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關于人口結構變化對于經濟增長的影響，白川方明結合日本當年的情況，從三個角度進行了闡釋。
“上世紀90年代初的時候，日本大多數人對于經濟和未來信心滿滿，他們會覺得，日本怎么可能會發生金融危機呢？日本經濟怎么可能會蕭條呢？沒有人提前意識到，因為他們當時忽略了人口結構變化所產生的重要和深遠影響。”9月24日，在第五屆外灘金融峰會上，青山學院大學特聘教授、日本央行前行長白川方明表示，“前車之鑒才能指引未來，中國經濟在從高增長向相對緩和增長轉型的過程中，吸取教訓可以避免重蹈覆轍。”
從2009年起，白川方明就在領導日本央行研究人口老齡化對經濟增長的影響。他認為，房地產泡沫破滅帶來的沉重打擊以及老齡化導致的勞動人口縮減是最重要的影響因素，而這兩個因素又是互相影響的。
“日本房地產泡沫破滅產生了巨大的影響，其中就包括人口出生率的下降。”白川方明認為，泡沫破滅，生育意愿降低，而隨著勞動人口不斷減少，購房的需求也越來越低，“進而影響整個房地產的價格，成為經濟復蘇的重大負擔。”
“房地產泡沫破滅，對于經濟的影響立竿見影，當時日本央行是否迅速采取了針對性措施，對于那些面臨麻煩的銀行，給他們重新注資，重新資本化？”白川方明進一步反思道，“日本央行過了八年之后才做了該做的事情。而現在全球各國央行都知道，一旦泡沫破滅，就需要迅速出臺干預措施。”
而關于人口結構變化對于經濟增長的影響，白川方明結合日本當年的情況，從三個角度進行了闡釋。
第一點，當年日本的人口老齡化其實并不是特別快，但由于出生率比較低，所以人口數量本身是在下降的、縮水的。但當時日本完全沒有意識到這個問題的嚴重性，這是前車之鑒。
第二點，達到勞動年齡人口的供給減少，會間接引起通脹。如果人口縮水了，再加上快速老齡化，這兩個因素疊加在一起，意味著人們對于未來人口增長的預期下降了，而人口不再增長，會影響投資需求。沒有足夠的勞動人口、沒有足夠的需求，價格就上不去，日本當年就陷入了這樣的怪圈。
第三點則是經濟增長放緩過程中的資源分配問題，白川方明表示，自己最痛心疾首、最沮喪的一點，就是沒有意識到人口變化與生產率增長之間的關系。他說：“也許很多人會說，這兩個都是獨立的自變量，有什么關系？其實，他們是有密切關聯的。一方面，如果年長者的數量超過了年輕人的數量，這樣一來，只能通過政府投資拉動財政轉移才行。日本當時就是這樣。換言之，政府的投資生產效率比較低，當然潛在的生產增長和經濟增長就低了。而另一方面，在生產率增長放緩之后，如何有效分配資源？如何維護基礎設施？任何滿足老齡化社會的需求？這些問題，都是當年日本所面對的，也是現在世界上包括中國在內的很多國家即將面對的。”
責任編輯：李桐
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