投資要點：

　　【微觀數據改善，經濟繼續回升】汽車消費繼續改善，乘聯會數據顯示9 月狹義乘用車零售銷量預計198 萬輛，環比增長3.1%，同比增長3%。中國汽車流通協會預計9 月二手車交易量在160萬輛左右，環比增長2.5%，同比增長7.7%。交通運輸部數據顯示1-8 月份全國港口完成外貿貨物吞吐量33.4 億噸，同比增長9.7%，較2019 年同期增長16.9%。中國船舶工業行業協會數據顯示，1-8 月全國造船完工量2798 萬載重噸，同比增長16.9%；新接訂單量5231 萬載重噸，同比增長86.5%；手持訂單量13155萬載重噸，同比增長28.9%；分別占世界市場份額的49%、68.8%和53.9%。隨著政策組合拳效果不斷顯現，各項經濟數據持續好轉，經濟運行中的積極因素正在積累，市場預期有所好轉。

　　【穩外資政策見效，人民幣匯率企穩】隨著穩外貿、穩外資政策落實見效，加上央行通過外匯準備金率、在香港發行央票等一系列逆周期調節政策，人民幣匯率趨于企穩。9 月15 日人民幣匯率指數報98.51，較6 月末上漲1.8%，其中人民幣對歐元升值2.5%，對日元升值4.1%。7 月中旬以來，得益于國內經濟穩步回升向好，人民幣對一籃子貨幣是穩中有升的，受美元指數走強影響，對美元雙邊匯率有所走貶，對非美元貨幣保持了相對強勢。

　　【中國經貿關系有望改善】中美雙方商定，成立經濟領域工作組，包括“經濟工作組”和“金融工作組”。“經濟工作組”由中美兩國財政部副部長級官員牽頭，“金融工作組”由中國人民銀行和美國財政部副部長級官員牽頭。兩個工作組將定期、不定期舉行會議，就經濟、金融領域相關問題加強溝通和交流。

　　【美聯儲暫替加息，鮑威爾鷹派表態】美聯儲宣布暫停加息，將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%-5.50%。不過，點陣圖顯示年內還有一次加息的可能，點陣圖上調明后兩年的利率預期，美聯儲可能將維持高利率較長時間。美聯儲主席鮑威爾表示，如果合適，準備進一步提高利率，將會逐次會議做出決策。

　　【投資建議：市場有望觸底反彈】汽車銷售、港口貨運量、船舶訂單等微觀數據均顯示經濟正在逐步好轉，人民幣匯率趨于穩定，對中國經濟恢復的信心增強。存量房貸利率下調，有利于進一步釋放消費潛能，經濟可能持續改善。中美經濟關系改善有利于重啟合作。經濟預期正逐步改善，市場有望觸底反彈。建議近期重點關注建材、白酒、養殖、芯片、證券等板塊。

　　風險提示：政策及經濟數據不及預期，風險事件沖擊市場流動性。

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責任編輯：洪大龍