(jī)構(gòu)利益的長期一致性。

　　二是提供專業(yè)的財富管理服務(wù)，基于金融機(jī)構(gòu)專業(yè)的投資研究和投顧隊伍，根據(jù)投資者的目標(biāo)和風(fēng)險承受能力，為投資者制訂專業(yè)的財富規(guī)劃和資產(chǎn)配置建議。同時，強(qiáng)化顧問服務(wù)體系，優(yōu)化客戶體驗，引導(dǎo)投資者有效應(yīng)對市場波動，提升投資者的獲得感和體驗感。

　　三是提供多元化的投資產(chǎn)品，普通投資者對金融產(chǎn)品的了解較少，金融機(jī)構(gòu)可推出多樣化的投資產(chǎn)品與服務(wù)，包括股票、債券、基金、保險等，幫助投資者構(gòu)建更為全面和多元化的投資組合，提高應(yīng)對特定市場風(fēng)險的能力。

　　四是降低投資成本，積極響應(yīng)行業(yè)降費趨勢，提供低成本的投資理財方案，包括低費率的基金、ETF等，降低投資者的購買和持有成本，提高投資者的投資回報率。

　　趙陵：隨著投資者對財富管理需求的增加，券商可通過提供定制化的財富管理方案，幫助投資者實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。這包括提供多元化的投資產(chǎn)品、專業(yè)的投資建議和風(fēng)險管理服務(wù)。光大證券將積極踐行“以投資者為本”理念。一是不斷提升服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗。通過建立完善的客戶服務(wù)體系，提供個性化的投資咨詢服務(wù)，使投資者能夠感受到證券公司的專業(yè)性以及客戶關(guān)懷。同時，隨時關(guān)注投資者的反饋和需求，不斷優(yōu)化服務(wù)流程和產(chǎn)品。二是強(qiáng)化風(fēng)險管理，確保市場穩(wěn)定。通過建立完善的風(fēng)險管理制度和風(fēng)險控制體系，及時發(fā)現(xiàn)和化解市場風(fēng)險，對投資者加強(qiáng)風(fēng)險教育和風(fēng)險提示，引導(dǎo)投資者理性投資。三是加強(qiáng)與投資者的溝通和互動。通過建立多種溝通渠道和互動平臺，使投資者能夠更方便地與公司進(jìn)行交流和反饋，有助于增強(qiáng)投資者對證券公司的信任感和歸屬感。

　　上海證券報：作為資本市場“看門人”，券商如何提高業(yè)務(wù)水平，為投資者篩選優(yōu)秀的、能滿足長期回報要求的公司？

　　劉健：近年來我國不斷完善資本市場制度體系，推進(jìn)各類參與主體歸位盡責(zé)。但與境外市場相比，金融產(chǎn)品供給的豐富度及差異性仍顯不足，金融產(chǎn)品凈值波動較大，影響投資者持有體驗。證券公司作為資本市場重要的中介機(jī)構(gòu)，要充分發(fā)揮資產(chǎn)定價、產(chǎn)品設(shè)計等方面的專業(yè)優(yōu)勢，為個人和機(jī)構(gòu)投資者入市創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　具體來看，證券公司要重點做好三方面工作：一是做強(qiáng)大財富、大資管業(yè)務(wù)平臺，切實加大優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品供給，為個人理財資金轉(zhuǎn)化提供豐富的安全墊產(chǎn)品；二是大力推進(jìn)買方投顧業(yè)務(wù)發(fā)展，通過專業(yè)的投顧服務(wù)提升投資者的獲得感；三是做強(qiáng)機(jī)構(gòu)銷售交易服務(wù)，為保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市以及長錢長投提供豐富的金融產(chǎn)品和工具支持。

　　金文忠：券商作為資本市場重要的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)，扮演著資本市場“看門人”和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“導(dǎo)流者”的角色，擔(dān)負(fù)著“源頭活水”的把關(guān)義務(wù)和引薦責(zé)任。券商要以助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力為核心，在提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量、轉(zhuǎn)變執(zhí)業(yè)理念以及提升IPO對新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的支持等方面，大幅提高業(yè)務(wù)水平，加快推進(jìn)一流投資銀行建設(shè)，為投資者篩選優(yōu)秀的、滿足長期回報要求的公司進(jìn)入資本市場。

　　一是提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，持續(xù)運用好以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價機(jī)制。券商要在項目篩選、盡職調(diào)查、信息披露、問詢回復(fù)、估值定價等環(huán)節(jié)提高執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。比如，把防范財務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在盡職調(diào)查更加突出的位置；堅守板塊定位，嚴(yán)格執(zhí)行審核標(biāo)準(zhǔn)，對申報項目依法作出明確判斷；加強(qiáng)信息披露；強(qiáng)化新股發(fā)行詢價定價配售各環(huán)節(jié)，提升中小投資者獲得感等。

　　二是轉(zhuǎn)變執(zhí)業(yè)理念，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。券商要從注重“可批性”向注重“可投性”轉(zhuǎn)變，摒棄“重數(shù)量、輕質(zhì)量”的傳統(tǒng)執(zhí)業(yè)方式，從根本上推動提高擬上市企業(yè)質(zhì)量。要更加注重項目的可投性，為投資者篩選優(yōu)秀的、真正有市場前景的公司。同時，隨著上市公司并購重組的政策環(huán)境不斷優(yōu)化，越來越多上市公司將通過并購重組優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)內(nèi)部資源整合和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，這有利于提升A股市場的整體估值和吸引力。

　　三是提升IPO對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)的挖掘、適應(yīng)和精準(zhǔn)支持的能力。新質(zhì)生產(chǎn)力是推動經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)新發(fā)展的重要力量，而IPO是企業(yè)融資和發(fā)展的重要途徑。要積極發(fā)現(xiàn)和支持新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)，為其提供專業(yè)的咨詢和服務(wù)，幫助其順利上市。同時還要加強(qiáng)與創(chuàng)新型企業(yè)的合作，提供定制化的融資方案，滿足其發(fā)展需求，促進(jìn)其成長壯大。

　　四是建設(shè)高質(zhì)量的一流投資銀行。要通過完善分類評價、風(fēng)控指標(biāo)體系等措施，端正經(jīng)營理念，把功能性放在首要位置，始終踐行金融報國、金融為民的發(fā)展理念。同時，要加快專業(yè)人才的培養(yǎng)，提升業(yè)務(wù)能力，回歸價值發(fā)現(xiàn)職能；加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投研機(jī)構(gòu)、企業(yè)及投資者等多方溝通，引入ESG相關(guān)的決策和評價機(jī)制，提升ESG績效；加強(qiáng)和完善券商合規(guī)管理、風(fēng)險管理機(jī)制設(shè)計，規(guī)避各類風(fēng)險。

　　趙陵：作為資本市場“看門人”，光大證券將進(jìn)一步練好“內(nèi)功”，加強(qiáng)內(nèi)控精細(xì)化管理，提升價值判斷能力，從源頭把控業(yè)務(wù)風(fēng)險，遴選符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向、能與投資者共同發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險，提升執(zhí)業(yè)能力：一是健全內(nèi)部控制體系，明確“三道防線”職責(zé)，做好各項業(yè)務(wù)權(quán)限管理，完善內(nèi)部控制的各項制度；二是提升業(yè)務(wù)人員執(zhí)業(yè)能力，增強(qiáng)員工的合規(guī)意識和道德意識，形成長效機(jī)制；三是定期檢視內(nèi)控設(shè)計與執(zhí)行過程，加強(qiáng)自我評估，不斷完善內(nèi)控設(shè)計與執(zhí)行檢查。

　　周易：上市公司是市場之基，全面注冊制下，證券公司的資本市場“看門人”責(zé)任更加重大。保薦承銷過程中要勤勉盡責(zé)，嚴(yán)守上市公司質(zhì)量關(guān)，強(qiáng)化內(nèi)在考核機(jī)制，筑牢風(fēng)險防線，堅守道德和合規(guī)底線。中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)正在崛起，新質(zhì)生產(chǎn)力正在成為引領(lǐng)中國科技和產(chǎn)業(yè)升級的引擎。作為國有大型上市證券公司，要自覺擁有不負(fù)時代、不辱使命的責(zé)任擔(dān)當(dāng)和家國情懷，堅定金融的本源初心，堅守專業(yè)和長期主義理念，為金融強(qiáng)國建設(shè)、資本市場健康可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

　　多方位保護(hù)中小投資者權(quán)益

　　上海證券報：中小投資者在信息、資金、工具運用等方面存在劣勢，為保障這類投資者的權(quán)益，券商可以做些什么？

　　劉健：公募基金投顧業(yè)務(wù)試點持續(xù)推進(jìn)，投資者對投資顧問服務(wù)的接受度、認(rèn)可度顯著提升。在監(jiān)管部門持續(xù)完善投資顧問管理制度體系的基礎(chǔ)上，證券公司要肩負(fù)起使命擔(dān)當(dāng)，打造“以投資者為中心”的買方投顧專業(yè)能力，通過專業(yè)投資顧問幫助客戶做好資金規(guī)劃和資產(chǎn)配置，積極推動居民中長期儲蓄中的部分資金轉(zhuǎn)化成資本市場的中長期資本。要強(qiáng)化投顧服務(wù)的全周期陪伴，引導(dǎo)居民形成新的財富管理認(rèn)知，減少非理性投資行為，高水平滿足客戶財富保值增值需求，持續(xù)增強(qiáng)投資者獲得感。

　　近期，申萬宏源推動大財富管理業(yè)務(wù)條線組織架構(gòu)的重構(gòu)，以產(chǎn)品力、服務(wù)力、數(shù)字力和渠道力為抓手，優(yōu)化完善以投資者為中心的服務(wù)體系。申萬宏源證券作為首批獲得公募基金投顧業(yè)務(wù)試點的券商之一，正在積極打造“基金投顧+生產(chǎn)型投顧”的雙翼服務(wù)體系，以“專業(yè)、貼心、便捷”的業(yè)務(wù)理念，為投資者提供一站式財富管理服務(wù)。

　　周易：證券公司作為連接投資者和融資者的橋梁，須發(fā)揮自身專業(yè)引領(lǐng)作用，秉承人民性、功能性、專業(yè)性，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，助力解決中長線資金入市、交易、托管等堵點、難點，做好各類長線資金入市的服務(wù)工作，同時落實好普惠金融等要求。

　　金文忠：保障中小投資者的權(quán)益是金融機(jī)構(gòu)義不容辭的責(zé)任，也是踐行金融工作政治性和人民性的重要體現(xiàn)。券商可以通過四方面保障中小投資者的權(quán)益：

　　一是加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者了解資本市場和證券產(chǎn)品知識，提升風(fēng)險識別能力，樹立正確的投資理念。近年來，在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，金融機(jī)構(gòu)開展了一系列主題鮮明、富有特色的投教活動，持續(xù)普及資本市場知識，引導(dǎo)投資者客觀認(rèn)識市場、理性參與投資，為居民參與資產(chǎn)市場投資提供良好基礎(chǔ)。

　　二是提高金融產(chǎn)品和服務(wù)的透明度。隨著資本市場改革和金融產(chǎn)品不斷豐富，普通投資者面對更多元化的投資工具，往往存在較大的信息不對稱。在產(chǎn)品和服務(wù)的介紹與推廣過程中，金融機(jī)構(gòu)要提供清晰、簡明易懂的信息，讓投資者清楚了解產(chǎn)品的特點、運作機(jī)制、風(fēng)險、收費等信息，降低信息不對稱。

　　三是提供專業(yè)投顧服務(wù)，踐行“三方投、七分顧”的顧問服務(wù)理念，幫助中小投資者制定合理的投資規(guī)劃。積極推廣公募基金投顧等管理型投資顧問服務(wù)，實現(xiàn)投資者賬戶所有權(quán)與投資權(quán)的分離，提升投資的專業(yè)性。

　　四是完善投資者保護(hù)和投訴機(jī)制，幫助中小投資者在投訴和糾紛解決過程中獲得公正、迅速的反饋與處理，保障中小投資者的合法權(quán)益。

　　趙陵：保護(hù)投資者權(quán)益是資本市場發(fā)展的根本，證券公司應(yīng)當(dāng)修煉內(nèi)功和鍛造與之相匹配的執(zhí)業(yè)能力，保護(hù)好中小投資者的權(quán)益。具體而言，可以從五方面入手：

　　一是提升研究能力。證券公司應(yīng)加強(qiáng)對于宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)趨勢、公司基本面的研究，從而為投資者提供高質(zhì)量的研究報告和投資建議，通過完善的市場分析和預(yù)測，幫助投資者把握投資機(jī)會，降低投資風(fēng)險。

　　二是優(yōu)化客戶服務(wù)水平。證券公司應(yīng)建立以客戶為中心的服務(wù)體系，提供個性化、專業(yè)化的投資咨詢服務(wù)，通過深入了解不同投資者的需求和風(fēng)險偏好，為投資者量身定制投資方案，進(jìn)而提升客戶滿意度。

　　三是以合規(guī)護(hù)航業(yè)務(wù)發(fā)展。證券公司要嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和監(jiān)管要求，強(qiáng)化內(nèi)部控制和風(fēng)險管理，防止違法違規(guī)行為發(fā)生，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　四是重視培養(yǎng)專業(yè)人才。證券公司應(yīng)重視人才培養(yǎng)和引進(jìn)，建立一支具備專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德的投資顧問團(tuán)隊，為投資者提供更加專業(yè)的投資建議。

　　五是在業(yè)務(wù)模式方面進(jìn)行創(chuàng)新。通過積極探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，如財富管理、資產(chǎn)配置等，以滿足投資者多元化的投資需求，提升核心競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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責(zé)任編輯：江鈺涵